在公布強勁表現後，今日不漲反跌，截至發稿跌超4%，成交金額115億元。
寧王昨晚公布的中報業績超預期，但今日股價跳水，表明市場給出的反饋並不理想，也帶崩了一眾賽道板塊，電子、汽車、軍工、光伏、鋰電等前期強勢品種紛紛跳水。
昨日晚間寧德時代所公布中報業績，公司2022年上半年歸母81.68億元，同比增長82%；二季度歸母凈利潤66.75億元，環比一季度增長347.09%；同比2021年第二季度歸母凈利潤25.29億元增長163.94%。
業績超預期主要受益於：一方面進一步完善礦產資源和上游材料領域布局，另一方面也通過自身的提價，將上游成本端的壓力轉嫁給整車企業。
此外寧德時代剛發布的麒麟將在2022世界新能源汽車大會(8月26日-8月28日)正式官宣落地車型。
最重要的是毛水平有所恢復，毛方面，二季度單季度恢復至21.85%(一季度14.4%)。
寧德時代表示，2022年上半年公司銷量超100GWh，二季度環比一季度有所增長。一季度由於原材料大幅漲價，與客戶協商價格調整需要過程，隨著價格調整陸續落地及對一季度有一定的價格追溯調整，二季度毛利率有所恢復，上半年綜合毛利率為18.7%。
儲能毛利率下滑30%
不過，值得注意的是，上半年寧德時代三大業務板塊的毛利率同比繼續下滑。其中，動力電池系統的毛利率為15.04%，同比減少7.96%，材料毛利率為20.65%，同比下降0.50%，儲能系統毛利率下滑最為嚴重，下降30.17%至6.43%。
自2016年以來，寧德時代的毛利率持續下降。2021年公司的毛利率為26.28%，與2016年的高點43.7%相比，五年間下降了17.4個百分點。
寧德時代在中報中也承認，原材料價格波動，特別是以碳酸鋰為代表的原材料價格大幅上漲，對成本形成較大壓力。2022年上半年，寧德時代營業成本為918.73億元，同比增長186.55%，增速超營收增速。不僅如此，新產品和新技術開發也對企業構成挑戰。
對此，寧德時代表示，在今年上半年加快了上游原材料的布局，持續擴大產能，並且加大了研發投入。例如，上半年，公司與印尼合作方簽署協議共同投資建設印度尼西亞動力電池產業鏈項目，建設從紅土鎳礦開發、三元電池材料到電池回收的全產業鏈。同時，公司了加快推動江西宜春含鋰瓷土礦、貴州及宜昌磷資源產業鏈項目等的開發和建設。
機構：盈利拐點明確
華鑫8月23日認為，盈利能力方面，公司2022Q2毛利率修復至約22%，環比提升7.4pct，凈利率修復至12%，環比提升7.9pct，盈利能力修復明顯，拐點明確。
現金流方面，公司2022Q2經營活動現金流凈額為+116億元，顯著高於單季度凈利潤水平；截止2022Q2公司負債為195億元，較2022Q1提升約30%，訂單充沛。
2022H1公司電池產量為125GWh，上半年產能為154GWh，產能利用率達81%，維持高位水平。整體而言，公司二季度盈利能力強勢修復，拐點明確。公司現金流充沛，訂單充裕，產能擴張積極，長期成長可期。
08月24日發布研報稱，給予寧德時代買入評級。評級理由主要包括：1)業績大幅好轉，鋰電王者強勢歸來；2)盈利拐點確認，後續量利齊升確定性高；3)堅定全球化步伐，引領產業鏈革新。風險提示：下游需求不及預期、上游材料成本回升超預期、公司擴產進度不及預期。
寧德時代近一個月獲得5份研報關注，買入5家，平均目標價為657.1元，與最新價530元相比，高127.1元，目標均價漲幅23.98%。
中金研報指出，寧德時代上半年出貨高增長，海外業務持續放量。提價逐步落地，盈利進入上行修復通道。全球化產能布局加速，新技術逐步量產，中期龍頭地位穩固。
（文章來源：東方財富研究中心）