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投资是一场输家的游戏

有不少投资大师说过，投资是一场输家的游戏。

这是什么意思？

原来是少数专业选手参加的赢家的游戏，如果吸引了太多人参加，所有人都想赢，就会变成输家的游戏。

原来股市是赢家的游戏，市场中只有少数专业机构，大部分是业余散户，可以说是散户主导的市场，这些专业机构实力比散户强得多，可以轻松战胜散户主导的市场，业绩远远超过平均水平。

但后来证券市场发展越来越快，专业机构越来越多，管理的资产规模也越来越大，像美国股市机构占比94％左右，早在1950年，这个数据是属于个人投资者的，如今专业机构已经在美国股市占据了压倒性优势，成了机构主导的市场。

机构再也不是和资金少、实力弱的散户竞争，而是和其他机构进行竞争，这些机构资金实力不比自己弱、研究能力不比自己差，大家都是专业选手。

结果股市成了专业机构之间输家的游戏，你无法比对手更强，只能让自己比对手失误更少，这样才能以很小的优势赢得比赛。

后来查尔斯·艾利斯专门出了一本书《赢得“输家的游戏”——投资者永恒的制胜策略》，书的中心思想是，在美国股市大部分人的明智选择应该是投资指数型基金，道理没问题，但这个建议在中国有些行不通。

都说投资和竞技体育是一种类型的事，全球最顶尖的投资基金，橡树资本的创始人霍德华·马克斯曾这样总结道：

第一，它们都具有竞争性，有人赢就有人输，泾渭分明。

第二，都具有定量的结果，投资是要收益，不管正还是负，而比赛一定会有得分，简单、直接，结果清晰可见。

第三，都是能力和运气的综合体，像巴菲特和费德勒，只有这种超凡能力的人，才能长期地站在世界之颠，但是，运气也真的是很重要。

像我们这样的散户投资者，玩的就是输家的游戏，我们不要做梦去靠我们自己战胜大盘，比如预测市场、波段操作甚至包括“自主定投”等，我们要做的只是不被大盘落下，不犯错误。

巴菲特曾说过，“投资主要是在于避免做出愚蠢的决策，而不是在于做出几个非凡的英明决策。”

其实，如果细细想来，不管是赢家的游戏，还是输家的游戏，胜出的关键都是自己不犯错。

许多投资大师之所以成为大师靠的就是少犯错，他们重视的是避免错误，有时候，仅专注于避免错误就能带来成功，这就是查理·芒格推崇的逆向思维，也就是把如何做才能赚钱改成如何做才能不赔钱。

许多投资者最大的错误就是只关心利润，都没有认识到避免错误的重要性。

不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”，结果经常遭受巨大的损失。

紧盯利润不是投资大师的风险，就像巴林顿一样，查理·芒格“一直强调研究错误而不是成功，不管是在生意上还是在生活的其他方面。”就像巴菲特在写给股东的一封信中所说：“有的人会说：‘我只想知道我会死在什么地方，这是为了永远不去这个地方。’查理就是这样一个人。”

索罗斯也曾说过：“我认为我真正的强项在于认识错误……这是我的成功秘诀。”

保住资本是投资大师的第一目标，他们最重视的实际上是回避错误并纠正已经犯下的错误，盈利只是第二位的。

当然，他们不可能把一天的大多数时间花在避免错误上，能力圈法则就是他们避免错误的最佳办法，通过仔细划定自己的能力范围，他们已经将大多数可能犯的错误杜绝了。

巴菲特曾说过：“查理和我从不曾学会如何解决棘手的生意问题。我们学会的是如何避免这些问题的出现……总而言之，躲避恶龙比屠龙更有利。”“只要一个投资者能避免大错，他需要做的事情就非常少了。”

投资错误后，不是止损而是补救

当发现自己投资错误后，面临的只两个选择：一是补救；二是止损。

从无数惨痛的历史看，止损策略优于补救策略。

止损一刀砍了，心静了。补救如果能救好还好，而90%的情况下是屋漏偏逢连阴雨，补救就像捣浆糊，越救越深陷，越补亏越多，心态会越来越差。

巴菲特当年收购伯克希尔就是一场让他刻骨铭心的止损错误，代价高达2000亿美元，最后只得到了一个公司名而已。

从那时候起，巴菲特的投资理念发生了转变，他明白了，与其把时间与精力花在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些体质好的企业。

