10月17日（周二），潤本生物技術股份有限公司（股票代碼：603193 簡稱：潤本股份）將在上交所主板掛牌上市。本次潤本股份公開發行股票數量為6069萬股，發行後公司總共股本約為4.05億股，發行價格為17.38元/股。
潤本股份主要從事嬰童護理產品、驅蚊產品以及精油產品三大業務，前兩者收入占到公司2022年營業收入的77.41%，其中驅蚊產品為公司傳統優勢業務，嬰童護理產品則已成為公司全新增長極，潤本股份也因此將成為A股市場上的「嬰童護理第一股」和「國貨驅蚊第一股」。
三大業務板塊共振，銷售網絡全渠道發力
2006年設立的「潤本」品牌起步於驅蚊產品的生產和銷售，早期主要以線下經銷模式為主。彼時國內驅蚊行業已發展已久，也出現了相對成熟的驅蚊品牌，但線上電商平台的蓬勃發展給了潤本彎道超車的機會。2010年，潤本股份開設了首個線上直營店鋪——天貓「潤本旗艦店」，逐步切入主流線上流量入口。
2013年，潤本股份成立，公司進入「大品牌、小品類」的研產銷一體化階段，業務板塊也在驅蚊產品的基礎上不斷擴大，發展出了驅蚊、嬰童護理及精油三大核心產品系列，並圍繞其建立了豐富的產品矩陣，推出眾多滿足消費者需求的新品，公司業績持續提升。招股書顯示，2020年至2022年，潤本股份分別實現營業收入44,282.83萬元、58,214.72萬元和85,608.92萬元，年均復合增長率達到39.04%。
與此同時，潤本股份市場競爭力也在不斷增強，公司在天貓、京東、拼多多等大型電商平台的市場占有率長期保持領先，據招股書顯示，2020年至2022年，「潤本」品牌蚊香液在天貓平台市場占有率連續三年排名第一；同期，潤本京東自營官方旗艦店銷售額在京東「618」活動月中連續三年名列母嬰用品之洗護用品品牌前二；且「潤本」品牌店鋪分別位列拼多多「防蚊水店鋪榜口碑榜」第一、「蚊香液店鋪榜口碑榜」第一。
以上傳統大型電商貢獻了潤本股份的主要收入，據招股書，2019至2022年，潤本天貓平台直營店鋪銷售收入金額由14,808.77萬元增長至30,023.99萬元，年均復合增長率達到26.57%，天貓、京東平台直營店鋪的年購買用戶數由2019年的537.95萬人增至2022年1,041.22萬人，年復合增長率為24.62%。
除了在傳統電商平台取得優勢外，潤本也積極布局由社交媒體和短視頻為主導的新電商平台，如抖音、快手、小紅書等，公司在抖音渠道的總銷售金額從2020年的141.03萬元增長至2022年的15,768.02萬元，帶動品牌全面發展。
另一方面，潤本對線下渠道也同樣重視。公司線下渠道主要客戶為非平台經銷商，近年來，潤本股份不斷優化線下非平台經銷商客戶結構，2020年至2022年，公司非平台經銷商客戶數量分別為226家、270家和248家，其中500萬元以上的線下非平台經銷商數量分別為3家、3家、7家，銷售收入占比分別為52%、62%、75%，公司頭部客戶收入占比提升明顯。
此外，藉助多年來在線上渠道積累的口碑與影響力，潤本股份不斷開拓社區團購、知名連鎖商超、便利店、百貨商店等線下渠道，進一步增加了客戶觸點，拓展產品銷售輻射區域並強化產品銷售渠道深度和廣度，持續提升公司市場滲透率水平。
優質產品構建品牌護城河，加碼研發擴寬成長空間
多年以來，潤本生物以綠色、安全為切入點，積極打造溫和配方，滿足消費者對綠色健康驅蚊產品的需求。為了保證產品質量，潤本與揚農化工、道達爾等知名原料企業合作，從源頭保證產品品質；並在生產和售後上堅持精細化管理對各個環節進行有效記錄，嚴把生產質量關。
同時，潤本還根據使用場景、毒理分級、用戶需求偏好分析等開發產品配方，在實現驅蚊液高效、安全的驅蚊效果的同時，滿足消費者個性化及便捷性需求。截至目前，潤本產品已廣泛覆蓋居家生活、出遊踏青、四季護膚、沐浴清潔等多元應用場景。
優質的產品以及對消費人群的精準定位使潤本在細分賽道具有較強影響力，消費者認可度不斷提升。招股書顯示，「潤本」品牌在國內消費品牌獨立調查排名網站MAIGOO（買購網）評出的「2023年驅蚊液十大品牌榜」位列第一；並憑藉近年在天貓、京東等主流電商平台的突出表現，先後獲得2021年度京東洗護行業峰會「行業口碑獎」、2022年度天貓嬰童洗護行業獎、2022年度最受歡迎嬰童洗護獎等多個獎項。
