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昨天沪深300大涨1.56%，一举突破年线（250日线），很多人都很开心。
突破年线，意味着 过去一年的投资，超过一半的人已回本。
但这个位置却又很“敏感”。
既然超过一半的人回本了， 如果市场情绪略有下滑，这部分人会不会节前止盈呢？
所以大盘在这个位置很“尴尬”， 想继续上涨，必须要有情绪上的巨大提升，比如，外资继续大笔买入、经济数据大超预期。
今天大盘表现低迷，就是 “尴尬”的表现。
而且，有一点需要注意：
虽然沪深300、上证指数昨天突破了年线，但是深证成指、创业板指、中证500、中证1000却并未突破年线；尤其是 中证500、中证1000，离年线仍相差较多。
说明市场其实是“分化”的，大盘股“回本了”，但中小盘股并没有。
也可以说， 价值板块“回本了”，但成长板块没有。
所以目前而言，成长板块的性价比相对较高。
1、半导体板块起飞了
昨天韦尔股份的业绩大暴雷，归母净利润同比下降了73.19%-82.13%，扣非归母净利润同比下降96.63%-97.15%。
但是韦尔股份的股价昨天大涨8.15%，今天再度大涨1.92%。
半导体板块也为之一振，昨天大涨3.22%，今天再度大涨2.5%，领涨两市。
让人联想到， 半导体板块是不是“利空出尽”，拐点到了？
（1）交易面
从估值看，目前“中证全指半导体”指数的PE为41.73倍，位于近5年15.99%的百分位， 估值非常有吸引力。
从波动率看，近5年“中证全指半导体”指数的年化波动率是38.64%，2022年“中证全指半导体”指数的跌幅是37.30%，非常接近年化波动率。
说明 半导体板块的调整比较充分。
从技术面看，目前“中证全指半导体”指数 处于比较强的“支撑位”附近，有反弹的“惯性”。
从外围影响来看，上周，美国费城半导体上涨6.24%，中国台湾半导体指数上涨7.45%， 提振了中国大陆半导体板块。
总而言之， 从交易面看，半导体板块有较大的机会。
（2）基本面
但是半导体板块的基本面，却不大乐观。
比较全球半导体板块的最新销量，中国的半导体板块最不景气。
据SIA统计，2022年11月，全球半导体行业总销售额为455亿美元，同比下降9.2%，环比下降2.9%。
其中，美洲、欧洲、日本是增长的，分别同比增长5.2%、4.5%、1.2%。
但是， 中国的半导体销量同比下滑21.2%，为各地区之最。
可以认为，中国大陆的半导体的拐点，远未到来。
另外一个现象也不容忽视。
全球“代工”龙头台积电，市场份额在2022年四季度预计达到60%， 这可能将进一步挤压中国大陆半导体企业的生存空间。
近些年，台积电一直在美国、日本、欧洲等地积极建厂。
2022年12月6日，台积电表示，将把原本计划对亚利桑那州新工厂的投资额， 从120亿提高至400亿美元，分别用于凤凰城 4纳米和3纳米芯片厂的建设，这两期晶圆厂预计先后于2024年和2026年投入量产。
2022年10月14日，台积电正式决定在日本建厂，初步规划以 22纳米至28纳米特殊制程为主，将于2024年量产。2023年1月12日，台积电总裁魏哲家称，考虑在日本建第2座厂，该晶圆厂将采用 12/16纳米和22/28纳米制程技术，计划于2024年末进入量产。
2022年12月23日，台积电计划在德国德雷斯顿市建立其第一家欧洲工厂，并与供应商进行了洽谈。
2022年12月6日，台积电表示，将把原本计划对亚利桑那州新工厂的投资额， 从120亿提高至400亿美元，分别用于凤凰城 4纳米和3纳米芯片厂的建设，这两期晶圆厂预计先后于2024年和2026年投入量产。
2022年10月14日，台积电正式决定在日本建厂，初步规划以 22纳米至28纳米特殊制程为主，将于2024年量产。2023年1月12日，台积电总裁魏哲家称，考虑在日本建第2座厂，该晶圆厂将采用 12/16纳米和22/28纳米制程技术，计划于2024年末进入量产。
2022年12月23日，台积电计划在德国德雷斯顿市建立其第一家欧洲工厂，并与供应商进行了洽谈。
全球半导体的需求是有限的，台积电现在“四处扩张”，增加产量， 到2024年全球半导体的产量可能仍旧“供过于求”。
并且，在当地建厂，大概率将优先采购当地的设备和材料，国内半导体龙头的一些较为先进的设备或材料，例如中微公司3nm的刻蚀机等，可能陷入无人购买的境地；进而导致 “国产替代”的进程更加缓慢。
