2019 年 3 月份，中航工业等单位就装备定价议 价新规则进行培训，价格改革进入落地实施阶段。航空、航天、船舶、兵工、电科等军工 集团高端装备资产体量大，成长性好，旗下上市公司或将受益军工改革制度红利，行业进 入盈利向上周期。
根据 wind 业绩预警 中的 33 家公司的数据，17 家同比增长（预增、略增、扭亏），16 家同比 减少（预减、略减、续亏、首亏）。
其中预增企业为 7 家，分别为钢研高 纳（83.72%-92.61%）、大立科技（150%-200%）、高德红外（100%-150%）、 亚光科技（40.09%-62.86%）、光器技术（100-150%）、中航重机（235.08%）、 威海广泰（40%-80%），7 家公司以上游原材料与元器件公司为主。
随着军改完成，军队装备采购正在加快，军工电子和军工新材料已经步 入持续增长周期，军工行业有望步入基本面驱动和政策驱动共振阶段，看好军工行业投资 价值。关注受益军品价格改革的航空主机厂、业绩增速较快的军工新材料企业和军工 电子板块。
华泰证券建议配置军工高端制造类上市公司。主战装备产业链建议关注：中直股份、中航沈 飞、中航飞机、航发动力、内蒙一机；军工电子和国防信息化企业：中航光电、航天电器、 中航电测等；军工新材料建议关注火炬电子、菲利华、光威复材、隆华科技等；国企改革 建议关注中航机电、四创电子、国睿科技等。
长城证券认为，随着国产化替代进一步深化，国内上游元器件与原材料公司将充分受益，其业绩将在本年三四季度集中体现。
第一，重点关注军工行业内景气度较 高的航空产业，包括：中直股份、航发动力。
第二，关注在中美贸易战背 景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、和而泰。
第三， 关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发，包括中海达、海格通信。
中信建投证券认为，材料及加工板块上市公司业绩增长明显，航空板块利润小幅 提升。由于船舶、航空、信息化等板块有较多上市公司未发布业 绩预告，业绩预告或未反映板块整体真实增长情况，而从材料及 加工板块来看，产业链中上游公司业绩增长趋势较为确定。
核心民参军公司预计利润增幅最大。从业绩预告的情况来看，15 家核 心民参军公司前三季度预计实现净利润 16.94 亿元，同比增长 38.09%，超过行业整体水平。
在投资策略上，中信建投建议重点关注景气度横向扩散、纵向传导以 及央企资本运作回暖三条主线上的投资机会。
1）在景气度横向 扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预 期将至”三大标准的整机公司，同时关注已经进入型号量产阶段 并有望延续的相关公司。
2）在景气度纵向传导方面：军工上游 企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产 替代问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强 劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、石英纤维、连接器、微 波组件、电容器、红外探测器等领域。
3）军工央企资产注入将 是贯穿 2019 年的投资主线之一，随着国家政策支持、人事调整 到位和资产注入新路径的示范效应，军工央企资本运作有望持续 回暖，建议重点关注“主业有支撑、注入空间大”的军工央企上 市公司。
中信建投重点推荐组合
景气度横向扩散：中直股份、内蒙一机、航发动力、高德红外；
景气度纵向传导：光威复材、七一二、航天电器、中航光电、航 天发展；
央企资本运作：四创电子、杰赛科技。