今年以来，在美中贸易消息反复，可能损及全球经济增长动能的情形下，德国、法国、瑞士、日本等多国出现负利率现象，美国十年期及两年期公债殖利率日前在盘中也出现倒置的情形，然而，受到美国联准会降息及欧洲央行可望重启宽松的影响，美国公债殖利率曲线已不见得仍旧是一个成功的经济衰退示警指标，但不讳言的是，它是衡量目前联准会鸽派态度以及市场恐慌情绪的良好指标。
而从美国经济数据来看，就业市场强劲，仍旧支撑着美国薪资及消费动能健康，并没有证据显示美国或全球经济正在接近经济衰退。
就如同联准会7月会议时主席鲍尔解释，考量全球贸易的不确定性，尽管美国经济动能强劲但需要进行预防性措施，但他也承认美国经济强劲且前景乐观，这也提醒了我们在投资决策上要注意的两大重点：
1.掌握较高收益：考量美国家庭财务状况仍旧健康、就业市场强劲、工资增长仍健康，有望支撑企业获利增长动能，通过 配置美国高收益债及贷款争取较高收益。
2.降低投资风险：贸易争端难解，加上美国十年期与二年期公债殖利率曲线盘中出现2007年中以来首见倒挂，引发市场担忧，短线市场波动加剧更彰显分散配置的重要性。考量目前利率低档、房贷户负担已较2008年大幅降低，此外，千禧世代的就业状况良好有利其还款能力，美国房贷证券与国际关税纷争的关联程度较低，酌量配置美国房市抵押债券，有助降低关税纷争时期整体投资组合的波动度。
另外，复合债的优势在于尽管贸易进展反复，投资人情绪随之震荡，但借由对于企业基本面的深度研究、由上而下的总体经济分析，并纳入量化团队在选债时辨识出具备潜在超额报酬（alpha）机会的固定收益证券，同时掌握争取收益与控制风险的两大目标。
除了在选择标的上先发制人，在景气循环的各个周期，复合债皆可通过 不同的投资策略，灵活调配各类债券的适当投资比重，掌握债券商品的轮涨契机，降低单一类别的投资风险。举例来说，如果经济陷入衰退时，固定收益市场中，公债、机构抵押债、高信评的住宅抵押债等多表现稳健。
另一方面，当美国景气荣景延续，中低信评的高收益债、银行贷款等表现多较强势。借由操作策略上的灵活调整配置也可达到在目前波动的环境中，控制下档风险的功效。
综上所述，美国消费及就业市场仍健康、薪资仍维持成长，但鉴于美中贸易的不确定性、相关消息面将增添市场波动，投资人仍应抱持风险意识，在关注联准会未来可能行动的同时，不忘清醒的关注公司基本面。
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