國內成品油價三連漲，後市還會上漲嗎？

自2019年12月2日24時起，國內汽、柴油價格每噸分別提高55元和50元。這是本月國內成品油首次調價。據國家發改委官網顯示，上一次國內成品油價格調整為2019年11月18日，國內汽、柴油價格每噸均提高70元和65元。而經過本輪零售限價上調，今年我國成品油零售限價已經歷24次調整，其中14次上調，7次下調，3次擱淺，呈現「十四漲七跌三擱淺」的格局，本次調價也是連續第三次上漲。

與此同時，截至12月2日收盤，紐約商品交易所2020年1月交貨的輕質原油期貨價格上漲0.79美元，收於每桶55.96美元，漲幅為1.43%。2020年2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲0.43美元，收於每桶60.92美元，漲幅為0.71%。今日（本周二），上海國際能源交易中心日間盤原油期貨合約區間波動，交易活躍，持倉減少。

實際上，國家發改委上調成品油價格，對廣大司機的影響並不是太大。以油箱容量在50L的家用轎車為例，加滿一箱92號汽油將較之前多花2元，出行成本小幅增加。以月跑2000公里，百公里油耗在8L的小型私家車為例，到下次調價窗口開啟(12月16日24時)之前的半個月時間內，消費者用油成本將增加3.2元左右。即使是大客車也沒受到太大的影響。以月跑10000公里，百公里油耗在38L的斯太爾重型卡車為例，未來半個月內，單輛車的燃油成本將增加76元左右。成品油價這樣的小幅上漲並不足為慮。

現在大家最關心的是下一輪成品油調價窗品開啟（12月16日）時，國內成品油價還會上漲嗎？對此，我們認為，未來國際油價將會在一個小箱體內波動，上漲不易，下跌也難。當下一成品油調價窗口開啟時，國內油價繼續小幅上調的機率相對比較大一些。最近，對於國際油價有重大影響的是三類消息：首先，伊朗明年初將進行大選，目前伊朗國內政局不穩定影響了生產量。另外，中美貿易談判很可能會有一個不錯的結果，此消息也在支撐國際油價。畢竟若是中國經濟好了，對原油需求量也是十分龐大的。

再者，OPEC會議即將召開，估計延長減產保價協議將達成共識。不過，作為非OPEC成員國的俄羅斯未必願意真的會大幅減產，因為俄羅斯經濟依賴於能源出口。同時，如果俄羅斯和伊拉克都不願意減產，那沙特就沒有繼續遵守減產協議的必要。所以，各產油國之間還存在較大變數，也就給未來國際油價帶較大的不確定性。我們認為OPEC+的減產協議有望達成，但恐怕誰也不願意減產太多，影響自己的出口收益。

最後，美國原油產量及庫存的進一步增加仍將給原油價格帶來壓力。美國能源情報署數據顯示，11月22日美國原油日產量達1290萬桶的記錄高點，比去年同期增長10.30%；同期原油庫存4.52億桶，比去年同期增長0.30%。美國的原油產量和庫存則對國際油價上漲構成利空。未來如果美國增產頁岩油出口，肯定會對國際油價上漲造成衝擊。

國內成品油價再次上漲，後面還會繼續大漲嗎？我們認為目前國際油價呈現上下兩難的波動區間，如果是油價下跌，各石油生產國就會減產保價，但是國際油價上漲卻會受到全球經濟不景氣、美國原油出口數量大增的制約，所以，未來國際油價在一個箱體內來回波動，大漲大跌都很難。而國內成品油價格仍有可能在下輪窗口開啟時，繼續小幅上漲或者擱淺，這種可能性還是比較大的。