​宏观方面：

1. 国际宏观整体分析：

10月份，美元指数由9月末的99.4下跌2.1%至月底的97.3；欧元兑美元由9月末1.0899升值2.33%至月底1.12；美元兑日元由9月末的108.08微升0.05%至月底108.03，市场预测，汇率变动估值对储备影响约为+180亿美元。

10月，债券收益率对估值影响较为中性。10月份5年期美债收益率单月下行4BP至1.51%；5年期德债全月上行14BP至-0.64%；5年期日债全月上行10BP至-0.27%，全球债券收益率对储备估值影响较小。总体看，外储10月增加主要体现出欧元较美元升值的估值因素影响，国际收支仍维持基本平衡。

综合来看，英国议息会议维持利率不变符合预期，但下调未来通胀和GDP预期显示出对未来经济的悲观情绪，同时全球贸易局势紧张，英国脱欧的不确定性，导致英镑对美元大跌，美元指数回升突破98高位。欧洲拆借利率减OIS息差下降，流动性仍然向好。美元LIBOR利率下降导致拆借利率减OIS息差也略有下降，国债利差持续高位，流动性稳定。中国短期国债利率走低，利差扩大，A股略有波动，流动性持续宽松。

2. 国内局势整体分析：

就国内环境而言，尽管财新制造业PMI指数连续回升，同中采制造业PMI形成背离，但是考虑到前者所涵盖样本较少，对于工业增加值的前瞻效果弱于后者，因此不易过度解读。物价方面，进入11月份猪肉价格的上行力度有所缓和，然而下半年其引发的食品价格持续大幅抬升，将令2020年上半年翘尾月均值达到3.5%左右，7月之后方会持续回落，受此影响CPI或将在4%上方运行近8个月。

政策调控方面，因流动性保持充裕，央行继续暂停逆回购投放，当周仅因MLF的不完全对冲小幅回笼35亿元；本次MLF利率的小幅下调或更多地体现了央行政策的一致性，是对此前LPR利率下调的对应，我们一方面认为高通胀不会对货币政策形成过多干扰，另一方面也坚持认为，相较于下调基准利率，维持总量合理充裕和疏通信用传导机制更为重要，且逆周期调节的主力是财政刺激而非货币宽松。

就高频数据而言，下游方面，房地产成交继续回落，食用农产品价格仍在抬升，但环比增速明显回落。中游方面，钢铁价格企稳反弹，高炉开工率有所回升，但库存去化仍未结束；水泥价格涨势明显，中南超预华东成为周环比涨幅最大的地区。上游方面，煤炭价格依旧不振，工业金属中铝价表现较好，而铅价则继续走低，贵金属价格震荡走弱，原油价格小幅反弹。

热点板块方面：

1.知识产权

2.动力电池

3.自主可控

市场展望及策略：

目前市场上最大的阻力来自于内生的需求疲软整体经济压力依旧较大，虽然领导层一直在采取相应的货币政策进行逆周期调节，但是由于我们目前的传输渠道相对狭小这种调控的效果无法快速生效，所以整体经济出现企稳或许还要一段时间。

而就目前来讲市场短期内唯一确定性高的利好就是MSCI的扩容将于本月完成，这对维持市场指数的相对稳定有一定作用，同时随着两国关系的实质性推进有望进一步释放市场风险偏好，再者从根本上讲A股当前的估值仍然是全球资本市场中相对较低，这也就是为什么外资持续净流入的根本原因，同时伴随中美谈判向好的方向发展人民币持续回升，这更加促进了外资的流入，因此从整体上看，指数虽然短期受制于整体经济衰退的压力，但是外资的持续流入进一步缓解了这种压力带来的悲观预期，所以后期指数虽然走整体性行情的概率不是很大，但是走出结构性行情的概率还是相对较高。

从技术面来看，上证指数日线以60天线为支撑上方3000点附近为压力呈箱体震荡，只要市场消息面没有超预期的利空指数大概率将维持当前箱体震荡，而且从整体成交量来讲虽然指数向上抛较大，但是回踩时出现缩量表明指数越往下筹码锁定度越高，再加上外资的持续流入后市走高的概率更大。

从近期三大指数的整体走势来看，深成指和创业板指都要明显强于大盘指数，这就说明一些中小盘股，和创业板股近期已经慢慢开始震荡走强，再加上国家一直在政策方面偏向中小企业指导，所以后期这方面将有不错的机会。但是在对这方面的操作上，要以中长线的思路布局，短线操作上可适当轻仓寻找波段机会。

风险提示：以上均为个人观点，不构成实际投资建议。股票池个股仅作参照，自行买入后请根据风控数据或提前设定止盈止损，若不会操作请等待盘中指令。