最近，高瓴资本旗下基金管理平台HHLR Advisors大幅度增持了特卖电商唯品会。截止今年一季度末，较上一季度持仓值增加165%。和唯品会一同被它看好的，还有京东。
耐人寻味的是，过去1年唯品会的市场表现并不亮眼，美东时间5月18日收盘后，8.39美元每股，市值仅此前的80%。高瓴这个时候下重注，不少业内人士分析这是准备“抄底”。往往低谷之后，就意味着反弹强烈，如同一条“U”形曲线。
不得不承认，高瓴的眼光的确独到。这两天，京东唯品会相继发布财报，其中京东总营收增长18%，一季度财报依旧稳健。唯品会一季度财报则显示，平台SVIP用户猛增37%，对一季度线上净GMV贡献占比达38%。其中，90后是唯品会用户中占比最高的客群。
一连串数据，只能证明唯品会业务增长稳健，得到越来越多消费者青睐，但或许这并不是高瓴最在意的地方。真正值得高瓴重仓的，其实是唯品会背后的运营模式，经营紧跟市场变化，围绕“自营+供应链”长板长线布局，这也是唯品会坚持品牌特卖的最大底气。
在唯品会有一支强大的买手团队，2000多位专业买手分布在全球各地，不仅是承担选品任务，还要与各大品牌方或者一级经销商谈判。平台的供应商，要么直接是品牌方，要么是一级经销商，精简的供应链下，以规模优势获取更低的进货成本，往往能够拿到一手价格。
同时也并不是把商品买回来屯着这么简单。往往开售前，品牌供应商就会将其SKU和库存情况提交到平台。用户下单后平台再通知供应商配货，在规定时间内将商品送到唯品会仓库。最后统一进行货品打包，并交付物流服务商派送。
这种模式被称为“JIT”模式。不仅可以节省资金压力和仓储成本，还能维护核心会员的资料安全，确保平台消费体验的一致性。
此外，唯品会还通过服务增量，为自营赋能。这些年，阿里整合了三通一达，京东物流不断提速，其实唯品会也在努力弥补短板。比如平台和顺丰展开深度合作，启动“上门换购”服务，商品不合适，顺丰小哥免费上门换购。既保证物流速度，也完善售后服务。
当下，市场上各类电商形形色色，比如抖音、快手、小红书等兴趣电商、内容电商，拼多多这样的团购电商，但偏偏高瓴看好唯品会和京东。其实也从侧面印证了，自营模式彰显电商韧性。