- 陷入困境的碧桂园明年面临149亿美元的债务到期，因为它试图避免成为最新一个违约的中国开发商
- 碧桂园大力押注中国三四线城市的未来增长，这些城市的过度建设和人口下降现在威胁着房价
雅虎财经
当碧桂园控股创始人杨国强准备下个月庆祝他的69岁生日时，他三十多年前创办的公司却陷入了历史上最大的危机。
截至去年，碧桂园还是中国最大的开发商，明年将面临巨额债务偿还。由于经济增长乏力，消费者持观望态度，房地产市场放缓，而过去两年 中国恒大集团和其他中国同行发生一系列违约事件后，对该行业的担忧加剧。
这家总部位于佛山的公司自 7 月份以来就因流动性问题而备受关注，该公司成功延长了本月初到期的 6 多只境内债券的 还款期限，并 击败了其他公司，为自己赢得了一些时间。9 月 5 日为弥补 8 月份未支付的两支离岸债券利息的最后期限。
然而，据报道，该公司在 9 月 17 日未能支付另一只美元债券的利息，并且仍面临 1090 亿元人民币（149 亿美元）的银行贷款和债券，这些贷款和债券将在未来 12 个月内到期。
8月份，其合同销售额 同比进一步下降72%，至79亿元人民币，创下今年前7个月中国百强开发商中的最高跌幅。
但是，碧桂园作为2017年至2022年间中国销量最大的住宅建筑商，也是一家与同行相比以保守债务管理着称的公司，为何会陷入如此困境呢？
分析师表示，随着中国房地产市场面临潜在的结构性下滑，该公司专注于中国二线城市的战略——这一曾一度推动其跻身榜首的优势——已成为一个沉重的负担。
标准普尔全球评级公司评级总监爱德华·陈（Edward Chan）表示：“在市场下滑的情况下，该公司的业务运营将面临严峻挑战。”
“即使未来没有错过任何还款，公司也很难恢复正常运营，因为购房者可能会担心其完成项目的能力，因此出售房屋可能会遇到巨大困难。”
要了解碧桂园为何专注于中小城市而不是北京或上海，我们需要追根溯源。
创始人杨先生几乎没有受过正规教育，据报道直到 17 岁才拥有自己的第一双鞋，他进入房地产开发行业纯属偶然。
20多岁时，他加入了一家县级建筑公司，并在20世纪90年代初晋升为总经理。面对当地政府的关闭，他将公司私有化，不久之后，在一个主要客户破产后，他接手了公司的第一个住宅开发项目。
碧桂园控股创始人杨国强出席 2018 年 3 月在香港举行的公司年度业绩发布会。照片：Winson Wong
为了与其创始人的卑微背景保持一致，该公司专注于中国的小城市，最初的大部分业务都集中在其家乡广东省。
据《福布斯》报道，碧桂园2007年在香港上市时，他的女儿杨惠妍在26岁时成为中国首富，当时的财富为162亿美元。杨的父亲退休后，她于三月份被任命为该公司的唯一董事长。他仍然担任该公司的特别顾问。
该公司进一步受益于中国的“棚户区改造”政策，该政策从2008年开始在中国各地拆除和更换劣质住房，并为低线城市居民购买新房提供补贴。
在该计划的第一个十年里，碧桂园的年利润增长了24倍，公司的业务也从广东省扩展到了中国的每个省份。当时，它被广泛视为中国大众市场住房的领头羊。
而，多年来，中国开发商为了推动全国范围内的建设速度极快，并从房地产领域扩展到机器人和电动汽车等领域，而背负巨额债务，但麻烦已经迫在眉睫。
随着北京在2020年采取“三条红线”政策，努力对房地产行业去杠杆化，中国一些最大的开发商借钱购买土地、向供应商付款和完成项目变得更加困难。
截至2021年底，恒大及几家主要开发商已出现境外债务违约，房地产行业信心处于低位。
尽管2021年利润下降了23%，但碧桂园在其所称的“动荡和动荡”时期、销售降温和行业流动性趋紧的时期，表现优于许多同行。那一年，其68%的收入来自中国三四线城市，而不是北京或上海等城市。