不好的公司终究很难转好，所谓的 “转机”常常就是昙花一现，鲜有成功案例。

巴菲特曾就此说过三句话：

“厨房的蟑螂绝对不会是一只。”

“除非你是一个破产清算的专家，否则买下这类垃圾股是非常愚蠢的选择。”

“如果你发现自己在一艘长期漏水的船上，那么造一艘新船要比补漏洞有效得多。”

止损犹如即刻改正错误，但勇于承认自己的错误，迅速认错，永远是人性中最难的部分。

这时候的敌人是：自我。

没有人愿意承认自己是错误的，如果错误地买入某只股票，但卖出时仍能获得微利，谁都不会认为自己做了一个愚蠢的决定。

如果卖出时略有亏损，我们就会对此相当不高兴，当我们沉迷于整个投资过程时，这一反应可能是最危险的，尽管它是完全自然和正常的反应。

买股票和做事不一样，错了就赶紧放手，因为股票背后的公司不是你能控制的，而巴菲特可以的原因是，他经常收购公司，错了必须要尽最大努力使之变好。

恰恰巴菲特还是一位非常杰出的企业管理者。

其实股市并不可怕

说了股市困难，也说了股市不可怕，核心仍然是企业和股权

小概率中的大概率

赌徒走到哪里，赌场就在哪里。这一点我体会不深，也不敢去体会。股指期货，融资杠杆我是一分钱没有用的，因为这个东西会让人心不安，它会放大利润，也会放大风险，而股市的波动又难以预测，既然我不知道会不会在这里死掉，所以不使用它。芒格说不去可能死掉的地方。同时我建议大家尽量使用可以闲置5-8年的闲钱来投资，要有耐心享受慢慢变富的过程。如果你想快速致富，可能最后往往事与愿违。在做传统文化的时候，宋代的牛头祖师法融说过一句话“恰恰用心时，恰恰无心用；无心恰恰用，用心恰恰无”，当我们太重视的时候，反而做不好。考试，竞技，都会这样，如果不太在意，反而会心态轻松一些。如果我们加杠杆或者拿不该投资的钱来投资，心就会乱，心乱就会出昏招，走捷径，在这样的过程中，大概率是会出问题的，这是我自己执行的原则。

书中值得大家深思的有两点，第一个就是股市中惨败的大多数都是来自于自我折腾的主动行为，这点我的体会就是一定要减少交易频次。巴菲特和芒格说的很清楚了，尽管交易费用比较少，但是放在分红复利中去计算，其实已经很多了。所以我现在很少交易，基本是不交易的，基本是长期满仓的。第二个就是如果一个市场中大多数的参与者不理性，缺乏专业知识，越是赌博心态浓厚，越有巨大的机会。翻开云南白药、贵州茅台、通化东宝、格力电器、招商银行这类股票的月线，基本是没有下降震荡的，一直在向前走。所以中国的市场也是适合价值投资的，当然大的牛熊转化波动，对我们来说是一个很好的机会，而非常成熟的美股，更难以获取超额收益。在中国除了赚企业的钱，还能赚到市场的钱。

虚假的安全感

对比了证券市场长期回报率和债券的收益对比（如下图）

越长期而言，债券的长期收益率是非常低的；现金和存银行更是对资产的自杀；资产保值增值的最好方法，不是现金债券而是优秀公司的股权，这是真理。西格尔教授的统计我们一定要认真的坚定坚持，好好的学习投资，使我们的资产进行有效的增值，甚至可以给小孩子做一些这一些财商理念的教育成长。我在当兵的时候花了很多时间学习企业管理、英语等等，当时没有机缘学习到投资知识，这一点是越早明白越好。我记得唐朝拿了北京的房价和泸州老窖的股票做了20年的持有收益比较，是一样的，而且还更好一些。唐朝也是我们成都的投资者，我们应该坚定理念走在正确的投资路上。

远离大多数人

我们身边做价值投资的人是很少的，你跟别人聊价值投资他们是不会感兴趣的，更多的人喜欢聊技术分析。只要聊上一分钟的价值投资，明白的人自然就明白了，不明白的你说上一百次也不会明白。所以我们才在网络中发起组织，希望寻找更多的志同道合的人。人多的地方不去，不仅仅在市场中，现实生活中也适用，其实牛市就是人多的地方，熊市就是人少的地方。不仅仅做投资，做其他事情也是如此，“成大事者不与众谋”没必要跟别人商量，别人了解你吗？只有你最了解你自己。刚开始别人都不理解你是正常的，你通过10年20年的坚守出了成绩，大家都理解你了。这就是成功人士和大多数人的区别，我们一定要明白这点。

