破净股数量的增减，对股市底部的判断具有一定的参考作用。简而言之，破净股数量越多，越容易说明股票市场的投资信心越弱，股市赚钱效应越低，当中国股市的破净股数量达到一定规模级别的水平，则往往意味着市场拐点将至。

需要注意的是，从最近一段时期的情况分析，A股市场的破净股数量已经创出了近年来的新高水平，但市场的筑底压力依旧存在。从实际情况分析，与破净股数量相比，股市破净率则更具有参考意义。

究其原因，主要在于股票市场多年来呈现出持续扩容的趋势，随着上市公司数量的持续增长，十年前的破净股数量与十年后的破净股数量，其所对应的破净率已经截然不同。例如，十年前A股市场的破净股数量有200家，但市场上市公司总数仅有2000家左右，则相应的破净率达到10%。但，时至目前，同样是200家的破净股，但上市公司总数却达到3500家以上，相应的破净率却仅有不到6%，两者之间的差距还是不少的。由此可见，与破净股数量相比，破净率的高低却显得更具有参考效果。

实际上，对于当前的市场环境，A股市场的破净股数量已经远超过200家的水平，并不断创出历史新高水平。由此一来，虽然这些年来股市的扩容需求不减，但随着股市破净股数量的大幅攀升，相应的破净率也呈现出显著增长的态势，而目前A股市场的破净率已经达到8%左右的水平，而按照这一水平来看，已经超过了2013年股市低谷时期的破净率水平。

纵观2000年以来的股市破净率表现，实际上存在一定的波动率。其中，2005年、2008年的股市破净率非常高，最高峰值达到15%以上。究其原因，虽然当时股市破净股数量仅有150至200家附近，但因当时股市容量偏低，由此大幅增加了股票市场的破净率水平，而在特殊市场环境下，股市破净率达到15%以上，这也是市场处于极端行情的真实写照，而之后市场的快速上涨，也是对极端市场环境的理性修复。

步入2010年之后，股票市场的交易制度与配套措施逐渐完善，且股市容量呈现出快速攀升的趋势。但是，反映到股票市场的表现身上，却显得更为稳健一些，而在此期间的股市破净率也偏向于理性波动。

确实，从过去几年的情况分析，在股市处于低谷时期内，股市破净率也基本上处于6%至8%的水平波动。如今，虽然股票市场的筑底压力较大，且普遍上市公司的股票价格出现了快速下跌的走势，但股市破净率还是处于8%左右的水平，甚少出现2005、2008年那样的极端表现。

长期赚钱靠的是什么？

什么决定股价的长期走势？

这个问题的答案，其实在学校的经济学教材里面都白纸黑字的告诉你了：股价的长期走势与其业绩紧密相关。

如果你是文科生，或者是没有学过经济学，不明白这句话，笔者表示很理解，但是如果你是经济学相关专业，也不知道，就说明你上课不认真，没有好好学。

即使知道这个真理，但是真正能够理解的人也不多。

因为大部分人想在股市里面赚快钱，以日、以周来看待股价，甚至今天买了明天就卖出，追求一夜暴富。没有耐心去持有股票，做时间的朋友。

不信你可以去书店看看，不管是线上还是线下，大部分的股票类书籍都是教大家如何看K线，分析图形，跟庄，抓涨停，追热点。

在这个角度来看，大多数的股民只能算是投机者，真正的投资者是少数人。

而有意思的是，在股市赚钱的往往就是那些少数人，大部分投机者在股市里面都是白忙活，费力不讨好，没有赚钱，甚至亏钱。

相反，投资的人坚信买股就是选公司，每只股票的背后是一家上市公司，股价涨跌的背后是这家上市公司的业绩增长或下滑，业绩驱动股价的上涨。

不信，那就用事实说话，来看几只长期大牛股的表现情况：

格力电器1996年上市，当初股价为17块多，现在复权价格8200元左右，上涨了470多倍。

在股价翻了N倍的背后，是业绩的不断上涨。

1996年的净利润是1.86亿元，2017年的净利润应该会突破200亿元。

20年左右的时间，业绩增长了100多倍。

100多倍的业绩，带来近500倍的股价上涨，股价和业绩的正相关。

再来看看上市时间较短的招商银行，2002年上市，上市股价10.51元，现在复权价格147.32元，16年的时间都不到，股价上涨了近13倍。

2002年的净利润是173亿，2017年的净利润预计会突破700个亿，增长了4倍多。

4倍多的利润增长带来股价增长近13倍！

除此之外，还有贵州茅台，中国平安，伊利股份这些大牛股，从上市到现在，都翻了好多倍，给投资者带来了丰厚的回报，如果能够长期拿着这些股，轻松跑赢了一线城市的房价没有问题。

