世界不太平，最大的两个经济体还在谈，伊朗和美国也在不断的互相挑衅，近几周油轮航运的运价大幅暴涨，继上周上涨85%后，本周克拉克森VLCCTCE(相当于油轮租金的概念)上涨34%至37239美元/天，其中TD3中东-中国航线涨至42123美元/天，连续3周上涨。当前运价比去年同期上涨240.5%，相比一月前上涨207%。而相对应的2级市场的油运股目前关注度较低，大家可以了解下。
申万宏源的深度报告指出，本轮航运运价上涨主要4个方面的原因：
（1）淡季即将结束，货运需求强劲复苏
（2）WTI与Brent价差从5月份9美元下降到4美元附近，意味着管道逐步升级后美国原油出口加速，那么需求增加
（3）2020年正式开始的限硫令带来运力临时退出对运价的上涨驱动开始显现
（4）卫星信号显示，招商轮船旗下VLCCNewCaesar轮8月初从美湾装载后驶向宁波，美湾-远东长运距需求有望增加
申万宏源进一步从供需的角度，预判VLCC油轮有望迎来不弱于14-15年级别的上行周期。
运力比例接近历史最低水平
需求端美国原油出口管道码头陆续升级完毕，19-21年美国石油出口有望大量增加带动全球平均运距拉升，预计VLCC20-21年需求增速维持在5%以上，美国原油出口至远东的比例决定向上需求弹性。供给端上一轮14-16周期高点累计订单交付基本结束，新造船产能边际出清，新船造价上涨抑制远期订单，在建新船占现有运力比例接近历史最低水平，预计20-21年供给增速维持在3%以下水平VLCC油轮有望迎来不弱于14-15年级别的上行周期。
此外，梳理数据发现历史上vlcc tce在8月淡季突破3万的年份，全年最值大多超过了10万。按照运价回到历史均值40000美元/天，中远海能、招商轮船对应约8倍PE，回到15年65000美元/天水平仅4倍PE。当前PB水平均处于历史25分位水平，向上空间大。
申万宏源认为，油运股上行弹性极大，继续推荐中远海能、关注招商轮船。VLCC运价每波动10000美元/天，招商轮船、中远海能扣非归母净利润波动1.89亿美元、2.03亿美元。
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