什麼是ESG基金，能否代替滬深300？

「一頓操作猛如虎，漲跌全靠某某某」的段子在網上廣為流傳，相信不管是股民還是基民，不嫌「事」大的都在津津樂道。的確，某人隔夜在社交圈發的一句話，帶動了全球股市的沸騰，但短線操作總歸是短線，對於大多數基民小夥伴來說，可能更重要的還是如何能挖掘到值得長期持有的基金品種。如果拉長持有周期來看，業績能否戰勝滬深300是一個非常重要的參考指標。正好近期ESG基金被聊得火熱，今天司令就來和大家分析下到底什麼是ESG基金，能不能代替滬深300長期持有？

ESG是環境Environmental、社會Social和治理Governance三個英文首字母的縮寫，用來衡量上市公司是否具備足夠的社會責任感。美國共同基金（類似於國內公募基金）過往業績數據顯示，當上市公司面對自身或者市場系統性危機時，有足夠社會責任的公司往往能更好抵禦信任危機，這反映在股票長期回報上則更加穩定、能具備戰勝市場的可能。由於這類公司都具備可持續性發展的特點，所以老美就把投資此類企業的共同基金叫做ESG基金。

回顧國內ESG基金的發展，如今的興全基金（當時還叫興業全球基金）算是最早關注社會責任投資主題的。早在2008年4月份時就發行了興全社會責任混合，最初管理的基金經理叫做劉兆洋，從2009年1月17日起由傅鵬博接手，截止2017年12月24日，九年時間裡跨越多個牛熊周期，累計收益高達300%，傅鵬博因此也成為家喻戶曉的知名基金經理（如今已離開興全基金，和原東方紅資產管理總經理陳光明一起創辦了睿遠基金）。

2011年匯添富社會責任混合基金髮行，2012年內建信社會責任混合基金髮行，2013年財通可持續發展主題混合基金髮行。另外除了ESG基金產品，華夏基金和易方達也是較早加入了聯合國責任投資原則UN PRI，積極將責任投資原則和ESG因素納入到投資決策和資產管理中。相信隨著MSCI、羅素、道瓊斯等指數公司助推A股國際化的進程中，未來國內市場也將進一步完善ESG責任投資體系的建設，諸如綠色、低碳環保、美麗中國、可持續發展、公司治理等符合社會責任投資理念的公募產品也將越來越豐富。

當然理想和願景都是美好的，但是仍然有不少投資者擔心適合老美市場的不一定適合國內市場。那麼簡單科普ESG基金歷史後，司令就來分析下ESG主題基金到底是否值得持有，長期業績是不是能夠跑贏滬深300？

下圖是司令整理的4隻國內第一批ESG基金，目前規模最大的是興全社會責任混合（59.51億元），其次是匯添富社會責任混合（27.46億元），財通可持續發展主題混合（1.28億元），而建信社會混合規模只剩下2500萬元。從近一年（截止2019年12月11日）業績表現看，規模超過1億元的三隻ESG基金均大幅跑贏滬深300，近兩年來業績跑贏的只有財通可持續發展，近三年大幅跑贏滬深300的是興全社會責任和財通可持續發展，興全社會責任混合和財通可持續發展混合近五年來收益分別為96.40%和64.57%，均大幅跑贏滬深300。所以拉長周期來看，ESG主題基金超額收益表現還是相當突出。

從A股上市公司披露情況來看，企業責任報告披露比率最高的是金融業，其次是鋼鐵、採掘、有色等環保重點關注的行業，而披露比率最低的反而是電子、通信、計算機等信息技術行業。那麼四隻ESG基金行業配置風格如何呢？從下表司令整理的最近兩年行業配置情況看，的確是製造業和金融業占比較大。這對於喜歡「追逐」科技題材風口的小夥伴，可能並不是最好的選擇品種。另外可想而知，ESG基金風格應該屬於偏向滬市為主的大盤股。

下圖是四隻ESG基金今年前三個季度的持倉風格，比如興全社會責任2019Q3重倉股包括通策醫療、格力電器、中國平安、康弘藥業、招商銀行、海康威視、蘇泊爾、桃李麵包、邁瑞醫療、立訊精密，風格偏向醫藥、金融和製造業。匯添富社會責任2019Q3重倉中國平安、五糧液、南極電商、貴州茅台、上海機場、宋城演藝、北新建材、美的集團、招商銀行、中國國旅，財通可持續發展2019Q3重倉恆瑞醫藥、貴州茅台、中國平安、東方財富、長春高新、招商銀行、歌爾股份、美年健康、廣聯達、伊利股份，建信社會責任2019Q3重倉股包括晶盛機電、貴州茅台、五糧液、完美世界、和望電氣、華天科技、華宇軟體、長電科技、盛大資源、太陽紙業，除了建信社會責任持有科技股較多以外，另外兩隻都不約而同以金融、醫藥、製造業個股為主，的確多以定期披露企業責任報告的行業公司為主。

去年第一隻ESG指數已經發布，叫做滬深300綠色領先股票指數（成分股包括100隻），那麼和滬深300指數有何不同呢，從中是否能看出ESG因子的編制理念呢？如下圖，綠色領先指數前三大占比行業同滬深300相同，均是金融地產、主要消費、工業，其中金融地產和主要消費行業占比明顯提升。另外儘管前者金融地產行業的占比高於滬深300近十個點，司令卻發現地產股大幅減少了，只剩下了保利地產和招商蛇口，而滬深300還包括萬科A、金地集團、陸家嘴等共計12隻地產股。可見，ESG主題剔除了高污染、高耗能、產能過剩行業的公司，更加強調環保、綠色、可持續的發展理念。

好了，相信不久的將來ESG主題基金也會越來越豐富，有責任心、具備可持續發展理念的上市公司才值得真正長期持有，用ESG發展眼光去挑選基金的基金公司才真正值得敬佩。

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