三季度GDP增速進一步降速，未來幾年的中國經濟，大機率要經歷一個繼續降速的過程，但在這樣的經濟背景下，會催生出什麼樣的生意新機會？又有哪些是能夠參與的財富機會？

說到財富機會，必然涉及到未來幾年的「好生意」到底在哪裡，不管是職業就業、投資理財還是生意創業，幾乎所有一線的商業從業人士，都在不停的尋找好生意到底在哪？好生意的標準到底是什麼？這些好生意都具備哪些特質？

尤其2019年整體經濟環境下行，各個連續增長了十幾年的行業都在整體降速，再加上貿易戰、企業裁員等各種狀況層出不窮，在這樣的大背景下，很多兩三年前很掙錢的生意現在看來已經表現乏力，而很多兩三年前並不顯露的生意，這兩年卻逐漸開始初露頭角。

在長期諮詢服務和一線調研的過程中，我們認為，未來五年的「好生意」，具備核心八個特點：

1、尋找「夾縫型」市場的生意：只給1%的人群重度服務

中國經濟經過30年高速發展，已經到達了一個比較大的體量，大行業已經都有穩定行業玩家了，想要找到某個明顯存在「空白市場」的生意，其實機率非常小。

但這兩年，我們確實看到，好生意機會不斷的出現在各種細分市場，我們把它叫做「夾縫型市場的生意」。

我們常用一個經驗指標來做衡量：在這個市場裡，某一個產品，全國的潛在消費者有沒有超過總人口數量的1%，並且這些人願意每年在這個產品上至少花1000塊錢以上。

如果可以，這可能就是一個百億規模的潛在市場，這也是為什麼很多投資人喜歡用是否是「一個百億級市場」去判斷一個投資項目的潛力。

一個典型的例子就是知識付費行業，2018年整個國內知識付費的用戶數量已經超過2億人次，而且這些用戶少則幾十塊錢，多則幾千塊錢的購買知識付費產品，整個知識付費市場規模接近90億人民幣，這兩年養活了不少做知識課程的內容創業者。

2、尋找「真實」的利潤空間：毛利率遠高於獲客成本

「獲客成本」主要是說每獲得一個新客戶所需要多花費的成本支出。很多人認為，毛利率高的行業就是好行業，其實未必。有些行業毛利率雖然很高，但是它的獲客成本也非常高。

一個典型的例子就是護膚品行業，護膚品的毛利率非常高，有些能到80-90%，但是它的廣告費、渠道費加起來可能要占據售價的40-50%；這種生意其實非常容易出現「賺吆喝不賺錢」的現象，看似很賺錢，但其實成本非常高。

但是，如果一個生意毛利率空間比較大，且同時獲客成本相對較低，這類行業就有可能是一門好生意，尤其是有些產品在目前網際網路的背景下，「獲客成本」可以被大幅壓縮，有些生意就開始變成「好生意」了。

有些毛利率比較高的行業，一旦獲客成本與網際網路模式結合，出現了新的獲客方式導致成本大幅下降，很可能會導致這門生意有一個比較可控的利潤空間；並且，通過產業網際網路的實踐再進一步降低管理成本與流程效率，可能以前一門微薄利潤的生意就能變成一門好生意。

典型的例子就是現在以拼多多為核心的各種國產製造產品的替代，本質上拼多多改變了很多產品的購買場景，比如以前我們買餐巾紙可能大機率是通過每周去大超市買菜的時候集中購買，或者是小區樓下便利店購買，但現在很多人購買餐巾紙的方式是直接從拼多多下單。

所以這兩年很多行業開始被網際網路重構，我們經過大量的研究論證，也認為：很多中國的傳統行業都值得被產業網際網路重新做一遍。所以從這樣的角度去思考，瑞幸咖啡為什麼是門好生意？其實就是這個邏輯。

3、尋找「強勢品類」的生意：痛點>爽點>癢點

我們發現很多能夠快速做大的生意，其實都有這樣一個特點：產品強勢。什麼叫產品強勢？就是這個產品能滿足用戶的核心痛點。

如果用戶的痛點足夠痛，這個問題比較困擾用戶，若能結合用戶的核心痛點，這個產品就會很強勢。用戶沒有討價還價的空間，這樣的產品就比較強勢，一旦產品能強勢，產品的輸出就比較容易標準化。

