美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部讲话表示金融环境正在收紧，可能意味着美联储无需加息更多，加上此前美联储官员的鸽派表态，OIS 隐含利率曲线显著回摆，避险情绪及停止加息预期共同作用下，黄金价格持续上行。
鲍威尔的发言坐实了美联储11月不加息的市场预期，当前Fed Watch 工具显示11 月、12 月FOMC 会议不加息的概率分别为99.9%和80.1%，均较此前有所提升，市场普遍认为2024年5月开始降息，降息25BP 概率为43.3%，降息预期有所提前。巴以冲突持续升级，地缘问题催化金价上行。
美联储实际降息前为黄金权益资产相对收益最明显的时间段，目前黄金和黄金股更多为择时问题，可提前逐步布局。地缘冲突升温利好黄金避险溢价，看好金价中长期上行逻辑。鲍威尔讲话传递中性偏鸽的信号，美联储可以选择暂停激进的货币紧缩政策。
新一轮巴以冲突自10.7 日爆发，且呈现扩大化趋势。展望后市，中东地缘政治复杂性仍存，使全球局势不确定性增强，黄金避险属性凸显，贵金属整体或有进一步市场表现。结合巴以冲突的持续升温以及美债市场“供大于求”的现状，黄金作为避险资产顺位或将排于美债之前，从而出现美债收益率与金价双双上行的情况。
中东地缘局势持续升级，并存在进一步扩大的迹象，避险情绪及对供给受限的担忧下，黄金、原油价格持续上涨，市场避险情绪仍在进一步升温，黄金和原油价格均保持较强的上涨趋势。
地缘冲突升温，避险情绪带动下，黄金显著上涨。
从历史上的数据来分析，避险交易往往表现为脉冲式的节奏。黄金具备商品属性、避险属性以及美债真实收益率决定的金融属性，其中避险属性影响金价的变动节奏，由地缘局势、国际关系以及流动性风险等事件推动，引发市场避险情绪升温，进而导致黄金价格上涨。骑牛看熊认为通过回溯历史会发现，地缘事件发生后，避险情绪往往推动金价出现一波上行，避险情绪对黄金价格的影响往往较为短暂，表现为脉冲式的上涨。
美国加息或结束，未来降息预期逐渐提升，实际利率下降将凸显黄金配置价值，且随着经济复苏和新能源行业持续增长。金价短期受益于地缘冲入升温下的避险溢价，虽美债收益率高位抬高了持有黄金之机会成本，但预期收益差并不能弥补避险资金对于美债的信心不足，金价仍将维持偏强震荡，直至美联储有新的货币政策指引。
从中长期来看，高利率环境不断延续或将放大经济下行压力，为未来降息落地积蓄动能。黄金作为非美资产替代在经济下行压力升温时避险属性将逐渐凸显，全球央行增持黄金浪潮预计延续，非投机头寸在美联储宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑，骑牛看熊认为长期看金价将继续受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。