下期預告：
資產證券化研究之——市場發展建議
RMBS增長勢頭強勁
繼2018年RMBS（住房貸款抵押證券）迎來爆發增長後，今年以來RMBS繼續快速擴容，前3季度發行規模占信貸ABS總發行規模的一半。受益供需兩旺，RMBS已步入發展快車道。從銀行角度來看，個人住房貸款需求高企、貸款額度緊張以及資本金壓力，使得騰挪信貸空間、轉移資產出表的需求提升，推高了發行RMBS的意願。對於投資者而言，RMBS基礎資產高度分散，違約風險小，是較為安全穩定的證券化產品，具備較強的市場吸引力。
ABN市場份額大幅提升
2019年前3季度ABN發行量占比由去年同期的4%增長至13%，市場存量占比由去年同期的4%升至9%。2016年末新修訂的《銀行間債券市場非金融企業資產支持票據指引》引入SPV結構，信託型ABN成為ABN市場主流。資管新規出台後壓縮通道業務，信託公司開始把資產證券化業務作為回歸本源、行業轉型發展的突破口，推動了信託型ABN發行提速。另一方面，ABN產品發行採取註冊制，流程簡單，並且銀行間市場以金融機構投資人為主，資金充裕，交易量大，吸引了企業和市場機構的積極參與。預計後續ABN業務還將繼續快速增長，助力企業盤活存量資產，緩解融資難題。
基礎資產類型進一步豐富
2019年3月份，廣州地鐵集團發行國內首單以地鐵客運收費收益權為基礎資產的ABS項目，為「綠色主體+綠色基礎資產」的「雙綠」ABS項目。4月份，「菜鳥中聯-中信證券-中國智能骨幹網倉儲資產支持專項計劃」在上交所掛牌，為中國首單可擴募類REITs，也是首單新零售基礎設施類REITs。6月份，綿陽市投資控股(集團)有限公司發行了定向資產支持票據，為全國首單國企學費收益權ABN。7月，「國金-川投航信停車場PPP項目」在深交所獲批，為全國首單PPP儲架式資產證券化項目。2019年以來，我國資產證券化市場創新持續推進，基礎資產類型進一步豐富。
中債資產支持證券系列指數發布
2019年3月，中債估值公司發布「中債-中信證券精選高等級資產支持證券指數」。該指數成分券由中信證券股份有限公司提供，精選代償期在0.5年和2年之間且債項評級為AAA的資產支持證券及資產支持票據。4月，中債估值公司與德邦證券聯合發布「中債—德邦消費金融夾層級資產支持證券指數」，是市場首個針對消費金融夾層檔的資產證券化類指數，並對資產支持證券夾層級做了首創性的明確定義，即「有公開債項評級，且公開債項評級低於同一資產支持證券項目最高評級的所有證券」，可作為投資消費金融ABS/ABN的業績基準和標的指數。