亏损472亿元！市值曾超千亿元的中国“钾肥之王”为何崩塌至此？

1月11日深夜，素有“钾肥之王”之称的国内最大钾肥生产企业青海盐湖股份有限公司（*ST盐湖000792）2019年业绩预告出炉，公司预计全年亏损432亿元至472亿元，数据一经披露，让人不禁唏嘘，“钾肥之王” 跌下神坛。

青海盐湖股份始建于1958年，1997年于深交所上市，是青海省最大的国有企业，公司拥有中国最大的钾镁盐矿床-察尔汗盐湖，国内超八成的钾肥都由该公司生产，市值一度超过千亿元（截至1月10日收盘，*ST盐湖市值为239亿元），是当之无愧的“钾肥之王”。

青海盐湖股份的巨额亏损，源于其金属镁一体化项目、PVC一体化项目、综合利用一、二期项目未能按照项目设计规划达产盈利，反而侵蚀了公司依靠钾肥、锂业资源形成的利润，导致公司陷入困境。

2017年，青海盐湖亏损41.6亿，2018年亏损34.5亿，2019年扩大至472亿元，不仅创下2019年A股亏损之最，更是刷新A股上市公司亏损最高纪录。

在此之前， 2008年至2018年的十年时间里，A股“亏损王”为中国铝业，受行业环境持续低迷和资产计提减值加大所致，中国铝业曾在2014年亏损162亿，此次青海盐湖不仅刷新“老大哥”的记录，还有可能造成“后无来者”局面。

目前，为避免公司利润为亏损资产所侵蚀，影响公司长远发展，青海盐湖将其旗下盐湖镁业88.3%股权和349.5亿元应收债权、海纳化工97.748%股权和60.23亿元应收债权及化工分公司的资产包进行重组拍卖，该资源包便主要包括前述拖累其业绩的金属镁一体化项目、PVC 一体化项目、综合利用一、二期项目等。

事实上，青海盐湖的钾、镁、锂储量在我国位列第一，青海盐湖氯化钾和碳酸锂仍保持较好的盈利能力。

钾板块是青海盐湖最核心业务，该板块设计年产能达500万吨，并持续保持盈利的状态，是国内最大的钾肥生产企业，被业内称为“钾肥之王”。2019年，青海盐湖主业氯化钾生产持续稳定，产量较去年同期大幅增加，氯化钾产量563万吨，上年产量483万吨；报告期销量453万吨，上年销量468.8万吨。

2019年，青海盐湖子公司蓝科锂业碳酸锂产量1.13万吨，上年产量1.1万吨；销量1.13万吨与去年持平，蓝科锂业2万吨碳酸锂项目部分装置已投入运行，正按计划加紧项目建设。随着新能源汽车产业的发展，刺激了动力电池锂资源消费量高速增长，有机构预测，2020年全球需求将突破40万吨碳酸锂当量，青海盐湖锂板块也能快速崛起。

整体而言，随着不良资产剥离后，青海盐湖钾和锂两大主营业务将是其重生的重要板块。