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敲锣打鼓，欢欣鼓舞。外围超预期消息，给市场注入一针强心剂。牛市代言人李大霄迫不及待的呐喊：A股收复3000点，牛市重返我们身边。更有机构大胆预测，中国下一轮牛市在2020年。牛市究竟离我们还有多远？
从一轮完整的牛市看，可以分为三个阶段。第一个阶段是酝酿期，这个阶段的特点就是，企业盈利在回落，但是估值在恢复。因为前期熊市的超跌，导致先导资金开始尝试入场，抬升市场估值。整个政策面是偏暖的，对市场是比较呵护的，流动性也不断好转。
第二个阶段就是爆发期，爆发期的关键特征是，基本面出现拐点，这是非常重要的信号。企业盈利和估值同步回升，出现所谓的戴维斯双击。
第三个阶段是泡沫期，企业盈利增速趋缓，大量的散户抱着钱冲进市场。不论是办公室上班的，还是菜市场的小商贩，都开始谈论股票。大量的散户资金，推动市场快速攀升。所有人都失去了理性，认为眼下只是牛市的起点。这个阶段也是牛市最坑人的时候。从长期看，牛市是个好东西。但牛市的泡沫期不是个好东西，很多股民都是在疯狂的泡沫期被套，一辈子没有机会再翻身。
回归到现在的市场，我们翘首以盼的是什么？其实是牛市的爆发期。因为在这个时期，有经验的股民具有先手优势，是最好赚钱、也是最有确定性的阶段。显然，现在的条件还不具备。因为基本面的整体性拐点还未出现，只有结构性的业绩改善。
对比现在的市场特征，更像是牛市的酝酿期。那为什么不是熊市末期呢？我认为最关键的因素，在于流动性的改善。流动性是行情的必备要素，也是冲在最前面的。对应着市场看，就是风向偏好的逐步提升。
从酝酿期到爆发期的转折，关键看企业盈利的回升。这个时间点是很难把握的，看的是整个经济的整体性回升，所以宏观数据的稳定性改善是重要的观测信号。目前普遍预期，基本面的底部在四季度，我认为这是最乐观的局面了。股市是经济的晴雨表，是经济的先行指标，如果经济底真的在四季度，那现在所处的可能是重要的变盘窗口。
在对市场的跟踪观测当中，散户永远是被动的、落后的。因为机构可以从宏观着眼，从微观下手。什么意思，他们不用等到宏观数据出来，微观市场的持续性变化更具有前瞻性。所以，牛市不是等来的，也不是猜出来的，而是在战略性的行动中创造出来的。
最后再亮观点：我们盼望的牛市，其实是牛市爆发期，不会那么快出现。牛市是个好东西，也是坑人的东西，我们一定要想明白自己在等什么、当下要做什么。
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