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目录：

• 保健食品是什么?
• 为什么保健食品行业值得投资?
• 保健食品企业如何竞争?
• 保健食品行业的发展趋势?
• 如何分享保健食品行业发展的红利?

报告综述：

• 保健食品是什么?保健食品在我国是指声称具有特定保健功能或者补充维生素、矿物质为目的的食品，2018年市场规模超1,600亿。行业可再细分为3个子领域:膳食补充剂、体重管理和运动营养领域。
• 为什么保健食品行业值得投资?参照成熟市场水平，市场规模仍有10倍增长空间。行业高成长天花板来 源于:1、人口老龄化、城市人口亚健康化&新增三四线城镇消费者，消费人群继续扩大;2、人均消费额 基数低但增速快，有望持续升至国际高水平。政策方面，2016年国务院印发并实施了“健康中国2030”规 划纲要，利好大健康产业发展，医保支出的压力加大也将推动预防疾病的产业发展。
• 保健食品企业如何竞争?由于不同人群的消费需求差异极大，企业的竞争首先体现在品类选择上，后续 品牌投入也是企业竞争的重点。但由于各企业竞争的赛道重合度高、消费者普遍对品牌认同度&忠诚度低， 因此企业竞争的核心在渠道上。
• 保健食品行业的发展趋势?行业目前面临着监管严格化和规范化的趋势，市场份额将持续向行业龙头集 中。此外由于新产品研发的风险高且难度大，通过并购迅速扩张则成了企业的最佳选择。并因品牌信任 度高&竞争领域不重合，海外品牌成为国内企业并购的首选。展望未来，成熟企业应具备多个子品牌对应 不同消费需求，而行业未来发展将取决于需求增加、人均消费上升、政策监管&资金支持等因素的影响。
• 如何分享保健食品行业发展的红利?保健食品行业拥有很高的成长天花板，投资方的核心参与机会在于 企业并购时提供的资金支持，各公司自身产能扩张和设备升级也是潜在的业务机会。

报告内容：

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（报告来源：平安证券；分析师：文献、刘彪等）