【综合报道】中国央行10日公布的两组数据，印证今年一季度金融对疫情防控和实体经济的“用力”和“用心”。一季度人民币贷款增加7.1万亿元（人民币，下同），同比多增1.29万亿元；社会融资规模增加11.08万亿元，比上年同期多2.47万亿元。
从贷款结构看，一季度贷款主要投放在支持实体经济和疫情防控上。数据对比显示，中国央行的货币政策传导效率是美国联储会的10倍。
（云南保山工业企业全面复工复产。中新社）
目前市场关心，信贷“暖流”能否持续？中国央行调查统计司司长阮健弘称，随着疫情防控形势持续向好和复工复产节奏加快，企业资金需求得到足够恢复。当前情况下应当允许宏观杠杆率有一定的阶段性的上升，以扩大金融体系对实体经济的信用支持，有效推进复工复产。
刺激：金融支持实体经济强度增加
综合《上海证券报》、北京《经济日报》报道，一季度人民币贷款增加7.1万亿元，3月当月人民币贷款增加2.85万亿元。阮健弘称，通过结构分析，一季度贷款主要投向了支持实体经济抗疫和复产复工上。据统计，新增贷款的85%均投放给企（事）业单位，其中短期贷款增加2.3万亿元，同比多增1.25万亿元；中长期贷款增加3.04万亿元，同比多增4000多亿元。
但与此同时，一季度住户部门贷款仅增加1.21万亿元，同比少增6000多亿元。“这主要是受疫情影响，居民消费和购房行为减少。”阮健弘说。
边际的积极变化也开始出现。阮健弘介绍，3月住户贷款明显好转，新增9865亿元，同比多增961亿元，环比多增1.4万亿元。“3月住户贷款恢复，体现了金融部门对住户部门增强经济活动信心的支持。住户部门是国民经济的主要消费部门，其信心增强有利于实体经济恢复增长。”她表示。
风险：中国距离流动性陷阱很远
2018年以来，中国央行先后10次降准，释放长期流动性。孙国峰介绍，中国平均准备金率已从2018年年初的14.9%下降到9.4%，流动性合理充裕。
中国央行货币政策司司长孙国峰称，流动性合理充裕的同时，并非是大水漫灌，不管是从流动性数量看还是从利率看，中国距离“流动性陷阱”很远。这些流动性有没有实际传导至实体经济？孙国峰回应，中国货币政策传导效率较高，不存在“淤积”情况。
从数量上看，一季度，中国央行释放长期流动性2万亿元，新增人民币贷款7.1万亿元。也就是说，每1元流动性投放支撑了3.5元的贷款增长。
与美国联储会货币政策传导效率相比：从规模看，一季度，美联储投放1.6万亿美元流动性，同期贷款新增5000亿美元，即1美元流动性投放支持0.3美元贷款增长。
从数量看，中国央行的货币政策传导效率是美联储的10倍；从价格看，美国贷款利率下降幅度远小于美联储降息幅度。
降息？部分银行存款实际利率下降
相对于使用较为频繁的存款准备金工具，近年来存款基准利率工具甚为少见。3月物价全面回落，CPI同比涨幅回落至5个月来低点4.3%，是否给下调存款基准利率创造窗口期？
孙国峰称，虽然2015年10月以来，存款基准利率一直没有调整，但不一定意味着银行实际执行的存款利率没有变化。近期已经有部分银行的存款实际执行利率下降，反映市场机制正在发挥作用。
而且，随着近期中国央行有序引导市场整体利率下行，货币市场基金、结构性存款等市场化定价的类存款产品利率明显降低，比如货币市场基金、余额宝、微信理财通等，收益率已经下降到2%以内，低于银行一年期存款的实际执行利率。市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨。
随着LPR改革推进，贷款利率市场化水平提高，已跟市场接轨。孙国峰称，随着市场利率下行，银行发放贷款收益下降，为了保证资产收益相匹配，银行也会适当下降负债成本，从而引导存款利率下行。