为何会出现“春季躁动”？3个原因。

1）刚刚过完春节，有人发奖金了，有人收回了工资， 又有一笔增量资金入市了。

2）12月-3月是公司业绩“空窗期”，这期间只有零星的财报披露； 投资者看不清企业真实的经营情况，于是猜来猜去。

3）各种重要会议在这段时间密集召开，比如，政治局会议、中央经济会议、“两会”；尤其利于“炒预期”。

但是诚实地说，在这段时间， 一般只适合“伏击”，不适合追涨。

中央经济工作会议已经召开，就剩下“两会”； 今年“两会”将分别于3月4日、3月5日开幕。

今年的“两会”有什么特别的呢？

介绍一个高确定性的板块： 基建。今年基建大概率再度扩张。

（1）基本面

拉动经济的有3驾马车：消费、投资、净出口。今年，随着欧美经济陷入衰退，净出口大概率下滑；消费虽然复苏，但不能一蹴而就，需求端压力仍大。

刺激经济，财政真正能大发力的，唯有投资；或者更具体地说，基建。

各省经济报告中的表述也证明了这一点， 交通（高铁、高速公路、机场、轨道交通等）、 水利（水库、运河、现代水网等）、 能源（核电、煤炭等）、 城市更新这4大方向仍是发力的重点。

所以，今年基建的大概率将延续高增长。

另外，有一个细节值得注意。

截止到1月31日，今年春节后工程项目开工率仅有10.51%，比2022年同期（农历）低16.77%；劳务到位率仅有14.69%，比2022年同期（农历）低10.97%，都是不及预期的。

这意味着， 基建还没有大规模动工，后续的开工进程大概率将加快。

（2）估值

目前“中证基建”指数的的PE是8.25倍，位于近5年4.71%的百分位，非常低。

另外注意一点，大多数基建相关公司都是“国企”。

2022年11月21日，易主席提出“中国特色估值体系”；在该体系下， 国企的估值中枢有望提高，利好基建板块。

“两会”利好的板块肯定不止“基建”一个；由于篇幅关系，无法一一展开。

勇哥整理了一份资料，详细整理了几个有望被“两会”大力支持的板块，可以加我微信领取。

2、芯片暴雷

昨天三星披露四季报，暴了大雷。

2022年第四季度，三星营业利润同比下降69%，远不及分析师的平均预期；其中，芯片业务的营业利润更是同比暴跌96.9%。

三星市值2万亿元，乃全球第一大半导体厂商，营业利润下降如此之巨，现如今 全球半导体行业的“寒气”之大，可想而知。

但 国内半导体企业的业绩却“分化”了，

做芯片“设计”的韦尔股份业绩也大暴雷，2022年扣非归母净利润同比下降96.63%-97.15%；

做半导体“设备”的中微GS业绩却大超预期，2022年扣非归母净利润同比增长了165.11%-189.77%；

做“硅片”的沪硅产业业绩同样大超预期，2022年归母净利润同比增长96.77%-136.12%。

为何？ 说明国内半导体产业渐渐和国际“脱轨”，在走独立的周期。

芯片“设计”做的是全球的生意，所以业绩随着全球半导体的寒冬而大幅下滑；但半导体“设备”和“晶圆”做的主要是国内的生意，所以超预期。

这也说明2点：

1） 半导体“国产替代”的逻辑是存在的；

2） 国内半导体产业的景气度没有那么糟。

半导体板块能投吗？

从长期看，中国大陆的半导体被美、日、欧、韩集体“围攻”， 高端制程可能发展缓慢。

从中期看， “国产替代”方兴未艾，能对某些特定类型的半导体企业的业绩提供业绩支撑。

短期，看2点。

（1）技术面

从长期行情看，“中证全指半导体”指数处于支撑位附近。

更细节地说，在“120日线”以上一点点，但在“250日线”以下。

说明，近半年进场的人大多略有浮盈，没有“割肉”或“止盈”的动机；近1年进场的人大多仍处于浮亏，还没“解套”。

换句话说， 目前半导体板块抛盘的压力不大。

（2）流动性

海外流动性看美联储加息，不出意外的话，今晚的议息结果应该是加息25个基点；昨晚纳斯达克涨了1.67%就是明证。

流动性宽松，利好成长板块。

今年以来，代表成长的创业板指涨了10.20%，代表价值的上证50涨了6.15%， 今年市场风格确实偏向成长。

如需看大盘及赛道估值，请看第二条文章。

如果你还有投资问题（ 例如，科创50能投吗，消费要跑吗） ，可以加我私人微信，有空的时候会回复大家。