东证竞争指数持续跑赢沪深300，值得配置吗？

引言：按照净资产收益率排名来筛选成分股的东证竞争指数，能否战胜沪深300？

司令上周五文章提到，剔除今年来股价涨幅超过100%的180只股票后，剩余3734只股票（不包括今年刚上市）今年来平均涨幅只有11.06%，即使与沪深300同期涨幅相比也相差甚远。截止12月2日，沪深300涨幅27.42%，请问又有多少小伙伴今年来收益跑赢该指数了呢？毫不夸张的说，沪深300就是A股市场最具代表性的指数，是中国经济的重要晴雨表，同时也是大多数主动选股型基金想要战胜并评价获取超额收益能力的重要标杆。

所以，司令计划在2019年最后一个月里，不断去寻找并挖掘那些具备跑赢沪深300潜力的基金（ 包括被动指数基和主动选股基），为大家2020年的基金投资提供一些有意义的参考，可以提前做好投资品种的布局。

今天是【寻找战胜沪深300系列基】第一篇，为大家介绍的是中证东方红竞争力指数，目前跟踪的基金是东方红中证竞争力指数A和东方红中证竞争力指C。推荐理由：成分股按照各行业内净资产收益率排名进行筛选，具备反映A股中具有长期竞争力（从价值指标入手），且在行业内处于龙头地位的上市公司股票的表现。

一、过往业绩表现

东证竞争指数样本股筛选范围是中证 800，对各行业内个股的历史扣非净利润总和与净资产均值的比值进行排序后，选取每个行业内排名靠前 20%的个股作为待选样本，最终由100只股票组成。从下表司令整理的数据可以看出，2016年-2019年连续四个年度，东证竞争指数平均年化为4.93%，同期中证800平均年化为-0.11%，沪深300平均年化为3.15%，东证竞争指数胜出。从单个年度来看，2016年和2019年以来（截止12月2日）略微跑赢，2018年略微跑输，2017年则大幅跑赢。可以推导，东证竞争指数是一只明显偏向大盘股风格的指数。

二、行业构成对比

东证竞争指数和沪深300行业构成完全一致，囊括了金融地产、医药卫生、主要消费、可选消费、工业、信息技术、原材料、电信业务、公用事业、能源行业。从行业权重对比来看，其中金融地产、医药卫生、主要消费、信息技术、电信业务、公用事业占比非常接近，但是东证竞争指数的大幅增加了工业占比，减少了可选消费、原材料和能源。可以看出，比沪深300更加偏向制造业的风格。

三、权重股占比及ROE表现

东方红中证竞争力指数A最新季报数据显示，前十大重仓股依次是申万宏源、宁波银行、中国平安、中国太保、兴业银行、招商银行、格力电器、国信证券、贵州茅台、洋河股份，合计占比38%；沪深300挑选了场内相同品种规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF，其最新季报数据显示，前十大重仓股的前五只个股与东证竞争完全一样，另外还包括五粮液、恒瑞医药、美的集团、中信证券、伊利股份，合计占比28.34%。可以看出，东证竞争权重股占比超出沪深300近10个百分点，也能很好说明为何2017年可以大幅跑赢沪深300。另外既然东证竞争筛选成分股是按照ROE指标，接下去来对比两只指数的权重股ROE表现。由于指数编制方式里并没有说明ROE指标筛选的时间周期，所以司令就以2019Q2数据来进行对比，理论上对于2019Q3成分股构成来说数据也是最新的。下表可以看出，东证竞争指数前十大重仓股2019Q2的加权净资产收益率平均为10.97%，略低于沪深300前十大权重股同期平均加权ROE（后续司令找机会向基金公司求证下ROE的筛选逻辑）。

好了，今天司令为大家介绍了具备跑赢沪深300潜力的东证竞争指数，也是挖掘系列之第一篇。后续我会继续为大家寻寻觅觅，大家一起为2020年的基金投资加油哦！

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