今天尾盘北向资金异动，出现大幅拉升。原因就是8月27日是MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%的生效日。被动指数基金为了严格跟踪指数，必须在尾盘突击买入建仓。
看北向资金的流向图就会很清晰，北向资金在最后的几分钟里集中流入了100多亿，随后又砸出去接近100亿。很多朋友问，这是咋回事？
根据沪深股通额度算法：
当日额度余额=每日额度-买入申报金额+卖出成交金额+被撤销和被交易所拒绝接受的买入申报金额+买入成交价低于申报价的差额。也就是说，北向资金是按照买入申报额统计的。
于是出现这种情况的第一种可能，就是在最后三分钟的集合竞价阶段，外资挂单挂了100+亿，但最终有接近100亿没有成交。
也有另外一种可能，由于很多人都知道被动指数基金需要在最后一刻建仓，包括了其他外资。于是，提前进来抄底的A外资，在集合竞价阶段，把货都砸给了B外资。
外资内部也是有分化的，大约20%是被动型指数外资基金，80%还是主动型外资基金。主动型基金不要求一定按照MSCI的时间纳入A股，他们不需要密切跟踪指数，可以迟也可以早，只要长期有超过指数的收益就可以。主要看基金经理的择时与选股能力。
可以看到尾盘很多票都被砸了，中国建筑、洋河股份、招商银行等等。招商银行还被砸绿了，有点惨。
上次MSCI扩容，尾盘是集体拉升。这次MSCI扩容，尾盘是集体砸盘。潜伏套利的人实在太多了，最终结果就是相互踩踏。
上次MSCI进场，有50ETF底仓的朋友，尾盘倒数五分钟进入，然后集合竞价卖出底仓，随手捞个0.5%是没问题的，但这次就要倒亏0.2%了。下图是2019年5月28日，MSCI扩容各指数最后5分钟的表现。
这次则基本是亏的。
再重温上一次MSCI扩容后A股的走势吧。其实短线上基本没太大影响，后面还跌回了原点。只要A股本身是不好的，外资买买买也无济于事（例如2018年）。如果A股本身是走好的，后面也不会出现太大跌幅（例如最近几天）。
除此之外，我还观察到，今天港股还是非常弱，恒生指数和H股指数都是微绿。理论上，港股的外资更多，港股的定价权在外资的手上。我昨晚也强调了一个观点，目前是外资弱，内资强。去年是外资强，内资弱。
目前A股存量资金里面，主要分成三部分，外资机构、内资机构、散户。
A股是一个资金市，有钱才能推动股价上涨。
外资是目前唯一明牌的增量资金，随着MSCI和富时罗素指数扩容，外资小步慢跑进场，北向资金流入规模是越来越大的。内资则主要看公私募的仓位变化，还有观察融资买入额占比的变化。散户则主要看全市场换手率数据变化。
最近公募私募的仓位都有所下降，全市场换手率又回到历史低位，外资就成了唯一的增量资金渠道。
被动型资金今天是被迫买入，主动型外资是否真的看好A股，明后两天便知道了，可以继续观察。
MSCI从2018年6月首次纳入A股以来，类似的情况一共有四次。下面我整理了前三次外资爆买后几天的资金流入情况。爆买次日，北向流入资金就出现枯竭。
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最后再说几个事：
保险股最近走势整体都比较弱，中国平安作为保险龙头始终不能创新高，跑输给了隔壁的白酒龙头贵州茅台。可能就是我之前说过的那个原因，国债收益率下行，代表市场无风险利率下降，保险公司投资收益率也会下行，大家担心保险的投资收益减少。
中国太保今天表现更弱。我查了下，消息比较大的就是太保在中报表示之后的分红额改为看营运利润，不看净利润。
保险公司自己会配置债券、股票，这部分资产的损益会计入当期利润里面。如果股票市场表现好，保险公司利润就炸裂。如果股票市场表现不好，保险公司的利润就下降。
但实际上，保险公司不是普通散户，股票债券都是长期持有的。因此，净利润指标其实不能完全展示出保险公司的真实成长。使用剔除了炒股收益后的营运利润，其实更加准确。
市场对太保真正担心的应该在三个方面：
1.新业务价值同比下降了8.4%
2.新业务价值率39%，下降了2.4%
3.月均营销员规模缩减至79.6万人，同比下降11%
这三个数据说明太保目前处于业务调整阶段，具有不确定性，因此部分资金选择卖出观望。
后天又有转债打，我这信号表都快放不下了。晶瑞转债，A+债，财务指标较差，但胜在具有光刻胶题材，容易被市场翻出来来爆炒，胆子大的可以申购。
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