突出的品牌優勢降低了潤本股份的營銷成本，2020年至2022年，公司推廣費率分別為17.42%、18.54%和21.90%，低於25.38%、27.10%和27.66%的行業均值，潤本股份也因此獲得了更大的盈利空間，2020年至2022年，公司凈利潤分別為9,471.21萬元、12,064.73萬元和16,004.49萬元，年均復合增長率為29.99%。
為了維持品牌活力，潤本也在不斷推陳出新。招股書顯示，潤本研發投入從2020年的1071.26萬元增長至2022年的1951.26萬元，研發費用率在行業內居於前列。同期公司研究設計人員數量亦在不斷增加，從2020年的55人增長至2022年的106人，研發人員占比保持在13%以上。
目前潤本股份已取得境內有效專利71項，在學術周刊發表論文2篇，參與1項化妝品原料的團體標準制定和2項化妝品測定方法的團體標準制定，以及2項兒童化妝品檢測標準制定。同時，公司堅持自主研發驅蚊類產品、個人護理類產品相關核心技術，取得了卓越的成效。未來，隨著研發成果的不斷落地，潤本股份將有望進一步滿足消費者多元精細化需求，帶動公司各產品系列實現量價的不斷抬升。
行業規模穩增未來可期，擴充產能夯實盈利能力
潤本業務主要圍繞嬰童護理、驅蚊及精油三大板塊開展，在家居個人生活領域具有較大發展空間。
在驅蚊用品領域，作為日常消費品，驅蚊產品在我國有著巨大的容量基礎，經過多年發展，我國驅蚊產業逐步完善。根據灼識諮詢數據，我國驅蚊殺蟲市場零售額由2015年的62.09億元增長到2019年的84.34億元，年復合增長率為7.96%，預計到2024年市場零售額將達到120.06億元，2020-2024年年均復合增長率為7.28%。
驅蚊行業整體競爭格局較為穩定，呈現多巨頭並存現象，不過當下消費者對驅蚊產品多元化、安全性的追求正驅動驅蚊產品朝著溫和、專業、個性化的方向發展，針對特定應用場景的產品大受歡迎。比如戶外可攜帶驅蚊產品近年來實現了快速增長，根據灼識諮詢數據，其零售額2015年-2019年的年均復合增長率達32.60%。
在嬰童護理領域，得益於國民收入水平持續提升和精細化育兒觀念的推廣，我國嬰童護理市場規模呈穩健增長趨勢。根據灼識諮詢數據，2022年中國嬰童護理市場規模約為297.11億元，其中線上市場規模130.94億元，占整個市場的比例約為44.07%，線上渠道已經具備較大市場規模且呈逐年上升趨勢；2017年-2022年，國內嬰童護理市場線上渠道的年均復合增長率約為25.08%。此外灼識諮詢預計，嬰童護理行業線上市場規模2022年至2027年預計仍將保持超過20%的高速增長，遠高於線下渠道增速。
中國嬰童市場競爭較為激烈，行業競爭格局相對分散，並且長期受強生等海外品牌主導。不過隨著近年來社媒平台的快速崛起，優質國貨獲得了切入市場的機遇，並開始逐步稀釋傳統大牌在國內的市場份額。潤本股份招股書顯示，2022年公司在中國嬰童護理產品零售額為5.7億元，占中國嬰童護理市場的比重為1.9%，呈逐年上升態勢。
隨著下游市場的不斷擴大，為了更好地滿足市場需求，潤本股份持續擴充產能，不斷提升生產自動化與供應鏈智能化程度，目前已建成廣州、義烏兩大生產基地，配備獨立科研團隊，共有56條自動化生產線，2022年公司80.56%的產品可自行生產。
不過隨著公司不斷發展，產銷規模也逐漸擴大，近三年，潤本股份產能利用率分別已達到95.24%、95.87%和81.55%，為保證對產品品質的把控能力以及供應鏈的響應速度，公司亟需進一步擴大自產產能。
本次上市，潤本股份擬募集資金90,272.00萬元，主要用於黃埔工廠研發及產業化項目、渠道建設與品牌推廣項目、信息系統升級建設項目及補充流動資金。以上項目的實施將有利於增強公司產品競爭力、提升品牌影響力與產品市場占有率，從而實現公司業務規模的持續增長。
整體而言，潤本股份擁有豐富產品線、品牌知名度高、具有強大的供應鏈管理能力、線上線下銷售渠道建設完備等多項優勢，整體盈利能力較強。未來隨著募投項目的落地，潤本股份將有望開發出更多適應市場需求的智能化、個性化產品。同時，公司也在積極拓展海外市場，傳播中國品牌的獨特價值和形象，力爭成為具有國際競爭力的中國品牌。