由于美国经济韧性较强，美联储鹰派发言频现，预计年内可能再次加息，因此以美元计价的大宗商品上方承压。但美棉主产区，如得克萨斯州近期持续的高温天气不利于新棉生长，美棉产量不确定性增加，在棉价下方形成一定支撑。利多利空因素交织，美棉震荡运行。今年疆棉产量回归正常年份，而多数轧花厂更为理性，今年大概率出现谨慎抢收的局面，同时储备棉出现流拍的情况，成交热情有所下滑，下游纺企多按需采购，因此棉价上行空间不足。但从库存情况来看，在传统旺季的影响下，纱线累库的局面有所缓解，但仍需持续关注下游新订单跟进情况。
棉价上方存在压力
郑棉期货走势震荡，市场继续关注新棉上市情况，关注新年度皮棉成本，由于籽棉收购价格的不确定，以及棉花现货价格仍然较坚挺，继续对郑棉期货构成支撑。短期棉价上方存在压力，但主产区降温，棉价在17000元/吨一线得到支撑。9月26日，棉花期货主力合约收盘价为17215元，较昨日结算价上涨0.20%。
近期郑棉主力合约市场走势
库存情况
随着“金九银十”的到来，棉纺产业迎来小旺季，库存格局也有所改变。根据我的农产品网数据显示，截至9月22日，纺纱厂棉花折存天数为25.7天，较前一周减少0.4天，较前四周均值减少1天，纺纱厂棉纱折存天数为25.8天，较前一周减少0.7天，较前四周均值减少0.65天。进入秋凉季节，棉纺织品和服装成衣等需求增加，纱线累库的情况有所缓解，库存持续下降，对棉花价格形成支撑。但由于宏观经济环境仍有较大恢复空间，叠加新棉上市可能再次助推库存累积，因此需持续关注后续下游订单跟进状况。
新棉收购仍有故事可讲，旺季需求或落空
近期棉花现货总体成交一般，纺企采购清淡，储备棉成交率走低，虽然旧作供给紧张，但并不缺棉花；新棉减产预期仍在，但幅度不及预期，目前南疆絮棉开始收购，收购价格在9.1-9.3元/公斤，机采棉价格一般要比絮棉低一元左右；上周郑商所再次提高郑棉保证金和涨跌幅，在新棉收购前，国家稳定棉价决心较强，滑准税进口已经发放到企业手中，且在新棉收购期间，储备棉销售仍将继续。内地纺企利润亏损较大，有挺价意愿，报价下调有限，局部贸易商抛货现象增加，抛售价对市场形成一定负反馈。行情不及预期，市场信心目前较弱
对于新棉产量的预期，通过和棉农、轧花厂以及贸易公司的沟通，预计新疆棉花产量在550万吨左右，虽然较去年620多万吨的产量大幅减少，但也属于近几年较高的产量，由于种子和种植技术的进步，新疆的棉花单产长期处于稳步增加的趋势。预计今年开秤价格或在7.58元/公斤附近，目前棉籽价格在3.1-3.2元/公斤，加工费按照1000元吨，计算出新棉的成本17200-18400元/吨，和目前现货和盘面偏差不大；另外就是从调研过程中，我们也发现，轧花厂一直在强调要根据盘面来定自己的收购价格，如果倒挂幅度超过一千元，会考虑暂停收购；如果利润较好，肯定会抢收，产能大于产量局面仍是最大的难题，总体看今年收购呈现谨慎抢收的局面，能接受适当幅度的倒挂。
截至目前9月旺季需求表现一般，内需疲弱，外需虽有增量，但好转有限；下游纺企的棉纱库存压力不大，但棉纱贸易商库存在长期高位，市场预期棉纱贸易库存或高达130-150万吨，如果后续需求好转，棉纱库存能向坯布端去传导和消化，否则下游压力将逐渐加大。
行情展望
短期来看，新棉采收在即，市场关注籽棉收购价和轧花厂心态，利多利空因素交织，棉价预计维持震荡走势。临近中秋和国庆长假，建议轻仓过节，规避风险。
中长期由于美联储鹰派发言频现，我国经济恢复仍有较大空间，轧花厂抢收热情降温，因此新季棉价预计高开低走。
来源：国投安信期货、长安期货
编辑：中国纱线网新媒体团队
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