就在美股瑞幸咖啡财务造假造成的中概股信任危机余波未平之时，一些上市公司高管个人的道德风险问题又再次袭击了中国A股。

4月9日午后，一则某上市公司高管长期性侵养女的消息传遍全网，根据多家媒体的相关报道以及所涉及多家上市公司的回应，最终将这个连自己养女都不放过的畜生锁定为A股上市公司杰瑞股份副总裁鲍毓明，同时担任公司独董，年薪25万。

正好涉及的上市公司杰瑞股份今天也发布了其2019年的年报，于是，我想从一个投资者的角度来看看这家公司以及这家公司的高管道德又如何？

就像新城控股董事长王振华、同时担任多家上市公司独董的上海财大教授钱逢胜一样，上市公司高管的道德风险也是投资者应该考虑的投资风险之一。

业绩暴增，股价暴涨

杰瑞股份2019年财报显示，全年营收69.25亿元，同比增长50.66%，实现净利润13.61亿，同比增长121.16%。这样的业绩看起来确实不错，这件事发生后，多家媒体在涉及公司财务的时候，都说这家公司业绩好，是家好公司，而且这家公司在股票软件上也同样被打上了绩优股的标签。

如果说杰瑞股份2019年的业绩不错的话，那么它2018年的业绩更是好的一塌糊涂了。2018年杰瑞股份营收45.97亿，同比增长44.23%，实现净利润6.15亿，同比暴增807.57%。

然而，就业绩利润而言，从2015年到2017年连续三年都一直处于下降趋势，2015年到2017年净利润增速分别为-87.94%、-16.65%、-43.82%。

这样的业绩显然并非表面上那样，只看单一年度的那么好，杰瑞股份过往业绩明显具有很强的周期性和较大的波动性，公司业绩波动的原因则与过去几年国际油价的大幅波动有关。

杰瑞的主要业务是油田专用设备制造和油田服务提供，说的通俗一点就是，它是一家卖油田采油钻井设备的，业绩主要与原油价格及全球原油需求有关。

上图是国际布伦特原油期货价格自2014年以来的走势图，可以看到布伦特油价经历了2014年到2016年的暴跌，然后是2016年到2018年底的大幅反弹，之后又经历了至今这轮油价暴跌。

如前所述，杰瑞股份是一家油田钻井设备制造商，属于油田服务公司，它的业绩反应要滞后油价一段时间。因此，考虑到滞后因素，杰瑞的业绩波动符合国际油价的波动趋势，2015年至2017年业绩持续下滑，2018年至2019年业绩大幅反弹。

也正是因为业绩的周期性变化，公司A股股价也从2017年底的复权后不到12元一路上涨至2019年底最高接近42元，2两年累计涨幅近2倍！

这样的业绩和股价的大幅上涨会持续下去吗？作为一家周期性行业的公司，这样的好事自然不会持续下去，并且公司管理层更加深谙此道！

高管减持套现超13亿，员工接盘

正如杰瑞股份的股价走势图所示，进入2020年后杰瑞的股价开始逐步走低，并在近期开启暴跌模式，3月9日当天还直接一字跌停了，短短一个多月这只所谓的绩优股股价直接腰斩，从最高41.98元跌至最低20.78元，市值更是从高点的398亿缩水至206亿，蒸发（如果能用蒸发的话）192亿。

看似这只油服设备公司的股价暴跌完全是由近期国际油价暴跌引起的，3月9日当天因为沙俄挑起价格战油价暴跌30%，但实际上还有一个更重要的原因是公司实控人及高管的连续减持导致的。

3月2日晚间，杰瑞股份发布的公告显示，近日，公司股东孙伟杰、王坤晓、刘贞峰在深圳证券交易所通过竞价交易、大宗交易方式合计完成3831.41万股的减持，减持均价28.45－39.79元/股，减持套现约13.8亿元。

同一天，公司还公告了员工持股计划完成股票购买的计划，3月2 日，“奋斗者5号”员工持股计划通过大宗交易定向受让控股股东孙伟杰、王坤晓、刘贞峰所持杰瑞股份股票合计200万股，占公司总股本的0.21%，购买均价31.14元/股。

别的先不说，只说实控人及部分高管的这波操作如何？高管内部简直就是事先商量好的，我要减持好几千万股，你们意思意思买点接盘，然后其他的由员工持股账户来接盘，然而只有公司普普通通的所谓核心员工还以为公司给了自己莫大的好处！

这还不算完，除了实控人减持还有高管减持。2月20日，杰瑞股份的公告，2019年10月31日－2020年2月20日，公司董事、副总裁刘东减持225.34万股，套现约7669万元；董事、总裁王继丽减持96.48万股，套现约3827万元；董事、副总裁李志勇减持14.08万股，套现约561万元；董事、财务总监李雪峰减持5.14万股，套现约205万元；监事董婷婷减持0.45万股，套现约18万元。

哦，秒懂了，公司这些高管先减持套现完了，几千万几百万的现金已经装自己兜里了，然后才意思意思，一人买了1万股。

来，算笔账，自2019年10月以来，实控人减持套现了13.8亿，董监高减持套现1.23亿，短短不到半年，可以说杰瑞从实控人到公司高管“合谋”累计套现了超过15亿！

说到这，再说一个现象，大家就更能明白高管们为什么要趁现在减持套现了。

如前所述，油服公司业绩一般滞后于油价，从杰瑞的业绩变化来看，2016年油价开始反弹，2018年业绩开始反弹，可以大致推测一下，杰瑞业绩相比油价可能有1到2年的滞后期。

如果这个推论正确的话，那么截至2019年底杰瑞股价和业绩的大幅上升反应的其实是截至2018年油价的大幅反弹行情，那么从2020年开始杰瑞的股价和业绩可能就要开始反应油价2018年底以来的暴跌行情了。

而且，由于近期OPEC+主要成员国之间的石油减产协议始终谈不拢，新一轮油价的反弹还不太好说。在这种情况下，那些仗着杰瑞业绩和股价大涨而财富大增的董监高们，还能潇洒多久？