而比较一下追涨杀跌的投机者，他们手里的收益率又有多少呢？能取得正收益的都是少数，股市里面“七亏二平一赢”，说的就是他们。

越跌越心慌or越跌越心安？

作为价值投资的开山鼻祖，格雷厄姆最早提出安全边际的概念，他认为“安全边际总是依赖于所支付的价格”。简单说，安全边际就是资产价格与价值之间的差额。当价值固定，价格越低则安全边际越高。

换句话来说，当一只股票被低估时，股价低于其应有的价值，此时买入股票，则为市场的不确定时间预留了缓冲空间，一定程度上能够抵御市场非理性震荡所带来的冲击，在价格修复之时，价值回归以获取盈利。

当市场价格远低于价值时，也就意味着安全边际足够大。而此时入市并耐心持有，有机会赚到两种钱。第一是估值修复，价值回归而赚到的钱。第二是市场情绪高涨，价格进一步抬升而赚到的钱。

聪明的钱，总是能敏锐地发现投资的机会。随着行情的接连走弱，A股市场的估值水平也在不断降低。北上资金向来享有“聪明钱”的美誉，聪明的钱总是在提前布局。Choice数据显示，截至8月14日，北上资金通过沪股通和深股通分别实现净流入1152.52亿元、862.77亿元，合计突破2000亿元，已超过2017年全年水平。

如何寻找个股“安全边际”？

在格雷厄姆关于价格的“安全边际”之上，巴菲特又加入了自己的价值观，形成了如今对于安全边际的广泛认知，即安全边际不仅由低价所提供，也来自公司本身，从行业竞争，成本控制，商誉，结构，管理层等角度带来的安全边际。换句话来说，有持续竞争力能够不断创造价值的公司能提供最大的安全边际。

这也令安全边际难以被确切计算，不过，却仍可以通过上市公司市盈率等指标或是计算净现值、股息贴现等算法参考股价来进行判断。除了低估的股价以外，强大的竞争优势，健康的财务数据，稳定高效的管理层，良好的商誉均可视作上市公司的“安全边际”。

因而从本质上看，“安全边际”也类似于逆向投资。被低估的个股，处于情绪低落的市场中的白马股，甚至是遭遇“黑天鹅”被误伤的个股，当估值修复，市场回暖之时，拥有“安全边际”的资产往往能够获取更好的回报。

“安全边际”不是指标而是一种思想。成功的投资者用独立的思考，在市场恐慌之时把握机会，令投资亏损的几率最小化，也使得获取持续收益的机会最大化。话虽如此，要战胜面对市场时的恐惧与贪婪情绪谈何容易，此外还需大量的研究、严格的策略与长远的目光，因而《安全边际》的作者卡拉曼直言“价值投资很好理解，但难以实施”。

安全边际也并非万无一失的保证，安全边际的使命，是在你的血汗钱与你的失算、出错、经济市场本身风云诡谲之间搭起缓冲区域，同时也构建出未来潜在的收益空间。

今年以来A股整体下挫，随着风险的释放，此时A股估值也已处于相对低位，从长期来看，部分优质个股随着股价的走低，已逐步显现 “安全边际”与长期投资价值。

在了解了安全边际之后，你还会对市场下跌感到恐惧吗？

黄金共振指标：“MACD+KDJ”

在股市投资中，MACD指标作为一种技术分析的手段，得到了广大投资人士的认可。MACD究竟是什么呢？在实际操作中，我们又该如何运用MACD指标进行买卖交易或选股呢？今天小编就跟大家介绍一下关于MACD的那些事儿。

MACD是什么？有什么用处？

在进行后续的介绍之前，我们首先来了解一下MACD到底是什么。MACD称为指数平滑异动移动平均线，是从双指数移动平均线发展而来的。它的作用是通过快、慢均线的离散、聚合表征当前的多空状态和股价可能的发展变化趋势。

