近期大盤整體上，呈現了上升的走勢，尤其筆者之前文章中已經提到過，突破了3050的重要頸線位後，這一次的藍籌股與概念股普漲，讓突破更加有效。

在上漲的氛圍下，近段時間也是業績報的高峰期，更吸引眼球的，無疑是突然出現踩雷的業績，只是，由於目前大盤的氣氛較好，所以很多個股都出現了「業績報憂，股價不跌」的局面，其中包括了，北斗星通。

對於一般投資者而言，這兩年最常見的新聞，無疑是我們又發射了幾顆衛星，以及北斗導航系統的日趨完善，在這種情況下，帶著「北斗」兩字的「北斗星通」，怎麼會出現業績下滑的情況呢，難道「北斗系統」只是一個看起來美好的光環嗎？

併購的商譽減值

線看下北斗星通最新的業績情況：

公司預計2019年歸屬於上市公司股東凈利潤虧損5.5億元至6.5億元，主要是大額計提資產減值所致。

對此，深交所隨即向北斗星通下發關注函，要求說明此次計提資產減值準備的依據及合理性，同時追問集中在兩個會計年度分期計提商譽減值的原因及合理性。

按照北斗星通的描述，主要原因是2015年來圍繞「北斗+」進行的一系列產業併購。關於併購，筆者在之前的文章也提到過，在過去，普遍的認識是，併購會增加企業的實力，所以經常可見併購重組的消息放出後，上市公司的股價跟隨著上漲，因為理論上，併購可能增加上市公司的估值。

但是，這只是理想情況下，現實中，企業併購大多都是溢價併購，往往企業的心態，都是在某個行業成為熱點的時候，高價併購，這一點，其實和股票投資一樣，都有著從眾的「蹭熱點」心理，而付出的高溢價，如果併購企業繼續保持過去的高增長，就可能成為估值的「拖累」，也就是變成了商譽減值的風險。

而這兩年，恰巧經濟轉型期，自然過去大額併購的企業，如今都遇到了商譽的麻煩，從這個角度而言，北斗星通的商譽減值，既是客觀存在的，又是情有可原的，畢竟，在併購初期，對上市公司的業績，還是有一定的促進作用。

長期盤整的形態

我們再看下它的K線走勢：

從上圖可以看到，雖然公布商譽減值造成的業績大幅下降，但是並沒有出現連續下跌的走勢，這兩天走勢相對還是比較的平穩。

如果縮圖，從大的趨勢上來看，目前基本處於長期的盤整形態，同時，之前在形態的頸線位後，遇到了阻力而回落，上方的拋壓還是比較的大。

再看下同樣北斗導航概念股的四維圖新與華測導航：

從上面的K線上可以看到，四維圖新處於形態的上邊界線上，目前也是受到壓制，同時隨時有突破的可能，而華測導航則更要強勢一點，距離歷史高點也並不遠。

總體上，在北斗概念股之中，北斗星通並非最強勢的，反而是目前處於長期的盤整形態中。

北斗系統下的光環

之所以做個對比，就是如前所述，這兩年我們經常會聽到衛星又成功發射的消息，包括北斗系統越來越完善。

在北斗系統最開始推出之際，正是因為當時的導航，基本上被美國GPS把控中，不但是為了民用，同時也是為了軍用安全情況下， 大力推行了北斗導航系統，隨著北斗系統的完善，我們不得不為當初的決策歡欣鼓舞。

與此同時，北斗系統推出之際，當時最熱門的上市公司，就是北斗星通。

作為第一個導航類的上市公司，同時又帶有「北斗」二字，在當時，就充滿了巨大的想像空間。

如今，北斗系統日趨完善的時候，是不是利好兌現之際呢？

事實的情況是，對於當初最熱的北斗星通而言，並沒有出現。

從北斗星通的財務上可以看到，最近三年，除了2017年的凈利潤有了大幅增長之外，其餘幾年，都業績平平，與我們理想中的，北斗系統越完善，可能受益越高，大相逕庭。也就是說，及時帶著「北斗」二字，與同樣導航相關的華測導航和四維圖新相比，北斗星通的優勢並沒有，甚至很多財務數據不如它們。

再深入挖掘下，你會發現，實際上，北斗產業鏈，並未北斗星通一個上市公司，人們過往對它的期待，甚至第一印象，其實都是被「北斗」二字，所遮掩了，全產業鏈上，華測導航與四維圖新，各有特色。

投資分析

對於上市公司而言，我們既要分析它的技術面，同時更重要的，就是基本面的分析。

拿北斗星通這個例子，筆者想說的就是，概念股的挖掘，必須深入，同時不斷的跟蹤和更新。

作為當初第一個上市的導航類上市公司，北斗星通在那個時候，是「獨一無二」的，得到資金的追捧，也就是情理之中。

只是，隨著更多的上市公司不斷的上市，當初的「獨一無二」，就變成了非常的正常，後來者更有優勢的賽道，完全可能形成彎道超車，比如四維圖新在地圖上建立的優勢，以及華測導航的數據應用。

即便不考慮商譽減值，如前所述，北斗產業鏈下，也並非北斗星通，業績最為出色。

所以，當北斗系統越來越完善之際，北斗星通，也不是那個唯一收益的公司，還有更多的公司，收益更明顯。

對於A股的投資而言，即便是概念股的炒作，最終也是，那個最受益的公司，可能受到更多的資金關注，這一點，非常的重要。

結語

當筆者第一次看到北斗星通出現了業績雷的時候，還是頗為驚訝，當時是不相信，一個與北斗系統相關的上市公司，怎麼會隨著系統的完善，反而出現了業績問題呢？

直到重新梳理了下，整個北斗產業鏈，才發現，原來讓我對北斗星通「念念不忘」的，不過是帶著的「北斗」二字。

除了這「北斗」二字，有更多的上市公司，真正的收益。

總結的一個笑談就是：不要單純的被上市公司的名字所迷惑。

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