(本文由公众号越声投顾(yslcw927)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
一个“卖烧饼”的股市点破中国股市
有一个市场，有两个人在卖烧饼，有且只有两个人，我们称他们为烧饼甲、烧饼乙。
他们的烧饼价格没有物价局监管，他们每个烧饼卖一元钱就可以保本（包括他们的劳动力价值），并且他们的烧饼数量一样多。
这段时间，他们生意很不好，一个买烧饼的人都没有，甲说：“好无聊”，乙说：“我也好无聊”，此时看故事的你们也说：好无聊。
这个时候的市场，我们就称之为不活跃！
为了让大家不无聊，甲乙决定玩一个游戏。于是，真正的故事开始了。
甲花一元钱买乙一个烧饼，乙也花一元钱买甲一个烧饼，现金交付。
甲再花两元钱买乙一个烧饼，乙也花两元钱买甲一个烧饼，现金交付。
甲再花三元钱买乙一个烧饼，乙也花三元钱买甲一个烧饼，现金交付。
于是在整个市场的人看来（包括看故事的你）烧饼的价格飞涨，不一会儿就涨到了每个烧饼60元。但只要甲和乙手上的烧饼数一样，那么谁都没有赚钱，谁也没有亏钱，但是他们重估以后的资产“增值”了！甲乙拥有高出过去很多倍的“财富”，他们身价提高了很多，“市值”增加了很多。
这个时候有路人丙，一个小时前路过的时候知道烧饼是一元一个，现在发现是60元一个，他很惊讶。
一个小时后，路人丙发现烧饼已经是100元一个，他更惊讶了。
又过了一个小时，路人丙发现烧饼已经是120元一个了，他毫不犹豫地买了一个，因为他是个投资兼投机家，他确信烧饼价格还会涨，价格上还有上升空间，并且有人给出了超过200元的“目标价”。在股票市场中，路人丙就是股民，给出目标价的人被称作研究员。
在烧饼甲、烧饼乙和路人丙“赚钱”的示范效应下，接下来的买烧饼的路人越来越多，参与买卖的人也越来越多，烧饼价格节节攀升，所有的人都非常高兴，但是很奇怪：所有人都没有亏钱。
这个时候，你可以想见，甲和乙谁手上的烧饼少，即谁的资产少，谁就真正的赚钱了。参与购买的人，谁手上没烧饼了，谁就真正赚钱了！而且卖了的人都很后悔——因为烧饼价格还在飞快地涨。
那到底谁亏了钱呢？
答案是：谁也没有亏钱，因为很多出高价购买烧饼的人手上持有大家公认的优质等值资产，也就是烧饼。而烧饼显然比现金好，现金存进银行而获得的利息太少了，根本比不上价格飞涨的烧饼，甚至大家一致认为市场烧饼供不应求，可不可以买烧饼啊？于是出有人问了：买烧饼永远不会亏钱吗？当然不是。那哪一天大家会亏钱呢？
比如市场上来了个物价部门，他认为烧饼的定价应该是每个一元——监管出现
也可能是市场出现了很多做烧饼的，而且价格就是每个一元——同样题材股票出现。
或者市场出现了很多可供玩这种游戏的商品——不同发行商出现。
亦或是大家突然发现这不过是个烧饼！——价值发现
也许是没有人再愿意玩互相买卖的游戏了！——真相大白
然而，如果有一天，任何一个假设出现了，那么这一天，有烧饼的人就亏钱了！那谁赚了钱？就是最少占有资产，也就是烧饼买的最少的人。
这个卖烧饼的故事非常简单，人人都觉得高价买烧饼的人是傻瓜，但当我们再回首看看我们所在的证券市场，这个市场的某些所谓的资产重估、资产注入何尝不是如此？在ROE高企，资产在高溢价下的资产注入，和卖烧饼的原理其实一样，最终谁最少地占有资产，谁就是赚钱的人，谁就是获得高收益的人。
所以作为一个投资者，应当理性地看待资产重估和资产注入，看到别人的忽悠要理性对待。面对在高ROE下的资产注入，尤其是券商借壳上市、增发购买大股东的资产、增发类的房地产等等资产注入的情况时，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重。
因为，你很可能成为一个持有高价烧饼的路人。
资金管理远比选择股票重要100倍
资金投资风险的管理技巧，是投资成败的关键之一。很多非常聪明的投资者，都是在资金管理上犯了情绪化的错误而亏损严重。许多投资者研究的重点花在了如何选择股票，如何选择时机上面。没有几个投资者愿意花时间研究如何进行资金管理。选择股票，选择时机从事后看这做确是如果选对了，还不够！还要在选对的股票上重仓！但是我们交易的是未来，不是过去！如果你选择错误呢（事后正明是错的）并且还重仓那么后果很严重。