另外我以前还听听新闻看看报纸，现在不怎么看了。写报纸和公众号的人大部分是40岁以下的人，他们自己都不明白的情况下把信息告诉给你。真正明白的很少发言，同时又在关键岗位，年龄也较大了，这些才是明白人。微信群里面也有很多非专业的东西，跟投资甚至无关的，大量的信息噪音浪费了我们的时间，能够把一个问题想清楚想明白的人一定是有一套体系理论和实践结合的人，比如他出了一本书，所以看一本书远远比你看一年的微信收获要大，这就是现实。决策不过三人，吃饭不过一桌人，欢喜大会就人越多越好。这就体现了独立思考，投资也是独立思考。亮兄说我们一次研究一个企业，大家一起搜集信息商量了，最后怎么干，干不干都是自己的事情，你自己得建立自己的投资体系才行，即使别人给你说这个企业好，你也要深入的研究判断，这是非常重要的。

什么才是合理的投资心态

在这个圈，每天都有各种谣言，每天都会出现新的事件，如果没有一个坚定的信念，没有合理的规划和布局，整个生活节奏都会被打乱，每天都会忍不住看盘，涨跌变化都会让心情难以平复。到最后也不一定能收益多少。

1.良好的心态背后应该树立起合理的投资数字货币投资理念，不要疯狂梭哈，不要ALL IN

2.闲钱投资、定期投资永远是属于小散最好的策略。

3.不要疯狂ICO,投资主流币为主，适当投资小币种。比重不超过20%。也许你足够幸运在一次项目中赚得盆满钵满，但也有可能一次栽完，并不是可持续之道。散户稳重才是王道。

4.要有学习和进步的心态，学会去优选项目，而不是跟风，逐渐形成自己独立的判断和见解。关注我吧，一起学习进步。

5.放平心态、不要有暴富的思想，坚持闲钱投资，实现财富增值即可，生活该干什么干什么，认定了的项目和方向，就坚持下去，也许会有别样的惊喜。

6.不要赌徒心态，"搏一搏会所嫩模"只适合十万分之一的人，你并不适合。不要佛系炒币，自己的资产，仍然是需要适当搭理。你不烧香不戴十字架，凭什么佛祖上帝保佑你的资产？

市场的涨跌都是由人们的情绪所左右的。这种趋势连庄家都无法逆转。

既然你已经进来了，就闲庭散步，在人生的旅途中享受这一场加密圈的美丽景色吧。

KDJ以行情的最高价、最低价、收盘价作为基本数据，同时融合了动量观念、强弱指标和移动平均线的一些优点，它的算法比较复杂，我们在这里就不详细展开，重点放在后面的应用部分。

组成

和移动平均线一样，KDJ根据算法计算出K值、D值、J值之后，把每个点连接起来，就形成了一个完整的、能反映价格波动趋势的KDJ指标。所以，KDJ由三条线组成，分别是K线，D线和J线。其中，K线又被称为快线（快速指标），D线又被称为慢线（慢速指标）。

怎么应用呢？

认识了KDJ指标之后，我们从区域和形态这两个方面去学习KDJ指标。

KDJ的区域

我们把KDJ分布的区域划分为三个部分：

＜20 ： 超卖区；

20~80：徘徊区；

＞80： 超买区；

K值和D值永远在0~100之间波动，而J值则有可能超出100或者低于0；

进入超卖区后，表明价格到达相对低点，我们可以结合其它指标或K线寻找低点买入的机会；

进入超买区后，表明价格到达相对高点，我们可以结合其它指标或K线寻找高点卖出的机会；

KDJ的形态

对于KDJ的形态，我们可以通过观察金叉/死叉以及背离，来寻找市场机会。

金叉、死叉

我们在移动平均线中学习过金叉/死叉的概念，当均线的快线上穿慢线时，出现金叉，可以作为买入信号，而快线下穿慢线时，出现死叉，可以作为卖出信号。

KDJ指标中也是一样，

当金叉形成时，可以关注这个位置是否是一个理想买点；

死叉形成时，可以关注是否应该卖出。

当然，任何指标都不完美，需要结合其它指标及K线来共同判断，如果多个指标形成共振，就可以大胆买入或者果断卖出啦！

背离

接下来，我们来看看背离：

在这张图中，我们可以看到，价格在上涨的过程中产生了两个高点，在图中标示为“高点1”和“高点2”。

在价格到达高点1后，稍作回落，随后继续上涨，到了高点2的位置，高点2的价格高于高点1，是一个新的高点。当产生了这样一个新的高点后，我们应该继续持有，还是应该先获利离场呢？

