2023年5月18日音频：进度条00:00 08:32 后退15秒倍速 快进15秒
今天AI又嗨了，通信设备板块大涨5%，大数据板块大涨3%。上周作总结的时候就说了， 现阶段经济疲弱，行情大概率就在TMT、中特估等“不需要业绩”的方向（ 1.2万亿去哪儿了？ ）。
AI为什么涨呢？因为“ 机器人梦”。
昨天特斯拉开股东大会，马斯克又画了个大饼： Optimus（特斯拉机器人）的需求可能会远远超过汽车，特斯拉未来价值主要靠它。本着“全人类的梦想皆由A股买单”的原则，今天AI自是又闻风而动。
不调侃了，聊聊投资。
“机器人”板块有机会吗？我认为有。因为机器人既有“应用场景”，也有“巨大的想象空间”。
什么是机器人？ 它的本质其实是“智能家居、智能制造”的延伸，只不过做成了“人形”。比如扫地机器人，最开始需要人拿着到处吸；后来加了感应器、定位系统，可以遥控它去某地方吸；再后来加了智能操作系统，可以自动分析某地方脏了，然后主动去吸；最后做成了“人形”，模拟人一样独立做清洁……所以说， 机器人有应用场景，不是“伪需求”。
为什么做成“人形”呢？因为 “升级的空间”巨大。以人的进化史为例，最初人是“四条腿”在地上爬的，跟老虎、羊一样；后来人尝试着“两条腿”走路，将另外两条腿解放出来，变成了手（开始时可能不习惯，打不过别的肉食动物）；最后终于进化出了“高级智商”，成为了地球的主宰。机器人也一样， 做成了人形后就打开了“潘多拉的魔盒”，进步的空间巨大。比如扫地机器人，未来可能慢慢进一步升级成“复杂系统”，可以给人煮咖啡、辅助小孩学习，等等。
当然，科技板块普遍需要注意“发展进度”的问题（就算想象空间巨大，在某一段时间可能停滞不前）， 但我觉得机器人板块还没到“市梦率”的阶段。机器人相关的两个指数，目前PE都只有20多倍，不到近5年50%的百分位，这个位置“ 合理偏低估”。
1、主动基金打不赢指数
今年的基民都抑郁了， 指数跌，基金大跌；指数涨，基金也跌。好像基金就是用来给游资接盘的！
何止今年，去年至今，前年至今，基金重仓股都大幅跑输指数。以“万得金仓30”（基金重仓的30只股票）为例，2021年至今大跌了34%，比沪深300多跌了10%。
这还玩个毛线的主动基金，多收了那么多的管理费，比指数还能亏。
主动基金是不是不值得投了呢？不能草率地做出判断。
看两个角度。
1）“万得股票型基金总指数”是能跑出超额收益的。
例如，2021年至今，“万得股票型基金总指数”仅浮亏了12%，比沪深300少亏了12%。
万得金仓30、万得金仓100代表的是“基金的抱团股”，不代表主动基金整体； 代表基金整体表现的是“万得股票型基金总指数”。这个指数的中期表现大幅超过指数，说明主动基金整体是能跑赢指数的。
2）拉长时间来看，基金重仓股的收益是最出色的。
例如，近7年（2016年至今），万得金仓30的涨幅有51%，大幅跑赢沪深300的6%，也跑赢了“万得股票型基金总指数”的30%。
股价短期是投票机，长期是称重机。长期收益极其出色，说明， 基金重仓股的基本面都是非常优秀的。
所以，别受一时亏损的情绪影响，认为主动基金一无是处； 如果长期投的话，主动基金依旧是最优的选择。
为什么基金重仓股近2年表现这么拉胯？
我认为根本原因还是在于， 泡沫太大了。看一组数据，2018年权益基金（股票型+混合型）的规模只有2.2万亿，2020年涨到了6.4万亿，2021年进一步涨到了8.6万亿。 当基金的规模大幅增长，基金经理会干什么？大概率是加仓原来持有的股票。这样一来，基金重仓股的泡沫越来越大；当2022年，大家没钱加仓了，泡沫就破了，基金重仓股一蹶不振。
所以，主动基金不涨，真不全是基金经理的责任， 基民“ 盲目加仓” 也是原因之一。
昨天还有人说， 如果买主动基金需要自己盯，还要基金经理干嘛？这个思想是错的。 基金经理只能帮我们“选股”，但投基金还需要“择时和构建组合”，这部分工作需要我们自己来做。所以，多上点心吧！
2、板块分析
（1）光伏
昨天拜登否决了“光伏关税法案”，本来对光伏板块是大利好；但今天光伏又跪了，大跌1.7%。看来是有人提前知道了消息（周一光伏大涨，周二小涨），提前伏击，然后昨天消息出来后趁机出货了。
美国人有钱， 光伏产品卖给美国的毛利是很高的，所以我认为美国不收关税对光伏是大利好。但没想到，这么大的利好只是被人用来“做短线”，这说明，现在大家对光伏的情绪是真差。
另外，5月18日，中国有色金属工业协会硅业分会发文称，本周硅片价格延续跌势，其中， G12单晶硅片周环比降幅为15.66%。照趋势，硅片清库存的效果并不理想，短期价格难以企稳。也就是说， 短期光伏板块想涨起来，估计难。
（2）互联网
昨天腾讯公布一季报了，净利润、营收都增长了10%以上，不锁所料，略超预期。
但是今天腾讯没涨，原因还是在于“ 预期不行”。从4月的经济数据和金融数据看，今年消费相关的板块预计较难，腾讯的游戏、广告业务都是消费相关的板块，今年没啥想象空间。所以， 可能中概互联的空间也不大（互联网公司的业务大多数都跟消费相关）。
（3）人民币汇率破7
五一后人民币汇率就跌跌不休，昨天已经破7了。3个原因：
1）五一的消费数据、4月的经济、金融数据都表明，国内经济复苏较弱；2）4月美国的CPI和非农就业表明，美国的通胀粘性较高，年内可能不会降息；3）美国存款利率上升，中国存款利率下降，导致企业的结汇意愿低（不想把美元换成人民币）。
从4月的出口数据看，我们对美国的出口负增长（没有美元净流入），大幅增长的只有对俄罗斯的出口（俄罗斯没有美元给我们），所以 预计未来一段时间人民币汇率可能依然压力较大。
如果想规避的话，我认为买点QDII基金是个不错的选择。举个例子，纳斯达克100昨晚仅涨了1.2，今年纳斯达克ETF涨了1.6%，其中的0.4%就是汇率的收益。
如需看大盘及赛道估值，看第二条文章。