摘要
本周市场回顾
周二由于全球疫情蔓延速度出现放缓迹象，市场风险偏好受到提振，海外市场大涨，同时也刺激北向资金大幅回流，单日净流入额高达145亿。周三市场观望情绪逐渐提升。周四金融委发声释放出积极信号，一定意义上确实有活跃市场的作用，但资金显然更期待实质性的利好落地。周五三月份CPI增速明显收窄，PPI下行速度加快。随着疫情形势持续向好，通胀中枢将继续回落，为货币政策打开更大空间。
下周市场研判
从目前披露的经济数据来看，有喜也有忧。而从业绩方面来看的话，整体就较悲观了。市场仍背负着压力前行，预计无重大利好政策催化下，难改反复震荡的主旋律。
操作策略及重点关注板块
我们认为下周医药板块、5G板块、大消费这三大板块机会增多。国内疫情取得阶段性胜利，但国外疫情蔓延，加大医药及防护出口；5G建设步入正轨，有望加速产业链进程；大消费板块整体表现较为强势，且高层会议也多次推出扩大消费的政策意见，持续性较强。
医药板块，重点关上海医药（601607）
5G板块，重点关注天孚通信（300394）
大消费板块，重点关注志邦家居（603801）
一|本周市场回顾
从周线上看，沪综指报收2796.20点，上涨1.18%，深成指报收10298.41点，上涨1.86%，创业板指报收1949.88点，上涨2.27%。
本周从外围方面来看，虽然新增病例数量依旧在增长，但增长趋势基本可控，疫情有缓和的迹象，叠加各国刺激经济的货币政策发挥功效，流动性危机缓解，北向资金也有所回流A股。从国内方面来看，四月进入政策面密集催化期，上方多个重磅会议皆释放出积极的信号，尽管无重大的实质性利好落地，但给市场创造了想象的空间。
整体来看，本周海外市场好转，A股则以震荡整理为主，重磅会议则释放了多个信号，期待政策催化积累由量变到质变。
二|下周市场研判
首先，一季报的整体情况不乐观，尽管3月国内复工进度有所加快，但整体来看一季度A股业绩向下压力明显，特别是小市值的企业下滑尤为猛烈，投资者要重点警惕。
其次，三月份的数据逐渐公布：1）随着复工复市和物流运输的进一步恢复，市场供给稳定，CPI走低，这也为宽松政策松绑了空间。2）国际原油价格大幅下跌，大宗商品价格下行，生产资料价格大幅下跌，导致PPI跌幅扩大，仍面临通缩的压力。3）受到政策导向的影响，3月社融和信贷增量都比较显著，表现强于市场预期。社融数据的全面向好反映出实体经济没有出现出资金紧张的情况，经济修复有稳固的支撑。
周末整体的消息面较平静，无重大利好催化下，短期市场预计延续反复震荡局面，投资者仍需等待国内政策、经济运行情况的进一步明朗。
三|操作策略
我们认为下周医药板块、5G板块、大消费这三大板块机会增多。国内疫情取得阶段性胜利，但国外疫情蔓延，加大医药及防护出口；5G建设步入正轨，有望加速产业链进程；大消费板块整体表现较为强势，且高层会议也多次推出扩大消费的政策意见，持续性较强。
市场风险偏好仍较低，资金基本随着消息面的利好对相关板块进行短线炒作，而缺乏持续性。市场要摆脱这样的筑底节奏运行，还有待重大利好政策落地催化，在此之前，投资者操作策略上建议以稳健为主，选股上尽量避免过分追涨，宜强化排雷力度，择政策利好方向，寻找优质股低吸机会。
四|重点关注板块
医药板块
1）资本市场仍具有较大不确定性，医药生物板块有望继续成为资金的避风港。2）国内疫情防控进入关键阶段，全球检测试剂及防控用品需求持续提升。3）政策上监管提速新药审批，进一步充实了鼓励药物创新的内容，推动创新药行业发展。
上海医药（601607）
公司充分利用创新药加速审批政策红利，扩大在进口代理方面的差异化竞争优势。2019年公司取得了包括达可替尼片、头孢他啶阿维巴坦钠、贝利尤单抗、培塞利珠单抗、阿利西尤单抗等在内的17个进口新药重磅品种的国内独家代理权。公司疫苗进口业务继续保持增长态势，2019年疫苗配送业务收入31.4亿元，同比增长103.9%，期间与葛兰素史克就乙肝疫苗及带状疱疹疫苗达成了进口合作。
5G板块
5G进入规模建设期，产业链相关公司出货开始提速，数据中心，5G基站等的建设确定性也较强。另外，三大运营商联合发布5G消息，5G时代有望建成以运营商为主导的平台应用新生态，5G应用大幕拉开。
天孚通信（300394）
在疫情影响冲击经济前提下，国家政策密集推动加快5G、数据中心等新基建建设，使得行业发展具有极高确定性。武汉作为国内光通信产业基地目前也解封复工复产，国内产业链影响逐步解除回归正轨。公司作为光通信上游，将直接受益于5G和数据中心建设的加快。同时，海外客户主要为数据中心，海外疫情的发展也将强化在线办公的发展，流量进一步爆发，海外数据中心需求同样无忧。
大消费板块
国内的疫情控制取得阶段性胜利，复工复产的展开也使得经济重回正常的运行轨道，重振消费场景。且高层会议多次强调扩大消费，各地政府也以优惠券的形式助力消费复苏，也加速消费重启。
志邦家居（603801）
公司2019年实现营业总收入29.66亿，同比增长21.92%；实现归母净利润3.31亿元，同比增长21.30%，扣非后归母净利润2.86亿元，同比增长12.73%。公司产品端、品牌端以及渠道端都具有清晰的发展战略。持续看好公司利用在厨柜市场积累的成功经验推动衣柜、木门等业务协同发展。
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