大類資產配置的轉移對股票市場影響很大。眾所周知，在同樣的經濟基本麵條件下，如果最上層的大類資產發生了資產配置轉移，出現資金從其他類別資產持續流入股票市場，那麼股票市場很可能出現趨勢性的投資機會，並且隨著經濟基本面的改善，股市上漲所持續的時間與幅度都會很長。
而從國內的大類資產類別分析，房地產是中國最重要的大類資產，但房地產因為「房住不炒」的政策定位與行業周期等原因，已經告別了房價單邊上漲的階段。
注意到，去槓桿的堅決執行使得貨幣超發的現象終結了。
最近兩年的M2增速在8%左右，與8%左右的GDP名義增速基本持平。
而按照8%左右的貨幣增速，意味著以後每年房價的潛在漲幅頂多在8%，考慮到舉債買房的貸款成本就有5.5%，而房子的產權是70年，每年折舊率就有1.5%，扣掉這些成本之後，舉債買房幾乎就不賺錢，那麼地產就很難再起泡沫了。
隨著貨幣增速和房價潛在漲幅降至8%左右，這意味著與地產相關的資產很難再提供10%以上的回報率，市場上的高收益率要麼爆雷了，要麼是不借了。因此，市場真實的無風險利率水平就從以往的10%左右降至了國債的3%左右。與之相應的是，股市的市盈率就很難再繼續下降。
與此同時，信託行業因為基礎資產風險逐步暴露，到2017年四季度時行業規模已經見頂回落。因此，金融市場的增量資金將不太會被房地產與信託等類別資產所分流。從國際環境看，由於日本與歐元區一直持續負利率，美國也告別加息周期，人民幣資產特別是中國股票與國債正在成為國際資金追逐的資產對象。
近年來，外資在A股市場上買買買的現象在持續出現。因此，從大類資產角度，現在已經具備了大類資產發生轉移的時間窗口。當股票這樣的類別資產基本面出現亮點時，資金流入就成為必然選擇。
注意到，截止9月20日，今年上證指數漲幅為20.6%，滬深300指數漲幅為30.7%，已經進入「指標意義」上的「技術性牛市」（投資人自己是否賺錢，只能「冷暖自知」了），是A股近5年以來的最好表現。而且從國際比較來看，今年A股漲幅也領漲全球，主要股指漲幅好於美日歐等發達市場和韓印等新興市場。
而其大背景，就是經歷了2015年以來的「刮骨療毒」之後，資本市場已經開始規則重塑與正本清源——
推行科創板並試點註冊制，完善退市、信息披露、回購等基礎制度，使得市場供需關係得以改善，估值體系更加均衡理性；
日前，監管層已經表示將「加速」將科創板改革實踐的成果，擴展到創業板上，引起資金對相關板塊的高度關注；
加強監管與提高違法成本，使得市場環境更加透明與公平；
拓展長期資金的入市渠道，納入MSCI指數使得市場投資者結構更加豐富與多元化。
資本市場的深化改革，就是實踐決策層對「激發資本市場活力」的直接體現，這將是未來發展的大趨勢，資本市場正在走向理性與成熟，並將呈現出豐富的結構性機會。
有關部門總體而言槓桿率不高，從去槓桿到轉槓桿，中國經濟迴旋空間依然很大。當前的各種制度變革以及減稅降費、定向信用支持等具體政策將結構性地作用於實體經濟，改革開放的不斷深化同樣將對不同企業產生迥異的影響，使得企業在包括盈利、信用、估值溢價、股票流動性等方面出現全方位分化。
數據顯示，2015年6月至今，上證綜指下跌超過40%，但仍有6%的股票獲得正收益，這些股票多是「穩健經營、具有工匠精神」的優質公司；
又如2018年我國市值排名後50%股票的成交量仍占全市場成交量的23.2%，遠高於全球主要市場2.5%的平均值，意味著全球主要市場中，優質公司的流動性遠好於其它公司。
可以預見，隨著經濟轉型、產業升級和制度變革的持續推進，個股分化行情只是剛剛開始，抓住結構大分化下真正能夠創造價值的股票是未來投資的王道。
「聰明資金」已經在選擇核心資產為代表的結構性行情，而非全面性牛市行情，根本的原因在於目前的經濟環境與經濟周期。目前中國經濟還處於傳統經濟周期中的衰退期，轉型升級當中的「（結構性）質量提升期」，在此背景下，確定性高的景氣行業龍頭公司便成為聰明資金的合理市場選擇。
因此，儘管諸多板塊的估值已不算便宜，但核心資產行情仍將會是未來相當時間內的市場主線之一，因為核心資產對應的行業持續景氣度是中國經濟增長產業結構升級與消費趨勢的行業映射。
雖然核心資產股票上漲主要來源於業績的驅動，在2019年4季度絕大多數核心資產股票將受制於歷史峰值的估值壓力，股價會等待時間價值來消化估值的壓力。
但基於5G及後周期、雲計算、半導體及晶片等「新基建」特徵的一批股票，短期難有證偽的基本面利空，在市場風險偏好沒有大幅下降的條件下，將會繼續成為市場資金追逐的對象。