根據經驗，一般「強勢品類」有兩種情況：

一是由於行業本身的供需狀態失衡，需求明顯大於供給，這個時候產品就比較容易強勢，典型的例子就是醫療行業，包括各種抗癌藥等。

二是供需比較穩定，但是某些產品有足夠的核心能力，把自己的產品打造成行業中的強勢產品。典型的例子就是蘋果手機，蘋果前幾代觸摸屏手機，甚至連可選顏色都會比較少，這樣它的供應鏈就會比較簡單，能通過把自己的標準化做好來完成自己的規模擴大。

4、尋找參與者不太容易進入的生意：「門檻」既是難度也是機會

行業的進入門檻一般有兩種：

一種是「行政准入」，比如某一種特許經營權，一般稀缺的特許經營權都能有一定的穩定利潤。典型案例就是能源行業、天然氣的加氣站、地方的加油站，它的現金利潤回收都非常穩定，只要拿到了經營許可，就能形成穩定的生意，這些生意都是「好生意」，大多數特許經營多為國有控股所持有。

另一種准入，我們把它稱之為「能力准入」，一般是一些高級知識分子、高科技能力、超高智商作為門檻，這種生意的特定資源其實是這門生意核心團隊的大腦、經驗、或者是技術專利。

雖然這個行業做的事情非從業者也知道大概是怎麼回事，卻無法取代。

但是尋找有門檻的生意，比較忌諱的是那些已經被寡頭壟斷或者行政干預的行業，這種生意一般人沒什麼機會參與，或者參與的成本非常高。

所以，從這個角度看，奶茶店、線下服裝店一定不是普適性的好生意。

5、尋找「不依賴特定資源」的生意：這門生意有沒有「掣肘」

有一些生意，雖然參與者、競爭者不太容易進入，但是又會產生另外一個極端情況，就是已經參與這個行業的公司，本身也無法提供更多的產品。

比如我們最近看了一個非常有意思的行業叫「正骨行業」，專門幫人調理肩頸和頸椎的，生活中我們經常也能看到路邊會有一些正骨診所。我們去判斷這個行業，基本上是符合我們前面說的四個特點的：

1）基本上中國遠不止1%的人有這個問題，尤其現在電腦和手機的滲透率和使用率的提高，每個人基本肩頸都有問題，並且每人每年的消費量遠不止一千塊錢；

2）毛利率非常高，遠高於它的獲客成本；

3）產品非常強勢，真正有效果的正骨大夫，服務態度都比較差；

4）這個行業也非常不容易進入，有很強的技術門檻，一般人學不來幹不了。

但是這門生意也有個很大的問題：一是正骨大夫每天的時間是有限的，所以每天能看的病人也是有限的。

二是一位靠譜的、專業的、能處理複雜病況的正骨大夫從頭開始培養，短則四五年，長則十幾年。所以這門生意它就會變成一個可以掙錢，但是做不大的生意。

所以這種生意一定程度上就不能定義為好生意。

6、尋找能夠保持領先優勢的行業：「先發優勢」還是「後發優勢」？

我們發現有一些這樣的生意，行業先行者完成市場開拓和市場教育之後，很容易被行業後進者跟進，這種情況我們叫做「後來者優勢」，典型的特點就是一些應用技術研發的行業，門檻不高，但是非常容易被模仿。

就很像現在的中美競爭，中國其實過去30年都是模仿創新，一步一步的通過學習國外優秀競爭對手，完成了自身的競爭力提升，所以現在美國在貿易戰談判中非常強調智慧財產權保護，原因就在這裡。

有這樣特點的行業，就不容易成為一個「好生意」。

以網際網路為例，一旦新一輪顛覆性技術革命出現，第一名沒有及時跟進而被第二名第三名抓住，第一名此前所建立的競爭優勢容易被打破，我們可以試想一下：如果在移動網際網路的大潮下，騰訊沒有開發出微信，那現在的騰訊會是什麼結果？

所以，真正的好生意，是要尋找那些一旦護城河和領先優勢建立，就能持續的確保領先優勢的生意。

一個典型的例子就是鴨脖行業：一旦行業內的領先企業，在全國完成了零售渠道的布局，就完成了終端用戶品牌的建立，以及在禽類熟食加工上的完整供應鏈。

這種競爭優勢會非常明顯，小公司根本學不來，所以這種行業就比較容易出現穩定的大公司，這也是為什麼在中國，一個鴨脖行業出了4家上市公司的緣故。

7、不以局部盈利代表全行業水平：關注「平均水平」而非「頭部水平」

我們經常聽說某一個行業的某一家公司非常掙錢，就默認為這可能是一門好生意，其實不然。

典型例子就是火鍋行業，海底撈2018年單店盈利達到360萬人民幣，且全球同時擁有460家門店。

但如果以此為指標你就認為火鍋是一個好行業，一猛子扎進去創業，之後你就會發現這個行業完全是另外一番景象：整個行業每年新開數千家火鍋店，但也倒閉數千家店，平均的開店壽命只有1.5年。

