年內LPR迎來第三次調整！8月22日，央行宣布最新一期的貸款市場報價利率(LPR)，1年期LPR從3.7%下調為3.65%，5年期以上LPR從4.45%下調為4.3%。
據宏觀團隊統計，今年截至目前，1年LPR累計下降15BP，5年累計降35BP、較2020年全年累計降幅高20BP。
首席經濟學家黃文濤也明確認為，5年期15BP調降主要還是對沖經濟下行壓力和社融萎縮，非對稱降息重點在於回應地產下行。
此次調降15BP的5年期利率，如以貸款30年、等額本息還款、100萬本金計算，此次LPR下降15個基點，月供減少88.48元，累積30年月供減少3.18萬元。之前央行於5月降低15BP的5年期貸款，並降低首套房貸利率20個基點，再加上此次LPR下調後降息效應將疊加，首套房貸款利率低至4.1%，已實質性低於2009年房貸利率打七折後的4.16%。
事實上，此次降息後，房貸基準利率(LPR改革之前，以5年期貸款利率為準，數據從1991年開始；此後以5年期LPR為準)已是1998年房改樓市啟動以來最低水平。
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有些地方首套利率更低
今年5月，央行、銀保監會對住房信貸政策進行了調整，即首套住房貸款利率不得低於LPR-20個基點，而二套房仍延續不得低於LPR+60個基點標準執行。
通過公開數據整體發現，當前首套住房僅有北京、上海、深圳、廈門等少數城市在LPR基礎上加基點執行房貸利率，具體為北京+55、上海+35、深圳+30、廈門+10.而更多的城市是以LPR-20個基點執行，包括蘇州、南京、青島、中山等城市。
此前，研究院發布的7月百城房貸利率數據顯示，2022年7月首/二套房貸主流利率指數環比繼續下行。7月主流利率平均值首套4.35%，二套5.07%，環比分別回落7BP和2BP，較去年最高點分別回落139BP和93BP，再創2019年以來新低。
此次，5年期LPR繼續下調，在業內人士看來，穩定樓市的跡象十分明顯。中國首席經濟學家溫彬認為，5年期以上LPR下降幅度較大，溫彬認為，有助於降低購房成本，增強購房意願，提振房地產銷售。
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對股債匯的影響
當然了，除了因5年期LPR下調15個基點被市場認為會對樓市產生顯著影響外，每一次LPR下調，對股債匯市場也必定會產生一定的影響。
就A股而言，策略團隊認為，短期來看，市場在LPR調降落地後的一周內通常表現不佳。歷史來看，在LPR調降前，市場通常表現較好，在大多數時候均呈現上漲狀態，這種現象的發生可能與投資者對流動性寬鬆的預期升溫有關。但當LPR調降落地後，股市的表現則相對較差。從長期的角度來看，股市的表現終究要回到基本面，如果寬能夠成功傳導至寬信用，那麼股市通常會有較好的表現，例如2020年初前後的時間段，反之，則股市很難有較好的表現，如2022年初時情況。
對債市而言，宋雪濤認為LPR調降的影響需辯證看待，邏輯上，降LPR是進一步釋放寬信用的信號，利空債市。但實際上，還是要客觀評估降低LPR後寬信用的效果。如果寬信用效果不佳，則政策利率和LPR調降對債市仍然是寬貨幣的範疇，至少不算利空。
至於匯率，上海證券鄭嘉偉指出，LPR調降對於人民幣短期匯率會承壓，但長期依然圍繞6.6-7區間雙向波動。
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LPR仍有下降空間？
雖說年內LPR已前後三次進行了調整，但在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，年內5年期以上LPR或許還將下降15-20個基點。
王青給出的理由是：一方面，疫情波動下，下半年消費修復將較為溫和，房地產還會低位運行一段時間，另外，在全球經濟衰退陰影下，此前對經濟增長拉動作用較大的出口存在減速趨勢。這些因素意味著政策面有可能進一步加大穩增長力度，重點是刺激國內總需求。另一方面，下半年國內物價形勢總體有望保持穩定，豬肉價格上漲帶動的結構性通脹難以引發物價全面大幅大漲，不會對未來宏觀政策形成較大掣肘。與此同時，下半年美聯儲等海外央行在政策收緊過程中，會更多考慮由此帶來的經濟衰退風險，政策收緊步伐有可能放緩。這意味著國內政策寬鬆的外部約束也在減輕。
海通宏觀梁中華同樣認為，高估的房貸利率會繼續向下壓縮，5年期LPR可能會繼續調降。據梁中華年初測算，房貸利率高估200BP以上，今年上半年已經壓縮100BP至4.62%，還有100BP左右降息空間(至少可以降至3.6%甚至以下)。但短端利率如逆、MLF、1年LPR降息還是會比較謹慎，我國的貨幣是新興貨幣，政策上還是會在匯率和利率之間權衡，利率降多了就要放棄匯率，如果在乎匯率，利率的下行從長期來看就會受到限制。
（文章來源：研究中心）