文/A股工兵营 上市公司 壹曲财经
近期准备在纳斯达克上市的中国中小企业，面临美国政策收紧的压力。
大背景不容乐观，不过目前尚没有明确结论。
纳斯达克发言人拒绝就上市规则的变化对中国小型企业赴美ipo的影响置评。
路透社认为，这主要是由于，越来越多在纳斯达克上市的中国小型公司的IPO募资大部分来自中国投资者，而不是美国投资者。在美国上市后，大多数中国小公司的股票交易清淡，因为它们大多掌握在少数内部人士手中。低流动性使得它们对许多大型机构投资者缺乏吸引力，而纳斯达克试图迎合这些机构投资者。
据悉，纳斯达克在2018年10月首次提议更改上市规则，这些更改在上个月生效。新规提高了对一只股票平均交易量的要求，并呼吁公司至少50%的股东每人至少在IPO中投资2500美元。
数据同样显示很多中国赴美IPO的小型公司并不受欢迎。Refinitiv数据显示，自2000年以来中国公司累计在美国股市融资700多亿美元，其中包括电商巨头阿里巴巴、拼多多和京东，这些巨头吸引来了美国大型股票市场投资者。但对小型公司而言，Dealogic数据显示，在过去18个月里，募资额不超过2亿美元的中国IPO的平均交易价格下跌38%，同等规模的美国公司仅下跌13.9%。Dealogic数据还显示，2018年约有19家中国公司在纳斯达克上市，高于2017年的8家。
关键时刻，自媒体36氪趟了这一波混水，
市场最关注的是，作为风向标，纳斯达克市场将出现怎样的变化，
这与以往比较，将有哪些化学反应呢？
尤其是，假如其政策已经明确，中国资本市场将呈现新的互动关系么？
9月30日晚间，科技媒体36氪向美国纳斯达克交易所递交了IPO申请。
招股显示，36氪计划募集的资金额度为1亿美元，用于以下4部分：20%用于加强内容提供；40%用于扩大商业服务规模、客户基础和服务程度；15%用于提高数据分析和技术能力；25%则用于补充日常营运资金。
36氪披露了公司高管和董事的持股信息：首席执行官及联席董事长冯大刚实益持有超1.64亿股普通股，持股比例为17.5%；董事左凌烨持有超6268万股普通股，持股比例为6.7%；创始人及联席董事长刘成城实益持有超5874万股普通股，持股比例为6.2%。
36氪网站成立于2010年12月，官网显示，其致力于为客户提供创业资讯、科技新闻、投融资对接、股权投资、极速融资等创业服务。公司将自身定义为“新兴成长型企业”。
其商业模式主要是围绕新经济体的内容产品开展业务，将产品拓展到包括在线广告服务、企业增值服务与订阅服务等商业服务。内容主要包括八点一氪、深氪、新风向与快讯四种类型，企业增值服务主要有整合营销、线下活动、咨询服务等，订阅服务则包括个人订阅、机构投资者订阅、企业订阅三种形式。
36氪表示，2017和2018年，36氪生产的内容加上第三方内容，分别发布了9.8万篇和10.8万篇内容。截至今年上半年的12个月中，36氪通过自身平台和包括微博、微信、头条和知乎等第三方账户，月平均PV数(页面浏览量)达到3.48亿次。
从运营数据具体来看，截至2018年年底，其月平均页面浏览量从2017年底的1.21亿增长到1.96亿。同期数据显示，其线上广告服务费收入已经从人民币7400万增至17380万，增长幅度高达135.0%。
目前36氪共有478名员工，包括141名内容生产者、217名销售和市场营销人员、64名研发人员和56名行政和管理人员56名。销售和市场营销人员以45.5%的比例居于首位。
招股书公布了36氪的财务运营状况。2018年营收相比2017年增长了148%至2.99亿元，今年上半年相比2018年同期的7240万元增长178%至2.02亿元。
线上广告服务费占据了营收绝大多数。今年上半年，企业增值服务费用方面的收入为1.01亿元，而线上广告收入为7947.7万元。
付费会员项目一直是重要的盈利增长点。招股书显示，无论是从客户数量还是客单价格来看，企业增值服务在三大收入来源中增长最快。订阅服务也有一定增长潜力。今年上半年个人订阅人数从上年同期的1.71万人下降至9177人，但客单价格却从80元增长至1306元，同时机构投资者和企业订阅者的订阅人数与客单价都有了显著提升。
2018年净利润相比2017年的790万元增长411.4%至4050万元，今年上半年亏损相比2018年同期的亏损830万元，增长了4.47倍至4550万元。今年上半年，运营费用中的一般和行政费用增幅巨大，从去年同期的794.9万元增长至4684.9万元，增长了4.89倍。同时，这部分在所有运营费用中的占比从去年同期的20.5%增长至41.2%。
36氪的现金流状况相对稳定。今年上半年期末的现金及现金等价物为2615.4万元，相比上年同期的1037.7万元增长了152%。值得注意的是，36氪通过融资形式获得的现金在逐年减少，用于投资的资金也小于投资回报资金而产生了正向现金流。