（溫馨提示：文末有下載方式）

報告綜述：

低點已過，7月下旬鋰電行業排產已逐步恢復，預計9月進入旺季;全年預期銷量150萬輛;2020年為銷量大年 :上半年搶裝，過渡期後7月車企需求較弱，龍頭電池廠商6-7月減產40%左右，但7月下旬已逐步恢復，預計9月 將進入旺季。我們預計7-8月電勱車銷量較弱，同比微增，9月有望恢復高增長。我們預期全年電動車乘用車銷量 有望達到130萬輛左右，客車專用車保持穩定，全年銷量達到150萬輛左右，對應電池需求75gwh，同增30%。2020年受政策刺激(出租、運營車等)、國產特斯拉、新車型放量，預計將超過200萬輛，同增33%。

電動車政策拐點已至，積分制徵求意見稿已出台，政策未來有超預期可能。相關政策推出加速: 1)發改委規定各地不得對新能源汽車實行限行限販，已實行的應取消 ;嚴重污染地區出租電動化需達到80%以上， 北京成都已出台電動計程車更換獎勵措施，預計其他相蘭城市將跟進;2)21-23雙積分將調整，預測2021-2023年雙積分所需電動乘用車為143萬、169萬、195萬輛，滲透率達到8.3%/10.0%/12.0%，起到真正推動電動車的 目標。電動車2035年規劃正在制定之中。我們認為政策拐點已至，未來有進一步超預期的可能。

電池及材料各環節格局逐步穩定，龍頭強者恆強：動力電池3季度價格下降10%，三元PACK價格1.1元/wh，龍頭 價格1.2元/wh，短期二線動力電池企業共起，迅速占領一定份額，但龍頭優勢仍突出;負極材料「三大四小」 格 局較穩定，下半年各家石墨化產能投產，成本下滑戒、或將帶動價格下滑，但龍頭在高端人造石墨領域更具優勢;電解 液18年階段性洗牌完成，價格跌至微利，短期價格穩定，長期價格或受原材料(EC、六氟)漲價而上漲;隔膜19年為最後一輪大幅降價，濕法大膜1.5元/平，僅龍頭盈利，預計20年價格將趨穩定;下半年行業濕法新增產能釋放 ，格局或有變動。正極19年格局惡化，盈利下滑，但高鎳為趨勢，產品升級過程中技術優勢企業叐益。

2020年是海外車企電動化元年，電池及材料、核心零部件龍頭海外訂單將落地。歐盟碳排放新標正式出台，2030年到2021年碳排放降低37.5%，2020年以大眾為代表的車企巨頭電動化平台車型將依次推出，海外電動 化元 年開啟，預計2025年全球電動車銷量1500萬輛，滲透率接近17%。大眾、豐田等均將中國作為最重要的電動化市 場，電池及材料、核心零部件具備全球競爭力，龍頭已戒將獲巨額定單，成長空間巨大。

……

報告內容：

溫馨提示：如需原文檔，可登陸未來智庫www.vzkoo.com搜索下載本報告。

關注公眾號「未來智庫」，及時獲取最新內容。

（報告來源：東吳證券；分析師：曾朵紅）