美联储主席鲍威尔表示利率已“进入”限制性区域，表述较温和；据wind，12 月1 日数据显示，美国11月ISM 制造业PMI 46.7，预期47.8，前值46.7，连续13个月萎缩，为20 年来最长萎缩周期。据wind，市场预期2024年降息的概率达74%，金价有望再度上涨创新高。
上周主要经济数据均表明美国及欧洲的经济状况在进入四季度后快速降温，处于衰退边缘，市场对2024 年全球经济预期不断下降，10年期美债利率下探4.2%低点，黄金价格获得支撑重回上行趋势，预计随着海外通胀的进一步受控，海外高利率环境有望提前结束，黄金价格有望震荡上行，长期需持续关注海外衰退进度。
目前零售部分高性价比业态受关注度较高，包括零食折扣店、硬折扣超市、奥特莱斯以及直播电商等，拼多多3Q2023 业绩表现也明显优于其他货架电商。我们建议投资者继续关注零售渠道变革趋势，尤其是高性价比渠道相关标的。
市场整体消费仍在缓慢复苏，从细分赛道看，骑牛看熊认为首推黄金珠宝赛道。一方面，美元加息周期或将有放缓，黄金或将有交易性机会；另一方面，明年或将温和通胀，从而有利于金价提升。随着美国通胀数据和就业市场的边际放缓，市场对美国紧缩性货币政策转向的预期或不断提前，贵金属价格有望上涨。
回顾历史我们可以发现，复盘2007 年和2019 年两轮降息周期，金价和黄金股在降息前均上涨明显。美联储于2007年9月18日开始降息：COMEX黄金在降息前3月涨幅为9%。美联储于2019年8月1日开始降息：COMEX黄金在降息前3个月涨幅为15%。
黄金与美元指数的负相关性提升明显，黄金对于美元以及信用货币体系的部分替代所导致，2024年美元指数或将走弱，利好金价上行。11月美国制造业PMI 为46.7，连续13 个月萎缩，为20 年来最长收缩周期。展望2024年，美国经济增速放缓为大概率事件，美国经济对非美经济体的相对优势不再，美元指数或将继续下行，利好金价上行。
美联储加息或结束，未来降息预期逐渐提升，实际利率下降将凸显黄金配置价值，黄金有望迎来长期投资机会。本周核心关注两位美联储官员“放鸽”，美联储降息窗口或将提前至明年春季，金价周内拉升。美联储理事沃勒表示，如果通胀持续稳步下降，美联储最早可能在明年春季决定下调基准利率。
随着美国通胀趋势性回落+经济受损信号频频显现，预计后续金价有望续创新高，骑牛看熊认为美联储加息或已临近尾声，降息预期加速升温，黄金板块有望迎来极佳布局时点。同时，随着地缘局势紧张+去美元化浪潮延续，避险属性和信用属性的增强将为金价提供中长期支撑。