近段时间，大盘不断的向上，今日大盘指数更是突破了颈线位，而且个股普涨格局，也让投资者心情一片大好，似乎也是为2019做个很好的收尾。
不过收尾的同时，我们还是要总结一下近期的一些投资案例，那些股票需要我们回头分析，以便总结经验。
比如，顶着石墨烯光环的东旭光电，突然陷入的债务危机，让很多人措手不及，这也充分反映了A股投资中，我们需要注意的一些风险点。
东旭光电的债务
近段时间，东旭光电突然出现债券问题，公司账面上明明有183亿元的货币资金，但是到期的30多亿元债券却无法兑付，一下子引发了市场的轰动。
东旭光电
随着债务出现了问题，直接反应到了股价上，复牌后的东旭观点，直接四个跌停板。
即便如此，走势也已经比预想的好得多，因为在东旭光电刚爆出债务问题而停牌的时候，多家基金公司对东旭光电进行估值调整，甚至有连砍10个跌停将其估值调整至1.65元的，现在看看，目前的走势已经超预期的强了。
只是一个账面有183亿的上市公司，为何30多亿的债务却无法按时兑付呢？
面对深交所的问询，东旭光电迟迟未回复，只是从财务报表上，有媒体质疑东旭光电存在着“大存大贷”的情况，即虽然存款多，但是贷款也非常的多，这样高昂的利息，导致的依然并不是表面无忧的现金流，而是暗地里紧张的现金流。当后续融资出现问题的时候，账面资金可能也只是杯水车薪。
至于究竟是不是这个原因，我们也同样静待东旭光电的回复。
石墨烯的明星股
对于投资者而言，可能东旭光电一些人比较陌生，只知道它刚刚发生的债务问题，但是如果你长期跟踪市场的话，你便会惊讶它的债务问题，因为它毕竟是石墨烯当年的明星股。
东旭光电主营
从主营上我们可以看到，它的主营时期是光电显示，也就是面板起家的，但是它这几年的并购，却投向的全是热门行业，比如石墨烯，比如新能源汽车，虽然占比不大，但却一直是二级市场追捧的宠儿。
但是，随着债务问题的爆发，媒体报道其宿迁的新能源车基地，荒草丛生却没有动工迹象，无疑反映了在企业并购进行新领域尝试的时候，还是会面临一些问题，这些问题如果累积起来，对于综合的业绩增长，有时候就可能是负面的。
所以，这就回到了之前一直谈过的一个问题，关于并购。
并购，尤其是不相关领域的并购，并购后能够良好的运营，并不是一件容易的事，而万一没有很好的衔接，则可能形成巨大的商誉风险，或者运营困难。
面子与里子
同样的问题，还有石墨烯。
之所以笔者对东旭光电记忆深刻，主要还是当时石墨烯大热的时候，东旭光电看起来，有自己的东西：
东旭光电在2017年就已经声明，公司2016年7月推出的世界首款石墨烯基锂离子电池产品“烯王” 是一个石墨烯产品矩阵，公司在多方位推动石墨烯行业链条的完善和产品品类的增加。近期“烯王”石墨烯基锂离子电池作为动力电池已在共享电动单车上进行了小批量应用，该产品未来亦有望成为新能源汽车的心脏。
也就是说，在很多公司都拿着石墨烯来讲故事的时候，东旭光电似乎在研发的路上，有一些实质的进展，包括后续的报道，让人们对东旭光电，还是抱有很大的希望的。
然而，几年过去了，再看看上面的主营业务，石墨烯业务虽然毛利率很大，但是占比依然很小，从这种意义上说，公司这几年落实在产能上的，被没有大的突破。
之前笔者在网上也看过相关网友留言，类似质疑东旭光电，有“利用研发骗补”之嫌，或者说，很多产能难以落实，但是故事讲得看起来很好。
于是，这就回到了A股投资中的一个需要注意的风险点：面子与里子。
好的上市公司，不但有好看的“面子”，能讲故事，更要有“里子”，能够将成果落实。
在这一点上，东旭光电显然有些欠缺。
结语
对于投资而言，我们很难对每一个上市公司都去做调研，更多的是通过上市公司的数据以及相关的媒体报道来进行分析，于是，一些上市公司可能存在“讲故事”的情况，就屡见不鲜。
好在刚刚出台的修订的证券法，也提高了上市公司的违法成本，更好的保护投资者的合法权益。
对于广大投资者而言，一个昔日石墨烯的明星股，竟然几年后会出现债务问题，再一次给我们警示：
上市公司的价值投资研究，需要详尽而客观。
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