所以頭部公司的盈利能力不能代表全行業水平。如果只有1-3%的公司非常掙錢，我們不能默認這就是一個好生意。選擇行業，一定要看平均水平和普遍情況。

8、尋找隱性風險小的生意：算出「內行人」的「內行帳」

當我們接觸一門新的生意，經常會碰到這樣的問題：有一些企業，算帳的時候，理論數據看起來非常漂亮，但真正去看經營結果的時候會發現，雖然現金流很好，但是如果要是算上折舊和攤銷，打點關係，修修補補，可能這門生意就不那麼掙錢了。

典型例子是餐飲行業，如果扣掉了廚房成本，攤銷折舊，租金漲價，可能很多小餐飲店都不賺錢。所以，一門生意光看理論收益沒有用。

還有些行業會出現回扣、打折、贈送等情況，甚至有些行業可能會存在隱性風險的成本。比如醫美行業，過去幾年美容整形行業的盈利能力非常強。但因為2018年行業整頓，導致全行業的盈利水平整體下降，所以這種「隱性風險」說明這個行業過去並不是真的那麼賺錢，只是因為不夠規範所以能賺到高額利潤。一旦監管嚴格，就會出現行業普遍性的虧損。

除了以上幾種隱性成本和風險外，還有比如：折損率、退貨率、客戶維護成本以及一些售後成本等。綜合考慮這些成本之後，就會發現有些行業不再是那麼性感了。

以上就是我們認為識別未來財富機會的八個關鍵，適合去判斷一個生意是否值得介入？是否有前途？是否真的賺錢？是否能夠持續賺錢？

9、識別好生意的2個假設

但其實這背後還有2個更重要的問題。

假設一：這門好生意的時間周期是多久？

任何一個行業的興衰都有自身的周期，任何一個業務，一門生意，從不同的時間周期得出的結論可能都不同，這與行業周期、發展階段都有關係。

從六個月的角度評價一門生意，和從十年的角度評價一門生意，結論肯定是不一樣的。

假設二：尋找好生意的目的是什麼？

尋找好生意是尋找投資機會的前提條件，適合投資的大機率是好生意，但是好生意卻不一定都適合投資。

所以，我們首先需要思考的是：我們要賺什麼錢？我們究竟是為了去掙取這門生意的現金流，還是為了賺它的股權增值差價？

如果想掙現金流，關鍵要看：現金流是否穩定、是否有一個穩定的利潤空間、是否有一個比較好的資金周轉率，投資門檻不一定要特別高。

但如果是希望獲得企業的未來股票增值收益，甚至是未來上市，那麼這門投資則有三點很重要：

1）這門生意應該有一個比較好的成長性空間，有一個比較大的市場。

2）這門生意最好資本投入比較大，能在資本介入下加速發展。

3）這門生意必須能夠陽光化，能夠暴露在大眾視野之下。

基於以上八個核心關鍵和兩個假設邏輯，才是真正判斷一個生意是否值得進入，是否能夠進入，以及如何進入的根本。

結語

縱觀中國當前的產業成長機會，我們深刻體會到一個極其強烈的感受：

一邊是傳統產業的冰封時刻，另一邊是新興產業的熱火朝天，兩個產業環境被極端拉扯交織在一起，並顯著體現為為三個狀態：

一是全面降速、尾大不掉、節節敗退、需求萎靡、信心迷失的傳統經濟，以工程基建、系統集成、房地產、金融投資、汽車銷售為典型代表；

二是轟轟烈烈的新業態新模式，以社交電商、消費下沉、知識付費、國貨替代、手游出海、豬肉漲價、奶茶火鍋、5G物聯為典型代表；

三是一邊混沌一邊狂奔的下一代科技變革，以人工智慧、炒鞋炒幣、晶片設計以及各種戰略核心產業鏈環節國產化為代表。

在中國宏大經濟的縱深體量下，在三個分層的狀態中，好生意不斷孕育。

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