好消息是，根据Strategy Analytics消息，受益于疫情居家办公以及学习的需求推动，加上巴西、印度等新兴市场的持续增长， 预计2023-2027年全球智能手机用户基数有望增长11%，其中，2023年全球智能手机渗透率将达53%。
智能手机是芯片的最大需求方。所以 长期来看，半导体板块有增长空间。
最后注意一点，半导体板块内部“分化了”，不是所有的细分板块都不景气，部分高景气的细分板块有望率先“起飞”。
勇哥做了一份景气度较高的半导体细分板块的名单，可以添加助手领取。
2、要不要择时？
昨天一波大涨，上证指数一举突破年线、突破3200点，很多人懵了。
大家“原以为”的是， 年前大盘会回调，年后再涨回来。勇哥起初也倾向于这么想。
但是千算万算，没算到一件事：
外资居然这么猛，一天净流入158亿，给我们来了场“逼空”。
经此一“役”，有些人心态变了。
一些人人认为， 早知道不择时了，一轻仓就踏空，不如长期持有。
另一些人认为，A股就是“跌多了就涨，涨多了就跌”，所以 基金不能长期持有。
这2种观点都比较极端。
或者说，这2种观点都只是对自己“短期”操作的“简单”总结，但并不科学。
认为“不应该择时”的，大概率是轻仓的，想等回调后再加仓，结果没等到。
但是有没有想过， 你的问题不在于择时，而是“过度择时”？市场不可能永远涨，也不可能永远跌，波动是常态。但是，如果想每波上涨都抓住，每波回调都规避，本质就有点“异想天开”；不可能有人能操作这么精准。
认为“基金不能长期持有”的，大概率是做了一波过山车的人，基金跌过涨过，但最终没怎么赚钱。
同样，有没有想过， 你的问题不在于“长期持有”，而是“躺平”了？有人把投基金比喻成“春播秋收”，这个比喻很好；但不意味着“播种”了后就“躺平”。农民种地，要时刻关注农田里的情况，干了就浇水，有虫子就打药……投基金也是，建完仓后，大方向上“长期持有”，但要根据市场情况加减仓、调仓，才能赚钱。
关于“择时”，勇哥既不赞成“过度择时”，也不赞成“躺平”。
是否择时建议根据2点而定： 胜率； 潜在的调整空间。
以3种情况为例。
1）假如你 有80%以上的把握，大盘会跌20%以上。这当然要择时，减仓。
2）假如你 只有60%左右的把握，“感觉”大盘会有所下跌。这种情况就不建议择时了，不如老老实实“卧倒不动”。
3）假如你 有90%的把握大盘会调整，但潜在跌幅估计不大，比如预计在10%以内。这种情况，其实也没必要刻意规避；扛一扛就过去了。
综合来说，“是否择时”不是一成不变的范式，要灵活运用。我们能做的只有2点：
一方面，要加强研究，提高预测的胜率；另一方面，要评估可能的调整空间。
3、热点
（1）12月的经济数据出了，第四季度GDP同比增长2.9%，预期是1.85%，超预期；12月社会消费品零售总额同比下降1.80%，预期是下降6.48%，大超预期。
点评：12月的经济情况比预期的好，尤其是消费，大超预期；看来，对今年的经济，可以乐观一些。但是注意， 从11月1日到现在，消费板块涨了25%以上，目前交易较拥挤，不宜追高。
（2）2022年全国人口统计出炉了，今年出生人口956万人，死亡人口1041万人，新世纪以来的首次人口负增长。
点评：2021年全国出生人口1062亿，死亡人口1014亿。比之2021年，2022年死亡人口多增27亿，但出生人口大减了106亿，说明 2022年人口负增长不是因为“疫情超额死亡”，而是出生率确实大幅放缓了。人口红利曾经成就了中国房地产、中低端制造业、互联网的快速发展，随着人口红利的慢慢消失，房地产、互联网大概率将转向存量竞争、高质量发展；中低端制造业要向高端制造转变。
（3）2022年12月70城房价出炉，新建商品住宅价格环比下降城市有55个，比上月增加4个；二手住宅价格环比下降城市有63个，比上月增加1个。
点评：房地产板块的大趋势依然是下行，但房地产问题若处理不好，可能引发系统性风险，所以“软着陆”非常重要。 预计2023年对房地产的刺激政策可能再度出台，短期可能会出现交易性机会。但是注意，“托而不举”是行业大势，房地产的长期发展空间有限。
如需看大盘及赛道估值，请看第二条文章。
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