近日华东水泥价格淡季迎来涨价，国泰君安紧急电话会议提示水泥翻多机会，认为水泥股的阶段性调整已结束，是下半年的首选，判断的理由：市场预期见底、水泥淡季价格见底、调整量能见底，或将促成板块的行情反转，本轮周期将持续到2020年。
太平洋证券也认为行业高景气度延续，龙头业绩存上修预期。
2019H2地产拐点向下已经明确，但新开工向施工、竣工端有效传导，短期地产需求有韧性； 同时，在政策托底下，整体需求仍将保持平稳，而错峰生产机制更加成熟，短期供给端可控，而行业高位运行近三年。
南方水泥龙头盈利高位，但缺乏弹性，今年北方格局优于南方将延续，龙头企业弹性十足，优选有重点工程支撑的京津冀地区、长江经济带。
京津冀固定资产投资累计增速有所恢复，支撑水泥需求较为稳定。
经历过2008-2009年的大基建高峰，京津冀地区的固定资产投资累计增速持续缓慢下行。尤其在2018 年，北京市和天津市固投增速均下降至0以下，河北省则较为稳定。年初至今，北京市和天津市固投累计增速均有大幅恢复，1-6 月两市增速均在15%左右，河北省维持在5.6%的位置。
冀东水泥京津冀市占率超过50%
上半年公司顺利完成和金隅的资产重组事项，目前水泥产能达到 1.7 亿吨、熟料产能1.17 亿吨，京津冀地区市占率超过50%，雄安新区在建项目市占率超过90%。 重组后公司经营数据及财务数据有明显改善，2018年水泥和熟料产量分别增长32.48%和39.19%，营收突破300亿元；财务费用及管理费用 率显著下降，带息债务规模大幅降低。
估值水平：吨市值低于可比公司，50%提升空间
权益水泥吨产能市值低于可比公司。按照归母权益计算，冀东吨产能市值为233元/吨，仅为海螺华新的50%。可比公司海螺水泥611元/吨、华新水泥594元/吨、祁连山339元/吨、天山股份280元/吨。
欢迎关注微信公众号：研报说