美联储9 月议息会议中美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在525-550BP 之间不变，根据美联储公布的9 月点阵图，19 位官员中有12 位官员认为在23 年内仍需加息25BP，24-25 年利率中枢较6 月点阵图预期有明显上移。
巴以冲突爆发、金价反弹，美联储官员态度转鸽加速金价上行。由于美联储加息或已近尾声，短期来看美联储货币政策对黄金的压制效果或已见顶，黄金或有望迎来反弹。从市场表现上看，骑牛看熊发现上周各个行业板块均有不同程度地下跌走势，唯独黄金ETF逆势大幅上涨，主要还是受国际形势的动荡和巴以战争升级的影响，全球资金都出于避险的需求，更热衷投资于黄金。
近期中东地区冲突升级引爆市场避险情绪，加之多位美联储官员释放鸽派信号，黄金迎来了V 型反转行情。与此同时，近期会议上鲍威尔放鸽暂停加息言论偏多，这也是导致黄金高开高走，或者低开高走的盘面原因。黄金有时出现瞬间大幅上涨，也是受到市场事件的影响，其强势不言而喻。受地缘冲突影响，市场避险情绪高涨，黄金配置价值凸显，黄金价格持续走高。
据中国黄金协会消息，今年前三季度，我国黄金生产平稳运行，消费量大幅提升。前三季度我国黄金消费量为835.07吨，同比增长7.32%。中国黄金协会最新发布的统计数据显示，今年前三季度，国内原料黄金产量为271.248吨，与2022年同期相比增产1.261吨，同比增长0.47%，其中，黄金矿产金完成214.866吨，有色副产金完成56.382吨。今年前三季度我国进口原料产金96.277吨，同比增长11.48%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金367.525吨，同比增长3.14%。
美国破“5”的国债收益率和国内疲弱的经济预期对基本工业价格构成压制，但跌价后的金属触发下游买兴，价格止跌震荡。地缘冲突持续进行，加之美联储加息周期即将结束，金价上涨周期有望再度启动。
当前十年期美债的真实收益率2.5%左右，处于过去十年的高位区间，假设美国通胀中枢抬升、全球央行购金等变量对金价的支撑保持稳定，未来美债实际收益率的回落是驱动金价进一步走高的核心变量。无论中东局势如何走向，黄金仍是需要值得配置的大类资产。
10月中旬开始美联储多位官员发言偏鸽，倾向于支持停止加息，9月FOMC会后上移的OIS隐含利率曲线显著回摆。近期美联储主席鲍威尔讲话表示预计11月FOMC会议将按兵不动，美债收益率上升让美联储货币政策更为谨慎。当前Fed Watch工具显示2023年11月、12月FOMC会议不加息的概率分别为99.9%和80.1%，均较此前有所提升，降息预期提前至2024年5月，降息25BP概率为43.3%，停止加息预期强化。
美联储本轮加息周期已经进入尾声，一旦美联储降息周期开启，黄金又一主升行情也有望展开，黄金价格将会强势上行。目前美国处于加息周期的末端，加息速度显著放缓，而进入降息周期之后，考虑到货币政策的滞后性，美国经济预期的企稳或仍需时间，在降息周期的初期基准利率和期现价差有望同步下行，这一方向将会推升金价上涨，骑牛看熊发现历史上降息周期的开启往往伴随着黄金的又一轮主升浪行情。