最近很多人都在议论， 医药已经到了毕生大底，此时不抄更待何时？更有投资者出手买入，把曾经被称为“葛韭菜”的葛兰再次推上千亿基金经理的宝座。
确实，经历了前不久的反弹，很多人都觉得医药在底部要动了，有点死灰复燃的迹象，就是不知道这点火星能不能烧起来，重现2019、2020年的燎原盛景？
今天，我就从三个方面来聊聊医药： 医药行业都有什么？影响医药涨跌的因素有哪些？以及如何投资医药（俗称啥时候抄底）。
01医药行业都有什么？
有些朋友想投资医药板块，结果翻指数的时候一脸懵，什么生物医药、医疗卫生、医疗器械一大堆。想听听大V意见吧，大V又蹦出来CXO、CRO，更懵了。
所以医药到底都有什么呢？
如果按照申万医药生物行业分类，一级行业之下有六大二级行业： 医疗服务、医疗器械、化学制药、中药、生物制品、医药商业。其中化学制药包括化学制剂、原料药、CMO（医药生产外包）；生物制品包括生物药、血液制品和疫苗；医疗器械包括器械、设备、IVD（体外诊断产品）和制药装备。
听上去很复杂？其实只要把你看病的流程想一遍，这医药里的六大类都能对应上。假如你某天肚子疼，去了隔壁医院，医院给你提供了挂号问询等一系列服务，这是医疗服务。看病的过程中你可能做了CT等检查项，用到的机器是医疗器械。医生问诊结束后给你开了张处方，上面有西药有中药，这其中可能包含了化学制药、中药和生物制品。通过这次肚子疼，你决定在家里备点腹痛药，于是去药店买了几种，这是医药商业。
02影响医药涨跌的因素
很多人之所以对医药板块念念不忘，是因为医药板块也曾经辉煌过，在2019—2020年的那段时间，让很多人赚过钱。
涨的原因很简单。需求端看， 医药是一个和民生息息相关的行业，看病吃药是人们的刚性消费需求。供给端看， 制药过程尤其是创新药、医疗器械的研发，需要大量资金投入、科技投入，成本高售价更高。前些年医保覆盖范围有限，很多创新药和医疗器械的使用都需要自费，药企的利润年年增长，业绩一片大好。
这是人们长期看好医药行业的一个原因， 它集消费与科技于一体，兼顾了价值与成长。
另一方面，2020年开始的疫情又让疫苗、检测等细分领域快速上涨，带动医药板块走了一波结构性牛市。
从2021年2月医药板块见顶以来，这波不回头的下坡路走了整整一年半。
跌的原因也很简单。一方面， 医保覆盖范围扩大，集采愈加频繁，让原本风生水起的创新药、医疗器械利润大幅下滑。看一下中证医药指数近5年的走势，你会发现长期来看指数是上涨的，但图上的几个集采时间段，2018、2020年两次大规模集采，都让那时的医药行业狠狠跌了一跤。
另一方面， 医药外包（CXO）也受美国清单影响，被制裁得相当严重，从2022年2月开始，以药明康德为首的多家CXO公司被纳入UVL名单， 美国医药公司被禁止和这些CXO公司做业务，这导致了海外市场的急剧收缩。
所以说，导致医药板块下跌的最主要因素， 一是集采二是美国制裁，前者利空创新药、医疗器械，后者利空CXO尤其是其下CRO（创新药研发外包）。集采目前还没有松动迹象，美国虽然因为通胀原因在对华关税上有好转预期，但美国经济衰退压力同样很大，对CXO的需求也会下降。
这时候你或许会问，偌大一个医药板块，怎么就被三四个细分项拉垮了呢？
要知道我国306家医药企业，除去特殊的70家中药企业，从事化学制药的公司有130家，占了一半；其次是从事疫苗类生物制品研发、医疗器械的公司，分别有43家、37家。也就是说，目前上市的药企中70%都受到利空影响。
03医药板块怎么抄底？
在冷风遍地吹的医药行业里， 整体来看目前不具备β收益，因此投资医药行业指数中期行不通，医药板块整体崛起还得看我上面说的两大压制因素能否消除。
这时， 投资医药要寻找的是细分领域的α收益，也就是说个别三级行业存在的结构性机会。比如不受集采和美国清单影响的 中药、专科医院（眼科牙科）、医药流通等。
中药在过去几年一直得到政策的大力扶持，中药原材料的涨价也带来了中成药的价格上调，再加上不受集采影响，中药企业的利润近年来增长较快。
专科医院，诸如眼科牙科这些都属于刚需，且不在医保范围内，疫情之后患者需求大涨，有一定向好预期。
医药流通中的药店、保健品、自费药等等，也都受益于后疫情时代的消费复苏，虽然疫情让企业业绩受创，但恢复起来速度快，加之其必选消费的属性，受通胀影响较小。
不过，是否投资这些细分领域，还要看相应的 市场情绪和估值。如果过热、过高，也要加以警惕。
像最近比较火的 医美概念，我就持保守态度。诚然暑期是医美的消费旺季，费用又都由消费者自己买单，利润不必说，业绩在同行业里绝对是数一数二。但医美当前最核心的问题在于估值，前期已经上涨了一段时间， 估值较高，需要业绩来消化。
综上，对于医药板块，我的观点是整体估值确实不高，但 基本面何时反转，我只能说目前没信号，得等等。如果要投，一定要找那些 有超额收益、且估值合理的细分赛道去投。
那在基金方面，想投资医药的该怎么选呢？首先说个常识，医药领域中，主动型基金往往能跑赢指数型基金，但我们在选主动型基金时能找到的大多是带有“医药”、“医疗”字样的主题基金，这些主题基金你观察他们的持仓就会发现，大部分重仓创新药和医疗器械（比如前十大重仓股是药明康德、迈瑞医疗等）， 这和我上述说的细分领域不符，短期我不看好。
那怎样才能精选具备α收益的“另类”医药基金呢？ 我特意整理了一张名单，后台私信“医药”即可领取。
今日股债利差
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