「低估值藍籌」一詞，只要是做投資的小夥伴相信都不陌生。股民朋友們可以從諸如「單季業績明顯好轉，關注低估值品種」「盈利能力快速恢復，低估值凸顯投資價值」「低估值大票做底倉，選擇結構性進攻機會」等近期的投研報告觀點中看到，而基民朋友們可以從各個大V們鋪天蓋地的估值表中看到。「藍籌」以此好理解，主要是指大市值品種，分布在各個細分行業的龍頭龍二們。那麼到底什麼是「低估值」，銀行地產的PE市盈率（包括歷史百分位）在各中估值表里算低了吧，但是為何就是不見漲呢？今天司令就來和大家聊聊，司令眼裡的「低估值」。
在聊這個話題前，先來說說最近白馬股們紛紛大跌的事，內因都是業績惹的禍。拿近期幾隻各行業板塊的白馬股來說，森馬服飾、白雲機場、天味食品、廣聯達、歐菲光股價均出現大幅下跌，下跌的主要原因是新披露的三季報增速沒有達到預期或者說繼續「變壞」。如下表組別1所示，森馬服飾最近連續四個季度的凈利潤增速持續下跌，白雲機場2019Q3凈利潤增速也沒有出現明顯好轉，天味食品2019Q3季度凈利潤增速大幅下跌，廣聯達2019Q3凈利潤繼續下滑，歐菲光2019Q3同樣沒有出現好轉跡象。那麼為何貴州茅台等白馬股們能夠繼續不斷創出股價新高呢？如下圖組別2所示，貴州茅台最近連續四個季度凈利潤均保持高增速，儘管三季度有所下滑不達預期，但如果考慮到市值規模因素，依然是最賺錢的A股上市公司。中國平安和立訊精密的凈利潤始終保持著高速增長，令人瞠目結舌。海康威視和大華股份，儘管今年來受到外部環境影響，但是2019Q3凈利潤環比出現明顯增長。
相信以上組別2的白馬股們市盈率並不比銀行地產等個股低，但是由於業績增速使得PEG預測指標相當靚麗，所以司令以為「低估值」的本質邏輯還是要從營收增速、凈利增速、市占率等基本面角度出發。那麼「低估值藍籌」就很好理解了，就是分布在各個行業板塊中的基本面始終表現優秀且市值較大的品種。
如果按照這個邏輯來挑選基金呢？以指數寬基為例，大家可以從跟蹤的指數，其成分股篩選是否具備「價值因子」角度。比方說300價值指數，從滬深300中挑選價值因子評分最高的100隻股票，並採用價值因子數值作為權重分配依據。目前跟蹤的有申萬菱信滬深300價值指數A和C、銀河滬深300價值指數，而深證指數中的深證300價值也有異曲同工之妙，目前跟蹤的有交銀深證300價值ETF。再比方說創業板低波藍籌指數，結合「盈利能力良好、財務質量穩健、波動率較低」三個因子來挑選成分股，可以明顯看出考慮到了盈利因子，目前跟蹤的有華夏創藍籌ETF及聯接基金。至於主動選股型低估值藍籌品種，大家可以參考其歷史重倉股的基本面因子表現。
好了，不要再「傻傻」地以為「低估值」就是指市盈率、市凈率（或歷史百分位）低的指數了哦。話說正在司令寫這篇文章時，突然發現早盤立訊精密、海康威視、格力電器等低估值藍籌們又出現明顯上漲了哦~~
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