例如12年指数破2132点以后，许多投资者都认为指数下跌幅度不太了，所以满仓操作。我认为这是一件风险很大的事，或者说在赌博！因为你无法判断你持有的股票一定到底了。更无法判断如果指数真触底反弹的情况下。你的股票能够跑赢大盘。目前技术指标超卖是事实，但是如果指数横盘在这里一短时间，可能就不超卖了！而且在下跌趋势中超卖了继续超卖，在上升趋势中超买了继续超买的事常见。看看2008年的熊市当时的一地鸡毛。
说实在的参与市场的每一个投资者都是以逐利为第一目的的，而风险的本质是以风险换取利益！如何有效地控制风险，真正做到以小搏大，先要从建立风险意识，明确风险概念开始。什么是风险？风险是投资者参与市场交易出现亏损的可能性。所谓控制风险，简单地讲就是1）要防止重大亏损因此千万别满仓，2）当出现亏损到一定程度时可以停止（简单手段叫"止损")。没有仓位的控制就不可能防止重大亏损。没有止损就等于没有风险控制的手段，不会控制仓位，没有止损概念才是导致普通投资者投资失败的根本原因。许多投资者错误把亏损归于不会选择股票，不会选择时机，这仅仅是一方面的原因，而且不是最重要的原因。因为事前谁也无法准确的判断。控制风险就是事后处理的机制。如果你猜对了。那么你就赚到了，如果你猜错了，正确的资金管理可以让你避免灭顶之灾。
国际投资大师奥内尔的第一课就是要投资者学会"止损"，止损是想要在风险投资中获取成功的第一课。而仓位控制远比选择股票重要。当然金管理是需要计划的。资金管理最重要是保障本金的安全，其次才是获利最大化的追求。因此；
1.千万别满仓买一个股票。
2.止损/止盈纪律的执行要坚决实行程式化。破了止亏位
3.失误后要先执行纪律，再进行场外反思。
交易前应做好资金管理
1）选择好品种以后逐步分批建立仓位。而且在赚钱的仓位上加仓，千万特别在亏损的仓位上去摊薄操作。
2）风险回报率应该是3:1，即买应该股票应该判断上涨30%以上概率大于下跌-10%才下手。
3）买入前面千万不要忘记设定止损。通常，-7%左右的止损线。牛市时可以在-10%左右。止亏线是当市场跟您预期的背道而驰时，带你安全撤离的保险。
4）因此止损一旦设定就请不要向下更改，否则止损就失去了保护资产的作用。如果买了股票后上涨了，可以根据最新的股票价格设定新的止损线。这样你就不会乘电梯了。
建议每个投资者在交易前思考如下问题：
1.我能承受多大风险？
2.我想要赚多少，最多能亏多少？
3.目前市场情况如何，很动荡还是很平静？有没有趋势？那些板块强势，那些板块弱势。
作为希望在股票市场中长期、稳定获利的投资者，绝不可以选择依靠自己的判断去感性交易，要应该建立完整严谨的、符合逻辑的交易原则。一定要去掉赌博心态，根除非理性交易，搏傻式是认为一定会如何如何的满仓操作。可能短期有暴富的机会，但从长远看一定是以全军覆没而告终。稳定的交易系统所获取的利润并非是系统创造的，而是市场赋予的。当你从原理上认识它，理解它，你才能真正的信任它，使用它。永远依循通道方向去操作，即上升通道以做多为主，下降通道以做空为主，顺势而为原则+严格的资金管理=￥￥￥￥，如此操作获胜概率比较大。如果你无法判断市场趋势就休息，如果市场趋势已经出现。那么你就跟随吧！
换手率是什么
1、概念
“换手率”也称“周转率”，是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，为日成交量与流通股的比值，是反映股票流通性强弱、市场交投活跃程度的指标之一。换手率越大，表明交易活跃，人气旺参与者众;反之，交投清淡，观望者众。
2、计算公式
五换，即五天的换手率，为五天合计成交量÷流通量×100%
在中国，股票分为可在二级市场流通的社会公众股和不可在二级市场流通的国家股和法人股两个部分，一般只对可流通部分的股票计算换手率，以更真实和准确地反映出股票的流通性。
3、案例说明