MACD的得到是由快的指数移动平均线（EMA12）减去慢的指数移动平均线（EMA26）得到快线DIF，再用2×（快线DIF-DIF的9日加权移动均线DEA）得到MACD柱。

MACD的应用：

围绕“聚散”，这里主要讨论MACD指标的柱子。(其他同理)

有四个典型的柱子：缩头棒、抽脚棒、杀多棒、轧空棒。

1、缩头棒：

缩头棒出现，说明DIF、DEA的距离差将变小，进而12日、26日均线的距离差DIF将变小，K线即将下跌或盘整。缩头棒与K线呈同步或盘调关系。

2、抽脚棒：

抽脚棒出现，说明DIF、DEA的距离差将变小，进而12日、26日均线的距离差DIF将变小，K线即将上涨或盘整。抽脚棒与K线呈同步或盘调关系。

3、杀多棒：

为了简单，这里把杀多点、加码点的柱子一并叫做杀多棒。

杀多棒出现，说明DIF、DEA的距离差将变大，进而12日、26日均线的距离差DIF将变大，K线即将下跌。杀多棒与K线呈同步关系。

4、轧空棒：

为了简单，这里把轧空点、加码点的柱子一并叫做轧空棒。

轧空棒出现，说明DIF、DEA的距离差将变大，进而12日、26日均线的距离差DIF将变大，K线即将上涨。轧空棒与K线呈同步关系。

利用MACD指标进行多空力量分析

众所周知，股价的上涨或下跌是多空双方争斗的结果。多方占据主动，则股价上涨；空方占据主动，则股价下跌。任何一方都不可能一直处于强势领导地位，当一方力量衰减时，另一方就有可能趁势出击，夺取股价的主导权。

投资者如果能够准确把握多空力量的变化，就能更加准确地预测未来股价运行的趋势。MACD指标中的0轴与柱线，就是一种相对来说比较有效的判断多空力量变化的工具。

如图所示，哈药股份的股价经过一段时间的震荡调整后，于2015年5月7日创下9.98元阶段低价后开始上涨。此时MACD指标虽位于0轴上方，但柱线处于0轴下方，说明此时空方仍占据优势地位。此后，随着股价的震荡上升，MACD柱线逐步缩短。2015年5月15日，哈药股份的股价出现小幅调整，而此时macd柱线由0轴下方升至0轴上方，这说明多方已经占据了优势地位，未来股价上涨的概率非常高。

MACD指标中，0轴是多空力量强弱的分界线。通常情况下，出现下列情形，意味着多空力量将要发生变化。

（1）MACD柱线由绿转红（由0轴下方升至0轴上方），意味着由空方主导转为多方主导。

（2）MACD指标柱线在0轴下方时，柱线不再拉长，而是开始逐渐变短，这说明空方虽居于主导地位，但力量开始渐弱。

（3）MACD指标柱线在0轴上方时，柱线不再拉长，而是开始逐渐变短，说明多方虽居于主导地位，但力量开始渐弱。

MACD经典战法

1、MACD运行在0轴上方缠论认为，日线图MACD黄线、白线均在0轴上方运行，则属于可操作区域。选股时，对于黄白线均在0轴下方的股票要及时规避：

2、MACD底背离股价创出新低，但MACD绿柱不创阶段新低，这就是MACD底背离的基本定义：

3、MACD顶背离股价创出阶段新高，但MACD红柱不创阶段新高，这就是MACD顶背离的基本定义：

4、MACD黄白线0轴长飘MACD黄线、白线一直贴近0轴运行，一旦两线发散上行，则股价上行爆发的时候就到了：

MACD与KDJ组合的操作技巧：

1，主次之分：在以前的文章中已经讲到很多MACD和KDJ 的单独操作技巧，我们知道MACD属于趋势性指标，KDJ虽然叫做随机指标，但是我们在实际的操作中，是以震荡指标(又叫摆动指标)的方式来使用的，所以，在MACD与KDJ的组合中，以MACD的方向为主，以KDJ为辅助寻找买卖点。

2，单边行情：在上升趋势中，MACD均线在零轴线上方运行，当KDJ运行到低位超跌时进行做多，下降趋势中，MACD均线在零轴线下方运行，等待KDJ运行到高位超买区域进行做空。

