随着美国经济继续增长，通胀压力有所缓解，预计金价4季度在回调后仍然有再度大涨的机会。随着9月底的调整，黄金主题的基金回撤明显，7只黄金ETF单周跌幅在6%左右，这也导致该类基金年内回报率跌回至10%以内。从中长期的维度来看，黄金在近两年的表现非常亮眼，黄金ETF两年内回报率均超过20%。
今年以来，黄金主题投资一直被投资者津津乐道，尤其是在国际金价震荡不止，国内却维持高位上涨。目前国内黄金ETF类基金涨幅超过10%，这在偏股类基金平均负收益的对比之下，这一涨幅备受投资者的青睐。目前美国因利率引起的美国资产价格变动和资产配置变化，包括周期因素使得黄金的配置价值越来越凸显。
美国9月季调后非农就业人大超预期，在美联储货币紧缩预期边际升温推动下，美指与十年期美债收益率在国庆假期表现强势，投机头寸持有黄金作为避险资产的机会成本持续维持高位，构成压制金价的主要因素。
从目前非农数据来看，美国经济数据是表现强劲的，不过随着罢工潮、员工薪酬、银行贷款等等问题的不断线路，预计在4季度将看到更多令人失望的经济数据。这些较差的经济数据可能会给美元带来压力，从而提振金价上涨，这也是近期要关注的投资契机。
目前国内金价走强于国际金价，骑牛看熊认为主要因素有2点：一方面是需求催生的价格效应，民间消费旺盛，黄金珠宝在国庆节、中秋节等节气被大量购买，再加上年底的刚性结婚需求，仍然有一部分家庭会选择购买黄金。
另一方面是人民币汇率的波动支撑了国内金价的表现，以美元为主的汇率在2023年开始动摇，这也导致了金价出现明显的震荡格局，随着人民币下跌后的坚挺反弹，黄金价格也明显受到支撑，央行更是在今年前9个月不断配置黄金。
美股回报减弱，资金就会调整配置，黄金避险的需求有望升温，这样的配置力度会不断曾大。中东地区的不稳定局势，有可能给近几个月来持续上演的美元升势再添一把火。油价日内开盘后暴涨超过3%，加剧了人们对通胀进一步攀升的担忧，也加重了非美货币的整体看跌情绪。
黄金自俄乌冲突以来，避险情绪不断升温，也开始逐渐进入到上涨区间，加之对美国经济衰退的预期推高了黄金的价格，黄金成为了2023年的“香饽饽”。骑牛看熊认为黄金近期大起大落的走势，主要因素是美国经济数据强劲市场对美经济软着陆达成共识，同时社会通胀下跌，美联储的鹰派发言愈发增多，这对于黄金下跌成为了一定的阻力。宏观来看美联储加息见顶的趋势不改，通胀回落、加息见顶等经济预期对国际金价构成利好，避险需求也为国际金价带来一定的中期支撑，全球央行的购金步伐仍在持续，国际黄金定价中枢有所上行。