某只股票在一个月内成交了2000万股，而该股票的总股本为1亿股，则该股票在这个月的换手率为2千万÷1亿元=20%。而如果这只股票的流通股本如果为2000万，则其换手率高达100%。
4、档位级别一览
我们可以把换手率分成如下个档位级别：
注：小于2%的成交额称为“无量”，有时小于3%也被称为“无量”。
在具体应用中，换手率过高的确需要加以关注。大盘股换手率在10%以上便处于值得警惕的状态，中盘股在15%左右，小盘股则在20%以上。
换手率的受那些因素的影响？
一般而言，新兴市场的换手率要高于成熟市场的换手率，中国股市的换手率就位于各国前列。其根本原因在于新兴市场规模扩张快，新上市股票较多，再加上投资者投资理念不强，使新兴市场交投较活跃。换手率的高低还取决于以下几方面的因素：
（1）交易方式。
（2）交收期。一般而言，交收期越短，换手率越高。
（3）投资者结构。以个人投资者为主体的证券市场，换手率往往较高；以基金等机构投资者为主体的证券市场，换手率相对较低。
股票换手率达到45%说明了什么？
股票换手率指标是反应一只股票的活跃度，也就是主动性参与买卖的投资者情况。当换手率高说明这只股票主动性参与买卖的人多;反之换手率低，说明这只股票低迷，投资者参与度低。
当股票换手率达到45%说明什么呢？
（1）说明筹码流动性太高了
说明当天上市公司的流通股份有45%的比例有出现买卖，也就是有45%的流通股份有人拿出来卖掉了，同时也是有45%的股份被投资者买入了。总得来说就是这只股票有45%的股份出现流动达成交易买卖了。
比如某上市公司总股本为1000股，而流通股本也是1000股，而当某一天就有450股出现了达成交易买卖，意思就是这450股已经流动过，占比总流通股本的45%，所以股票市场就用换手率指标来统计筹码流动性高低。
（2）说明这只股票关注度非常高
正常的股票换手率是比较低的，换手率低说明投资者主动卖出买入不积极，大家对于这只股票关注度不高。而一只股票换手率高达45%已经是相当高了。确实说明这只股票人气非常高了，有人愿意卖出，也有人愿意买入;
（3）说明股票多空博弈强烈
股票换手率高达45%，意思就是这只股票的流通股份有45%的比例被看空者卖出兑现了。但同时也有很多人看涨这只股票，才会去主动买入，接手这只股票45%的筹码。从这里可以说明这只股票看涨的人多，看跌的人也多，存在多空博弈的人多，多空博弈激烈。
成熟的投资者总是敬畏市场
相信稍微对股市有所了解的朋友一定听过这样一句话，那就是战胜市场！所谓战胜市场指的是投资者的收益率超过了股市大盘的整体涨幅。在很多盲目自信的投资者看来，大盘指数每年的涨幅并不高，只要努力就可以成功的超越，但其实盲目自信可以战胜市场或是投资者最致命的错误。
虽然大盘指数平均每年的涨幅并不高，但长期来看增速还是能够让人满意的。如果我们以1990年上证指数的起点96点算起，截止2019年3月7日收盘，上证指数报收于3106.42点，29年间上证指数上涨了32倍。如果我们以年化收益率来看，29年间上证指数的年化收益率达到13%。
如果投资者能够每一年都保证利润率超过大盘的涨幅，也就是能够战胜市场的话，那么换算下来他每年的收益率将超过13%，收益率几乎超过了市场上所有理财产品的收益。其实在现实的股市中，投资者的收益率能够每年都保持盈利就已经是一个不错的成绩了，如果能够保证10%以上的收益率，几乎已经可以算作是很牛的投资者，而真正能够完成战胜市场的投资者实属凤毛麟角。
从数据给出的结果来看，投资者能够长期的战胜市场是一件极为成功的事情，其难度远远超出很多投资者的想象。之所以如此多的投资者都将战胜市场挂在嘴边，甚至很多刚入市的投资者都信心满满的表示要完成战胜市场的壮举，其根本原因就在于他们并没有看到股票市场的实质。
大多数的投资者仅仅看到了股市短期的表现，可能有的时候大盘出现回调，但投资者所买的股票恰巧表现强势， 而投资者就将这种纯粹的巧合当成了自己投资能力的体现。其实，投资是一个长期的过程，真正战胜市场的投资者是那些能够在常年都保持稳定盈利能力的人。
