2023年4月26日音频：进度条00:00 10:08 后退15秒倍速 快进15秒
光伏终于大涨！
4月19日我就说过， 光伏的观察窗口在“4月底到5月初”；期间要么大涨，要么今年就没机会了（ 三条主线 ）。看来，应验的是乐观的情况！
不止光伏（6.5%），新能源车板块今天也大涨（4.1%）；而TMT普遍回调。
是不是风格切换，马上要迎来“新能源的春天”，和“TMT的寒冬”？
别高兴太早，新能源的反弹虽在意料之中，但TMT行情大概率没有结束。
下面的内容认真看，对5月的操作影响很大。
1、新能源为什么大涨？
今天新能源行业大涨，一方面是“超跌反弹”，另一方面是“基本面的预期发生了变化”。
具体地说，新能源车板块大涨的原因是“利空出尽”，光伏的大涨是因为“盈利超预期”。
（1）新能源车
昨晚乘联会公布，据初步推算，4月新能源车的零售销量50万辆左右， 环比下降8.4%。
新能源车需求下滑的利空爆出来了，后续估计政策会采取措施，鼓励大家消费，所以是“利空出尽”。
另外，近两天很多锂业公司出了一季报，“业绩大降”的雷几乎都爆出来了，例如长远锂能净利润下降99.69%，天力锂能下降99.15%。 预期未来，还能比这更差吗？大概率没有，所以也是“利空出尽”。
当然，新能源车板块上涨，还有一个原因是亿纬锂能的盈利大超预期。这说明 锂业公司分化了，一些还没出一季报的大公司的业绩可能也会超预期，所以有资金“伏击”。
本质上，这也是“利空出尽”之后的“预期反转”，属于超预期的利好。
（2）光伏
光伏板块公布一季报的公司有3家，都无一例外业绩大增，说明很多光伏公司其实并未受硅料价格大跌的影响，这是超预期的。
而且，虽然硅料价格大降，但 中间环节的“硅片”价格依然处在高位，说明一些中游厂商的盈利很有可能大超预期。
所以，今天光伏板块“报复性反弹”，修正了之前的“偏见”。
往事已矣。展望5、6月份，预计有两个投资方向。
1）行情可能回归TMT主线。因为，跟过去几年的主线比，今天TMT不论涨幅还是上涨时间都“没到位”，有望迎来第二波。
2）消费的某些细分板块将迎来布局机会。原因是，随着经济复苏，通胀可能慢慢起来。（3月的CPI是0.7%，还能比这更差吗？）
下面聊聊消费的细分板块之一，医美。
2、医美迎来布局良机了吗？
消费是一个大类行业，一季度社会消费品零售总额同比增长5.8%，中性，说明 消费还没有大幅复苏，整体尚未迎来布局良机。
但是，其中某些细分板块却率先复苏了，例如医美。看看已经披露的一季报，爱美客净利润同比增长51.17%，毛利率高达95.29%（这是说， 假如一支天使童颜针的售价是10,000，成本只要500元，想想有多赚钱）；珀莱雅净利润同比增长31.32%，毛利率为70.03%。都非常景气！
为什么医美率先复苏呢？
经济学上有个理论叫“口红效应”：当经济不景气的时候，口红的销量一般会大增。原因是，经济不好，人们买不起贵重的商品（例如，汽车、手机），但依然有消费欲望，就购买一些自己能负担起的“轻奢”商品，所以口红就卖的特别火。
医美也是同理。今年的经济尚未完全复苏，据人社部统计， 3月份，16-24岁劳动力的调查失业率为19.6%，年轻人找不着工作，换不起手机；但是，不得在外貌上“卷一卷”以提高职场竞争力吗？这估计是医美行业业绩大增的原因。
看看中国医美的长期前景。
据沙利文数据显示，2017-2021 年，我国医美市场规模从 993亿元增长至 1,892 亿元，期间 CGAR 为 17.5%。并预测， 从2023-2026年医美的符合增速至少超过10%。
跟海外比，2022年中国医美的渗透率为4.5%，而日本是11%，美国是17%，韩国是22%，远低于发达国家，还有很大的发展空间。
短期的业绩景气，长期的发展有巨大的想象空间，资本最喜欢这样的行业。所以，从基本面的角度讲，医美板块是很诱人的投资标的。
看看投资标的。
由于并没有医美指数，我们以“女性消费”（931004）来代替，它的成分股主要是医美股。
“女性消费”指数中，占比最大的是4个细分板块： 品牌化妆品（26.6%）、医美耗材（16.5%）、钟表珠宝（15.3%）、旅游零售（8.7%）。
目前主要的4个细分板块都处于“趋势向上”的阶段。
国产化妆品，龙头为珀莱雅，去年净利润增长41.88%；在高基数下，今年一季度增长31.32%。可知，国产化妆品处于高增长的区间。
医美耗材，以华东医药为代表，去年净利润增长8.58%；今年一季度增长7.23%。绝对增速虽不高，但医美耗材也属于医药细分板块，前两年也受“集采”波及，所以7.23%的增速也算不错，证明医美耗材重回“增长区间”了。
钟表珠宝，预计今年的销量非常好，看一季度的经济数据， “金银珠宝类”3月销量增长了37.4%。
旅游零售更不用说，据途家民宿数据显示，截止4月18日，“五一”民宿提前预订量达2019年同期的2倍，平均间夜价格达534元，呈现“量价齐升”态势。
这就是说，从基本面的角度讲，医美的具体投资标的“女性消费”指数同样具有非常大的吸引力。
看看估值。
目前“女性消费”指数的PE为43.5倍，位于近5年67.87%的百分位，稍稍贵了一点。
但是PB估值合理，并且2023年的预期盈利增速有41.01%，综合来看的话， 43.5倍的PE算是比较合理，不贵。（高景气的板块，估值总是不低，没办法。）
另外，目前医美板块的业绩还没有披露完，等月底业绩披露完全，PE有望进一步降低。
综上，在消费行业中，医美算是性价比比较高的投资标的。
2、板块分析
（1）美股
昨晚，美国两大科技巨头谷歌、微软的业绩双双超预期。说明，大型科技公司并未受到加息的影响，美国经济有“软着陆”的迹象。
纳斯达克可能会有一波反弹的机会。
从大的方面讲，美股的制约因素主要有两个：一是加息，二是经济衰退。5月是美联储最后一次加息，应当没有悬念；现在的核心问题是， 经济衰退会到什么程度？
但是，这个问题没有准确答案，所以今年美股注定会波动。好消息是， 美国的财报季就要过去了，5月份市场对经济衰退的担忧预计会阶段性地下降；加上5月4日的加息落地，市场大概率会迎来一段“乐观时光”，所以预计纳斯达克可能存在反弹机会。
（2）创新药
昨天创新药板块大跌3.6%，很多人有意见。
说一下创新药吧， 今年创新药的主要风险在于CXO（例如，药明康德），CXO主要做的是海外的业务；而大部分经济学家预测，今年海外的经济会有所衰退，所以CXO可能会受到波及，进而拖累创新药（创新药板块中，CXO占比24.6%）。
创新药有潜在的风险，为什么还投呢？
从主观的方面说，我认为海外经济衰退对CXO的业绩影响有限。
从客观的方面说， 股市本来就是权衡“风险-收益”的游戏，当机会远大于风险时，就能投。就这么简单！
如需看大盘及赛道估值，看第二条文章。