編者註：靠著可穿戴設備、iPad和售後服務，蘋果還是站起來了。
作者/華盛學院Jay
美東時間10月30日，蘋果（AAPL）公布2019財年第四季度財報以及全年財報。根據財報，蘋果第四季度EPS同比增長4%，創下3.03美元的新紀錄，遠超市場預期的2.84美元。公司Q4營業收入達到640億美元，同比增長2%；Q4凈利潤136.86億美元，儘管同比仍下降3%，但降幅明顯放緩。
行情來源：華盛證券
業績公告中，蘋果CEO蒂姆·庫克表示：「由於服務，可穿戴設備和iPad等業務的加速增長，我們在2019財年取得了開創性的第四季度最高收入，並指出取得了有史以來最好的產品和服務陣容。隨著消費者和媒體評論對新iPhone的支持，我們對假日銷量非常樂觀。」
iPhone11 資料來源：Apple.com，華盛證券
本期財報核心要點
Q4營收同比上升，但全年總額仍同比下滑，Service分部表現搶眼。蘋果在Q4單季度錄得營收640.4億美元，單季同比增長1.8%；2019財年全年營收2601.74億美元，全年同比仍下滑2.0%。其中，Service分部表現搶眼，Q4單季營收達125.11億元，同比增長18.03%；Service分部全年營收462.91億元，同比增長16.46%。雖然目前Service分部占比仍較小，但該分部正在逐步成為蘋果一個非常重要的營收來源，這與iPhone等產品在消費端的使用周期不斷延長有關。
資料來源：公司財報，華盛證券
iPhone銷售額仍在下滑，但iPad、可穿戴設備及Service分部挽回部分劣勢。iPhone手機的銷售多年來始終是蘋果的核心收入來源，其銷售額占比常常達到總營收的三分之二。近年，隨著智慧型手機市場日漸飽和，疊加不斷湧入的新巨頭（尤其是華為），iPhone手機業務收入出現較大比例的滑坡。Q4業績報告iPhone業務銷售額同比下跌超9%，而整體營收不減反增，主要就是其他各分部的收益挽回了部分劣勢。
資料來源：公司財報，華盛證券
按地域分部統計，美洲地區仍然是銷售額的增長引擎，大中華區銷售下滑居首。財報數據顯示，美洲地區銷售額Q4同比增長6.55%，2019財年全年同比增長4.30%。相比之下，大中華區銷售額Q4同比下滑2.42%，全年下滑15.91%。儘管大中華區全年下滑慘烈，但Q4銷售額的降幅會是一個好消息，意味著iPhone在大中華區的銷售有望迎來拐點。大中華區的銷售數據下滑，不能全部歸於宏觀經濟環境。蘋果在大中華區的遇冷，與碰到強大的競爭對手密切相關。根據Canalys數據，三季度中國智慧型手機累計出貨量同比下滑3%，但華為的出貨量同比增長了66%，占據目前總出貨量的42%，仍然排名第一。
資料來源：Canalys，華盛證券
下圖統計展示蘋果全年各地區分部詳細銷售數據：美洲地區不僅體量最大，而且銷售增長仍然強勁，無愧為蘋果的核心商業區域；相比之下，歐洲、大中華區和日本都有不同程度的銷售下滑，其中大中華區的下滑最為慘烈。
資料來源：公司財報，華盛證券
凈利潤方面，蘋果2019財年整體大幅下滑，但Q4凈利降幅有所收窄。19Q4，蘋果錄得凈利潤136.86億美元，同比下滑3.1%；2019財年全年，公司錄得凈利潤552.56億美元，同比下滑7.18%。2019財年，蘋果的研發、銷售及行政費用同比增加11.37%，增幅高於營收增幅，一定程度上拖累凈利潤。
資料來源：公司財報，華盛證券
2020財年Q1業績指引
1. 營收區間在855-895億美元之間；
2. 毛利率在37.5%-38.5%之間；
3. 運營成本在96-98億美元之間；
4. 其他收入約為2億美元；
5. 綜合稅率約為16.5%。
業績指引顯示蘋果的營收將同比回升約3.8%（營收取中位數），毛利率水平維持不變，運營成本或同比增加11.5%左右，考慮稅率和其他收入，預測Q1凈利潤約為200億美元左右，同比去年233.5億美元的數據約有14%的跌幅。
小結：
蘋果本期公布的Q4、全年財報，整體來看是超出市場預期了。尤其是Q4單季的表現，不僅銷售額同比轉跌為升，而且凈利潤的下滑幅度，對比全年也在收窄。公司此前在大中華區的大失血也已經止住，而且美洲地區在已經擁有較大體量的情況的下仍保持可觀的增長。
一切的好轉都要歸功於可穿戴設備、iPad以及Service分部的強力支撐。作為美國一家極具傳奇色彩的科技消費企業，未來的前景仍然非常光明，只是一旁虎視眈眈的華為也是一大隱憂。蘋果未來將何去何從？讓我們拭目以待。
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