国庆节之前，在华为全联接大会上，华为智能计算业务部总裁马海旭在接受采访时表示，华为将在条件成熟时退出服务器整机市场，以更好地发展鲲鹏生态。但是后来华为澄清说，并非适时退出整个服务器市场，确切地说，只是鲲鹏服务器品类。今天我们就发掘下A股市场计算机服务器板块相关机会。

全球云计算市场增长红利远未结束

云计算市场增长红利结束了吗？ ——发展确定性高，行业渗透率低，加速成长期即将开始。

19年云计算市场渗透率首次突破10%，加速成长期即将开始。现阶段产业互联网、 大数据、人工智能逐渐成为企业数字化转型的重要手段，而一切的前提则是云计算，云是目前计算机行业发展确定性极高的板块。

据Gartner数据，2019年全球云计算市场渗透率将首次突破10%。哈里登特提出新技术周期中，行业渗透率突破10%后会进入加入发展阶段，渗透率在10%-50%是最具投资价值的阶段。 从中国占全球云计算市场比重来看，自14年起持续上升，2018年已经达到12.9%。 国盛认为，全球云计算市场成长空间及确定性高、中国市场地位持续提升，行业红利期远未结束。

BAT资本开支仅为海外巨头1/11 我国云计算中长期高度景气是大概率事件

从市场规模来看，2018年全球云计算 IaaS市场达到437亿美元，同比增长 34.05%，行业未来 5 年仍然会保持25%左右的增速；中国 IaaS市场2018年达到320亿元，同比增长 86.05%，国内市场未来仍能够保持80%左右的高速成长。从体量上来看，中国尚不 及全球市场十分之一份额，伴随企业数字化转型需求日益增长，产业互 联网发展逐渐深化，我国云计算市场中长期保持高度景气是大概率事件。

• 云计算市场高景气度态势不变，算力的作用在云及AI时代愈发凸显， 服务器已成为数据中心成本占比最大部分，目前服务器成本在 IDC 硬件采购占比达 69%。短期的需求调整不必过分担忧，云计算未来仍是拉动服务器市场增长的主要动力。

全球云计算市场资本开支增速回升，服务器市场19H2有望迎来回暖

根据机构的产业链调研，BAT在数据中心的上架率已有提速趋势，如宝信软件四期 IDC交付时间已由20年Q2提速至19年Q3；数据港与阿里合作计划新建8个数据中心。

从过去服务器周期与资本开支走势来看，服务器市场增长基本滞后2-3个季度， 19Q2巨头支出已经开始回暖，我们预计19H2-20H1服务器市场增长提速是大概率 事件。

竞争格局相对有利于浪潮信息

国盛认为，浪潮信息兼具品牌与白牌优势，有望成为行业格局重构最大受益者。白牌厂商在 云计算初期快速成长的主要优势在于低成本、快交付及高定制化。浪潮信息已经从研发/交付速度、价格及产品性能上实现全面超越。公司兼具白牌的高性价比及品牌商的强技术研发实力，在需求短期下行背景下，市场更应关注到具备核心竞争力的厂商正在跑赢行业。看好浪潮在行业格局重构及下游需求回暖双重利好中获得快速成长，进一步明确公司全球领先地位。同时建议关注中科曙光、紫光股份。

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