美联储连续第二次暂停加息，政策声明反映出长期美债收益率走高削弱升息动力。主席鲍威尔暗示加息周期可能结束，黄金出现明显的上涨走势。美联储认为美国经济表现强劲，通胀进一步改善，权衡之下不急于重启加息，美联储11月FOMC会议按兵不动，符合市场预期。
美联储主席鲍威尔表示，向通胀目标的进展将是断断续续、崎岖不平的。美联储势将在通胀问题上取得更多进展。面临控制通胀预期上升这个风险。当前的通胀风险更加具有两面性；通胀预期“处于良好的状态”，调查向大众清晰显示通胀将下降。
黄金近期的驱动主要来自中东问题，短期中东巴以冲突给贵金属价格带来较多避险溢价，若战局形势变化带来的避险需求消退，这一溢价有修复的风险。宏观方面，短端实际利率回落形成的利多能给贵金属价格带来支撑，这也是黄金下跌空间有限的原因。
近期美债利率上升、金融条件收紧也给了美联储更多等待观望的时间。对市场而言，增长强劲叠加暂停加息有利风险偏好改善，前期下跌较多的资产或迎来喘息。美联储11月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期，黄金应声大涨！
当前美国通胀下行趋势不断明确，美联储加息周期临近末端，后续若美国经济逐步进入衰退周期，美国货币政策也将逐步进入降息周期，利好黄金。骑牛看熊认为巴以冲突的不断升级也提升了黄金的避险需求，催动黄金价格上行，再加上俄乌关系一直没有缓解，外围局势动荡，这也是催动黄金的利好消息。毕竟俗话说得好：“大炮一响，黄金万两呀！”
相信消费温和复苏大趋势，看好黄金珠宝行业和低估值龙头个股整体看2023 年前三季度零售行业恢复程度良好，收入和利润均有一定程度的同比提升。单季度看，受同期基数提升影响，3Q2023 增速环比2Q2023 有所放缓，但逐月看，2023 年7/8/9 月社消增速呈环比改善态势，我们对于消费长期复苏态势仍保持一定信心。
当前美联储加息进入尾声，复盘过往美联储加息平台期，美债利率下行，黄金价格上涨为大概率事件。另外近期地缘因素下市场避险情绪抬升，央行购金活动活跃利好金价长期中枢上移，骑牛看熊仍然看好黄金板块的配置价值。
鲍威尔讲话未有更多鹰派信息，总体基调保持谨慎，市场解读中性偏鸽。我们预计美联储12月不加息的概率较大，首次降息时点或在明年年中前后。美国财政部四季度发债计划较三季度增加速度放缓对美债有阶段性利多，但附息国债发行规模继续增加，供给端仍难趋势性利多美债，建议关注10年期美债拍卖情况。短期来看，预计美元指数仍将高位震荡，美债利率或将高位偏弱震荡，黄金仍然还有反弹机会！