金源氢化(02502.HK)今日正式在港交所主板上市，海通国际为独家保荐人。金源氢化的控股股东为港股主板企业金马能源(06885.HK)，是河南省大型焦炭生产商。金源上市的业务分拆自母公司，瞄准低碳能源。
金源氢化是河南省加氢苯基化学品及能源产品的供应商，主要专注于生产及加工加氢苯基化学品(主要包括纯苯、甲苯及二甲苯)；及能源产品(包括液化天然气及煤气)。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的收益计，公司是河南省最大的纯苯供应商，市场份额为18.6%，河南省纯苯的市场规模占中国的市场份额为3.4%；及河南省第三大液化天然气供应商，市场份额为4.9%，河南省液化天然气的市场规模占中国的市场份额为1.8%。上市将构成公司的控股股东金马能源的分拆。
本次香港IPO，金源氢化获得多位汽车及能源产业的大型企业成为基石投资者，予以支持和信心，其中包括中国经营豪华和中高端品牌组合的汽车经销龙头中升集团、中国企业500强中天钢铁、全球最大铁矿石交易商之一Prosperity Steel United 及兴盛集团控股有限公司。
综合 | 招股书 公司公告 编辑 | Echo
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招股书显示，河南金源氢化为河南省第一大加氢纯苯供应商及第三大液化天然气供应商，分别占河南省市场份额约18.6%及4.9%。
河南金源氢化的控股股东为港股主板企业金马能源（6885.HK），是河南省大型焦炭生产商。金源上市的业务分拆自母公司，瞄准低碳能源。金源氢化生产苯基化学品（包括纯苯、甲苯及二甲苯）及能源产品（液化天然气及煤气），正投入布局发展氢能“生产、提纯、储运、加氢站加氢、应用场景”产业链，把握中国政府氢能政策带来的机遇。
从生产优势看，河南金源氢化从控股股东金马集团获得稳定的原材料——焦炉煤气，借力于控股股东庞大的焦炭生产规模，公司能获得稳定的焦炉煤气（含有甲烷及氢气），今年8月再向金马集团收购5.6亿立方米焦粒造气设施，以转化产生煤气，进一步保证稳定原材料供应。公司的生产设施与控股股东位于同一工业园内，由管道网络连通输送原材料及产品，而无需车辆运输（不受天气或交通影响）或远程管道运输，具安全及成本优势。
本次招股，金源氢化锐意拓展未来低碳氢能产业链，约85%集资所得用作在郑州市增建6至10座配有加氢设施的加气站；目前公司已于济源及郑州建成两座加氢站及一座氢气充装站。约5%资金用作投资及/或收购选定的上游及下游氢能市场参与者；其余用作营运资金。
中国能源行业正向多元化能源经济转变，氢能的发展备受市场关注，氢燃料电池汽车成为零排放交通解决方案之一。中国政府出台支持政策，预计到2025年，中国将拥有超过1,000座加氢站，到2030年将达到3,000座。
河南金源氢化积极部署氢能产业链，已完成升级氢气提纯设备，可将氢气提纯为高纯度氢气，用于如公交车、牵引车、环卫车、渣土车、轻卡车及水泥搅拌车等氢燃料电池汽车。
加氢站为产业链重要部分，公司与河南一达民安市政服务公司及宇通商用车公司订立加氢配套协议，以确保加氢站的加氢需求。公司将运营加气站，按约定价格，向一达民安的渣土车（向宇通商用车购入）供应充足的氢气。一达民安将向宇通购买最高1,000辆氢燃料电池渣土车，第一批56台车已于2023年12月8日正式交付使用。如此一来，河南金源氢化与有意发展氢能产业链的企业建立策略关系，有利长远发展。未来，公司拟升级焦粒造气设施，预计将煤气转化氢气之产能从目前2.3亿立方米提升至4.2亿立方米。
天然气是公司另一主要发展的低碳能源，公司在河南省济源市运营6座油气综合站，其中4座配备有液化天然气加气设施。据招股书数据，天然气将在中国未来能源供应中发挥重要作用，预计2027年中国液化天然气的产量将达到32.1百万吨，自2023年起的年复合增长率为14.2%。
财务方面，2020年至2022年，金源氢化收益从人民币10.8亿元上升至人民币22.5亿元，年复合增长率达44.5%。年内溢利于2020年至2022年间获得可观增长，由约4,460万人民币增至逾1.9亿人民币，年复合增长率高达108.5%。2022年，公司股本回报率及资产回报率分别为26.6%及18.9%。
低碳高效能源带来的市场机遇广阔，使得此次河南金源氢化的公开发行获市场关注。