笔者认为，投资者在谈到战胜市场之前，首先应该做到在这个市场中长期的生存下去，如果投资者不能抵御每一次大盘可能出现的危机而被市场淘汰，那么也就无从谈起战胜市场了。当投资者能够保证自己不被市场淘汰之后，才应该逐渐提升自己的盈利能力，最终向战胜市场的目标挑战。
投资者不应该总是将战胜市场挂在嘴边，这实际上是一种自负的表现，而在股市中自负往往会让投资者陷入危机，对于获得盈利并没有任何的益处。股市中时时刻刻都存在风险，每一次投资都是存在失败的风险，投资者不应该太过注重于最终获得的财富，太过看重利益只会让投资者的情绪出现波动，并不有利于投资。
与其想要如何战胜市场，倒不如选择去敬畏市场！对于一个成熟的投资者而言，每一次投资之前相当的不应该是能够获得多少盈利，而应当是这次投资会否产生亏损。投资无外乎两种结果，一种是赚了，一种是赔了。如果投资者能够每一次都规避掉亏损的风险，剩下的不都是赚了吗？至于最终能否战胜市场，正所谓谋事在人成事在天，投资者不应过分看重。
想要做好投资就不要掉进钱眼里
投资的最终目的是为了获利，但过于看重金钱最终会让人迷失自己，情绪被市场所控制，不管是贪婪还是恐惧，最终都与金钱有关。
追涨的原因在于过度贪婪
追涨是因为什么？还不是因为看到周边的人都有盈利了，忍受不住心中对眼前利益的欲望从而产生了贪婪之心，归根结底就是想把眼前看似随手可得的钞票放进自己口袋里。
因为很多投机者都经常会说，在上涨趋势中买入，这个理论本身好像没有任何错误，但是怎么才能确定上涨是否已经过高，风险已经很大呢。
这个也许有人能够预测吧，但我预测不出来也许是我太笨吧，总是学不会技术分析，因此只能使用很多人所说的笨办法做价值投资赚钱。
贪婪情绪下大多数人是非理智的，而且眼里只看到利好消息，会忽略掉一切利空消息，甚至会忽略掉别人好意的风险提示。
投资赚钱赚的是未来而不是当下
只有不把金钱看得太重才能理性地看待短期的价格变动，才能很好的控制投资情绪，才能把注意力集中到应该集中的地方。
每天盯盘看着价格变动也不知道能看出什么花来，至少我猜不出明天是涨是跌，当然猜测涨跌我也经常做，不过我只是当做娱乐并不会以猜测结果作为投资依据，反正熊市期间只要不是到了熊市后期你猜跌成功率是很高的，不过最终踏空也是必然的，牛市反之。
眼光局限于当下除非运气绝佳，否则难以获得长期稳定的投资回报，只有放弃猜测，利用确定性的事实做出投资判断才有可能获得投资成功，当然并不是说就一定没有投资风险，只是相对于靠猜测买卖股票的人成功率更高，发现风险及时离场的能力也会更强。
资金管理才是交易的核心
对于成功的交易者从不在技术分析上斤斤计较，对技术分析的要求很粗矿，这样就足以让他们10年、20年，持续不断的继续成为赢家。因为他们的视野开阔、意境深邃，是仅仅注重技术分析的交易者无法比拟、抗衡的。接下来我们扒一扒所谓的资金管理，看看资金管理在交易系统中占有什么样的地位，我们又该如何把控好资金管理。
要搞明白什么是资金管理，有个观点必须要先强调一下：行情涨跌是不可预测的。
看到这里估计有人要跳起来叫板了：不预测涨跌，怎么买卖，要不是因为看好一支股票要涨，我买它干甚？
对此，如果你没办法理解行情涨跌不可预测这一观点，但是内心愿意接受不可预测，那么，你需要的是给自己一点时间思考，总有一天会明白的。
为什么要强调不预测？因为只有懂得不去预测，才能真正理解领悟交易规则，只有理解了交易规则，才能有效构建自己的交易系统。成熟的交易系统是应该包含资金管理，资金管理不应该独立于交易系统存在，记住是不应该，而不是不能。若要准确地理解交易规则，资金管理这些概念，首先要学会不去预测！
在股票市场中只有买卖两种，同样价格也只有涨跌两种，但是让所有人都无法预知的是，价格该何时涨该何时跌？作为交易者既然分不清何时涨何时跌，不如干净利落的放弃去探寻其涨跌。当你放弃去探寻涨跌的原因的时候，你就会意识到资金管理的重要性及不可超越性了，一笔单子不是亏就是挣，关键是在亏的时候亏多少，挣得时候能够挣多少，这也是资金管理所强调的赢大亏小。对于持续亏损的交易者，如果能够意识到资金管理的重要性或许离挣钱就已经不远了。
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