5G很多相關的子行業差不多都分析過，今天我們講一個軍工和5G疊加的概念板塊，也算是軍民融合，潛力很大。

連接器是傳輸的橋樑

連接器是一種藉助電信號或光信號和機械力量的作用使電路或光通道接通、斷開或轉換的功能元件。

連接器作為節點，通過獨立或者與線纜一起，將電氣系統、設備、獨立單元、印製線路板、電子器件等連為一體，使得各個獨立的單位形成一個完整的系統，是電氣系統連接必需的基礎元件之一。在航空、航天、艦船、兵器等國防領域，複雜的武器系統均離不開連接器，一架現代殲擊機配套的連接器達到數千套。

技術壁壘高，體積小价值大

連接器經常暴露於外部環境中，需要適應於複雜嚴苛的工作環境，需要具備防腐防潮、耐高低溫等性能；並且容易遭遇振動、碰撞、衝擊、跌落等力學破壞。嚴苛的環境適應性和可靠性要求下，連接器成為失效率最高的電子元器件之一，占到電子元器件失效案例總數的 40%~50%。

市場集中度較高，企業盈利維持高位

對傳輸性能和系統可靠性的影響，以及連接器的高技術難度，市場份額主要集中於頭部企業。國內軍用連接器供應商主要包括中航光電、航天電器、四川華豐、陝西華達等。

軍用連接器的兩大上市企業中航光電和航天電器毛利率持續維持在35%以上，ROE穩定在 10%以上。

• 連接器作為電力、信息傳輸的節點，設備的增多以及信息數據的提升，將直接帶來連接器性能要求的提升和數量的增長，國防建設疊加信息化發展將成為連接器發展的重要驅動力。在我國國防軍費投入維持在較快增速，以及國防戰備採購占比持續提升的背景下，軍用連接器需求增速有望維持在較高水平。

5G成連接器發展新機遇

通信領域，連接器廣泛應用。設備內部，主要包括射頻連接器、電源連接器、背 板連接器、印製電路板連接器等，用於電路板和模塊之間的光電互聯；基站單元之間，連接器主要用於基站天線、射頻拉遠單元、基帶處理單元等單元設備之間的連接，解決光電信號的輸入輸出和電力供應的問題。

5G 建設的啟動，也為通信連接器發展帶來機遇，5G需求也帶來連接器的技術升級。

5G低時延、高帶寬的傳輸特點 下，數據傳輸量大幅提升，5G 的流量密度提升到 4G 的 100 倍；5G 基站小型 化、集成化的特點下，連接器的所能占用的空間進一步壓縮，電磁干擾和散熱也 成為重要問題；因此，5G 對於連接器的密度、傳輸速率、散熱能力、抗電磁干 擾能力以及可靠性都提出了更高的要求，連接器的價值量也進一步提升。

• 基站數量的增加和技術要求的提升下，連接器市場規模有望大幅增長，進入高景氣周期。

國海證券策略

連接器具有技術壁壘高、產品附加值高的特點，是盈利能力強且持續穩定的優質 賽道；軍用領域，連接器受益於國防建設投入和信息化發展；軍轉民領域，連接器受益於5G建設的啟動，市場需求大幅增長；看好軍工連接器企業的成長，給予連接器行業推薦評級。

技術是連接器企業的核心競爭力，重點推薦技術優勢明顯，並且完成通信等重要軍轉民領域業務布局的中航光電和航天電器。

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