美国12 月非农数据超出市场预期：美国12 月非农就业人口新增21.6万人，高于一致预期预期的17.5 万人。美国非农数据超预期使得市场对于美联储降息的押注有所降低。短期来看，市场对于美联储不会再有进一步加息的预期较为一致，同时最早预期到2024年3月就会有一次降息25bp的可能，美债实际收益率的下行有望支撑黄金短期价格。
从中期角度来看，参考2018-2019年的美联储加息降息历史，金价在降息预期发酵向降息实际落地区间内将会有较好表现。骑牛看熊认为当美国底层经济数据后续出现更明显的趋势性走弱时，市场从降息预期交易逐渐向衰退交易过度时，金价将迎来更流畅的上涨行情。预计整体黄金趋势仍向上，重视黄金板块大行情。
美国2023 年12月非农就业增21.6 万，预期17 万，前值17.3 万，12 月失业率为3.7%，预期3.8%，前值3.7%，整体较超预期。从结构上看，12 月非农主要贡献方为服务业+政府部门，服务业新增14.2 万，环比+3.6 万，政府部门新增5.2 万，环比+1.5 万。伴随美国通胀情况缓和，美国政策利率或逐步下行，黄金整体或有进一步反弹的市场表现
从本周美国经济数据发布与金价对应表现来看，市场博弈性也在增强，美国Markit 制造业PMI、职位空缺等关键数据均低于预期，有利于巩固降息预期，但实际上金价表现偏弱，而美国大小非农数据均偏强势，金价仍然有止跌反弹的机会。
数据发布后金价先急速跳水，但后续又快速拉升，主要还是因为2023年全年维度来看除了7 月之外，剩余月份非农全部下修，平均下修值约在4.9 万人左右，因此市场对12 月非农的再次超预期保持一定谨慎态度。
其中有一个数据值得揣测，失业率低于预期主要受劳动参与率低影响：失业率3.7%低于预期的3.8%，一定程度上系劳动参与率骤降至62.5%，低于预期和前值62.8%。总体来看，美国劳动力市场仍然存在韧性，但同时非农就业整体中枢也确实已经在下降，失业率中枢在抬升，因此至少不会像之前一样又引发联储继续加息预期，那么金价现阶段看仍然不会深跌，还是有反弹机会的。
美国加息末端、降息预期逐渐提升，实际利率下降凸显黄金配置价值，2024 年预计全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，政策推动经济预期持续向好，与经济相关的工业金属价格有望回升，黄金或将迎来超额收益。
美国12 月非农就业人口21.6 万超市场预期，失业率3.7%低于市场预期，美国就业市场仍然具备一定韧性。长期去美元化趋势持续，据外汇管理局，截至2023年12月底，中国已连续14 个月增持黄金，当前黄金储备已达2235.41 吨，为1949 年以来新高，2023 年全球前三季度净购金近800 吨，骑牛看熊仍然看好黄金配置价值。鉴于黄金价格保持上行趋势不变，配置黄金的策略仍旧有效，金价往上创新新高金价，刺激黄金标的走强是值得期待的。