我们来看这两个高点对应的KDJ值：

可以看到，两个高点对应的KDJ值并没有与价格呈现对应的关系，高点2的价格高于高点1，然而，高点2对应的KDJ值却低于高点1对应的KDJ值。

也就是说，价格创出新高，KDJ值反而在价格创出新高时走低，这种情况，我们称之为顶背离。

在图中可以看到，顶背离发生后，价格一路下跌。

背离是KDJ指标比较重要的应用。

除了发生在市场高点的顶背离之外，还有发生在市场底部的底背离，即价格创出新低时，KDJ值没有跟随价格走出更低的值，反而高于前面的低点，这种我们称之为底背离。

底背离发生时，后市上涨的可能性较大。

当然，市场也可能在发生2~3次背离后，才开始上涨或下跌。

以上就是KDJ指标的应用。

KDJ的局限性

然鹅，学习一个指标，仅仅学习它的应用是不够的，市场总是会制造各种各样的假象来迷惑我们，我们还应该知道它的局限性或者不足。

对于KDJ来说，它的不足就是，有时候过于敏感，有时候又会钝化失灵。

1敏感

说KDJ过于敏感，是因为KDJ指标发出的金叉、死叉信号太多，有时候刚刚发生了死叉，没过多久，又金叉拐头向上了，对于初学者来说，需要加强观察，才能掌握KDJ的习性。

2钝化

而当KDJ运行到超买区或超卖区时，市场进入强势的单边市场，即使价格不断攀升，KDJ指标却在超买区几乎水平运行，此时，KDJ指标就有点失灵了，也就是我们说的钝化。这个时候，就需要结合其它指标或者K线来做进一步的分析。

好啦！ KDJ这个指标，你学会了吗？

敲黑板

最后，笔者要强调的是，价格和指标的关系，是先有鸡后有蛋的关系。

指标是在价格的基础上形成的，所以，在我们学习指标的同时，一定不要本末倒置，任何时候，K线在我们分析系统中的重要性，要远大于其他指标的组合。

炒股如何防范风险

对于新股民来说,在入市之前要先问问自己：有没有抵抗风险的能力和防范风险的意识。

对投资者来说,具有信心、耐心和随机应变的能力是防范风险的一个内容。进行任何投资活动都需要信心以及耐心,这样才有可能最终获利。另外,在实际操作过程中,除了要有耐心、信心,还要慢慢培养个人的随机应变能力。由于市场每天甚至每时每刻都在不断变化,有的时候明明市场的情况已经有了变化,我们还不懂得随机应变,抱着原来的东西一成不变,那就不是有没有信心的问题了,不晓得“变”也许会演变为固执。在实际经验中,这三者是相互交替、相辅相成的。

古语有云：胜不骄,败不馁。在投资市场中赢和输都正常得很,今天赢了明天可能输,今天输了也不代表明天不能反败为胜。把心态保持得稳定些,把一时之间的得失看得轻松些,长此以往将会对自己有所裨益。

下面我们就介绍几种常用的防范风险的方法,帮助投资者提高自己抵御风险的能力。

1．优选个股

即用筛选法、排除法、比较法、定性定量法选择小盘、绩优、含权、中价、成长性好的个股,领先一步,耐心做中线。

2．顺势交易

新股民可以选择升势确立之后再进行投资,若市场处于牛皮波动状态时,尽量减少交易次数或使用利润风险比率进行衡量,市场处于跌势时就不适宜交易了。

3．运筹

在几只潜力股中轮番运作,增加获利机会,合理地运用资源。

4．半仓

在一路走高无调整的情况下,以平常之心,保持半仓,进退自如。

5．滚动操作

遇大盘或个股跳水时买进,遇大盘或个股飙升时阶段了结,不断地低吸高抛。

6．周末检验

一周下来若手中筹码市值增加、资金卡在做加法,则仍可持仓。若筹码被套,资金卡在做减法,则表明市场有可能下跌,宜减仓。

如果你也在潜心研究股市，不妨关注关注作者的微信公众号：股海战舰（yk66009），了解更多更多财经资讯、经验技巧和操作策略和强势牛股思路！