3，横盘震荡：在横盘震荡的箱体中，MACD均线无论是在零轴线上方还是在零轴线的下方，都会特别的贴近零轴线，或者直接与零轴线重叠，这个时候重点关注KDJ，高位超买做空，低位超卖做多即可。

4，背离：重点关注MACD背离，MACD顶背离形成时，等待KDJ指标高位超买时做空，当MACD底背离时，等待KDJ低位超跌时做多。在个别的情况下，MACD与KDJ同时形成背离，这种信号的可靠性更强。

MACD+KDJ需注意的特点：

1，当遇到强势的单边行情时，KDJ很难打到超买或者超卖区域，关注KDJ的三根线的发散程度，快线大幅偏离慢线的时候，即使没有达到超买或者超卖区域，也可进场。

2，在股市中，在使用指标共振的时候，依然要重点参考成交量。

3，MACD与KDJ组合的指标共振，可以把握进场点，但是不能预测获利空间。

4，MACD与KDJ组合的指标共振，不适合过小或者过大的周期，例如：1分钟走势过小，MACD的趋势性优势凸显不出，例如：月周期走势，周期太大，KDJ的超买超卖优势凸显不出。

股市赚钱的两个秘密

影响股票收益的因素

长期看，决定我们投资回报的主要因素，是指数背后公司的盈利增长。

但是这个盈利增长就是长期因素。

因为任何一个公司要赚钱都需要时间，比如说要卖个空调、卖个手机，都得需要时间进行研发和销售。

虽然开公司赚钱需要时间，但股票市场的价格每天都在涨跌，所以短期里决定收益的主要因素是估值的变化。

西格尔教授在《股市长线法宝》里，将股票的收益拆分为几部分。

股息收益和盈利增长的收益

盈利增长是一部分收益，分红也是一部分。两者其实是一回事，因为长期看上市公司的分红是盈利的一部分。

在欧美等成熟的股票市场里，可能上市公司会拿出40%左右的盈利用来分红，剩下的60%左右的盈利用来再投入生产。

国内分红比例目前还低一些，大约30%左右的盈利用来分红，70%的盈利再投入生产。

不过分红本身也需要依赖于盈利。公司赚钱了才有的分。

时间拉长了来看，股息收益和盈利增长的收益，贡献是最大的。

市盈率估值的变化

估值则是在一个范围内来回波动。

如果买入估值比较高，之后估值可能会带来负的收益。

如果买入估值比较低，之后估值会带来正的收益。

不过估值对几十年长度的收益贡献不大，估值波动主要是在一轮牛熊市里对收益的影响比较大。

换句话说，

• 时间越短，估值越重要。
• 时间越长，盈利增长越重要。

如果我们量化一下会发现，美股在过去百年的平均年化收益率大约是9.6%。

其中，股息率带来的年化收益率4.5%，盈利增长带来的年化收益率5%，估值变化带来的年化收益率只有0.1%。

因为估值只会在一个范围内来回波动，时间越长，那点波动，摊到每一年就很少了。

但是如果是在短期几年里，买入估值很重要。

短期赚钱VS长期赚钱

买的低估，最主要的目的是让我们在一轮牛熊市里就开始赚钱。

因为人性是不耐的。

大部分人没有耐心攒钱投资，通常都是直接把钱花出去了。

在有耐心攒钱的人里，大部分也只会做短期投资，没有耐心坚持很多年。

如果投资3年都不赚钱，那很多人就放弃了。

但实际上在股票投资里，如果买贵了，3年不赚钱甚至10年不赚钱都是很常见的。

例如在1989年，七八十倍市盈率的时候买入日股，到现在还没解套。

例如在2000年，几十倍市盈率买入纳斯达克100，之后到2017年才解套。

买的低估，可以让估值贡献正的收益，而不是负收益。

这样在一轮牛熊市里就可以开始赚钱。

同时，我们选择的也是长期盈利增长的品种，这样可以保证我们的长期收益。

短期赚钱和安全性，靠买的便宜。

长期赚钱和收益，靠指数背后的公司赚越来越多的钱。

用便宜的价格，买入长期赚钱的优秀指数基金，这就是我们现在在做的事情。

如果你也在潜心研究股市，不妨关注关注作者的微信公众号：股海战舰（yk66009），了解更多更多财经资讯、经验技巧和操作策略和强势牛股思路！