美联储已明显转向，下调明年经济预期和通胀预期，尤其是将明年利率中枢下调了50 个BP，市场预期美联储大概率要在明年3月降息，骑牛看熊认为短端利率将趋于下行，美国经济仍然还有继续下行的可能，美联储释放出强烈的降息态度或开始降息，美债利率逐步向3%上行的概率也将会加大。
近期美债利率大幅回落，10年期和2年期美债收益率全周分别下行32个和28个基点至3.91%和4.44%，主要因为12月份美联储议息会议转鸽的影响，鲍威尔称已经开始讨论降息，考虑到鲍威尔在12 月初的讲话中仍认为目前判断政策转向仍为时尚早，因此12月议息会议后美债收益率大幅下行，这也提振了中资美元债表现。
过去的十年间，全球经济周期基本同步，利率走势也较为一致。2021年后中国货币政策的相对独立，导致中国国债收益率和其他国家和地区收益率的走势明显不同，中美的股债相关性也随之反向。若通胀数据如预期逐步降低至2%通胀目标，则是利好兑现，美债收益率料将低位震荡，甚至有进一步回落。但若数据显示，降低通胀的“最后一英里”尤为困难，通胀粘性较大甚至有阶段性反弹，则美债利率的波动或会加大。
近期美国国债收益率大幅下行，鹰派言论不断难挡加息预期提前。中资美元债市场止跌大幅上涨，行业政策助力有望持续提振市场信心，经济基本面稳定改善。美债收益率短期下行较快，加息预期提前较多，收益率将高位震荡。骑牛看熊认为从逻辑上来说，美债利率下行有利于长久期的成长类资产，中美利差上行有利于国内核心资产。中美利差上行阶段内需往往也在好转，“美债收益率-美元-商品”之间也会存在一定的传递链。
美债收益率全线走低，主要原因只要有3点：
1.近期穆迪将美国评级展望下调至“负面”，面对高利率背景下，美国财政赤字进一步上升，美国政府偿债压力出现恶化。
2.高利率、高通胀也将侵蚀美国经济，未来美国经济出现衰退的风险增加，主权信用评级遭下调可能导致美债收益率波动加大。
3.10 年期美债收益率因为经济增长预期改变出现一定幅度回落，美债收益率倒挂现象进一步加剧，美债短端和长端走势分化。
美债利率回落驱动估值修复之外，对海外产业趋势和国内产业政策的期盼，从无风险利率、盈利预期、风险偏好三个维度对国内权益市场带来提振。近期除海外流动性压力缓解外，中美经济预期差提升，叠加中美关系阶段性缓和。从历史经验来看，美债利率趋势性回落，通常有助于国内权益资产估值提升。
年初以来美国自中国进口的商品份额明显下降，后续随着中美关系阶段性缓和，份额冲击较大行业或迎来阶段性利好。美债利率的高低影响全球无风险利率中枢变化，从而影响全球具有可比性的资产在财务模型下的贴现率，美元、海外风险事件等均属于潜在的影响变量。
从2000年以来的数据看，A 股与美债名义、实际利率整体上均有一定负相关性，2017年后进一步凸显，实际利率与A 股的负相关性更为明显，美债名义利率与A股的负相关有所深化，实际利率更明显。简单相关性衡量的是“线性相关”，一旦美债利率变化出现变奏点，可能会低估真实的相关程度。
一旦美债冲击是一种类似于脉冲式的短期冲击，中长期时间维度上的相关性考察则会低估这种冲击的影响。对权益市场而言，中美货币政策错位越明显，则美债利率对国内市场的影响越被减弱。经济错位越明显，则美债利率与国内权益市场的负相关会被强化。骑牛看熊认为中美利差可以视为中美经济货币周期错位程度的综合结果，利差扩大对应国内名义增长处于更快的上行期。
12月PMI 数据显示欧元区经济颓势不减，降息预期再度升温，欧元区主要国家国债收益率持续下行。美联储已明显转向，下调明年经济预期和通胀预期，尤其是将2024年利率中枢下调了50个BP，市场预期美联储大概率要在明年3月降息。
近期美债利率快速走低，10年美债利率来到4.4%到4.5%区间，短期看上行和下行风险已经较为平衡，继续加息的可能性已经被市场基本排除。骑牛看熊认为美债利率影响资产估值，美联储降息预期对A股或有短期正面作用，港股弹性可能较大，全球金融市场有望进一步走高。考虑当前美国经济刚开始有走弱迹象，但就业市场还相对稳定，失业率还相对较低，市场分析师普遍预计在短期10年期美债利率或在3.7%-4.2%区间震荡。