引言：首批商品期貨ETF的推出，仿佛是為不能參與商品期貨交易的投資者打開了一扇新的大門，但事實真有那麼美妙嗎？
中秋放假前夕，司令曾收到小夥伴的留言，首批商品期貨ETF包括華夏飼料豆粕期貨ETF（狀態：已募集完畢等待上市交易）、大成有色金屬期貨ETF（狀態：正在募集）、建信能源化工ETF（狀態：還未開始募集）是否值得參與？司令妄自猜測「參與」的意思主要有兩種，一種是看好某種商品期貨買入並長期持有，另外一種是憑藉個人豐富的商品期貨知識來進行波段買賣交易。的確，首批商品期貨ETF的推出，仿佛是為不能參與商品期貨交易的投資者打開了一扇新的大門，那能否長期持有某種商品期貨指數基金，或者讓基金經理來幫助把握某種商品期貨的波段買賣時機呢？
在回答小夥伴的兩個疑惑前，司令先簡單介紹下目前其實已經「存在」的兩種商品期貨指數基金。第一種就是大家熟悉的黃金ETF，如博時黃金ETF、華安黃金易ETF、國泰黃金ETF、易方達黃金ETF，場外也可以買到聯接基金。另外一種就是國投瑞銀白銀期貨LOF，既可以在場外申贖，也可以把份額轉到場內進行交易。交易期貨合約的小夥伴比較熟悉，期貨合約既有看多合約也有看空合約，只要方向對了都能賺到錢，但是黃金ETF和白銀LOF走勢基本和國際金價、紐約白銀CFD相同，從來沒有出現過金價大跌但是黃金ETF大漲的相反情況，說明它們屬於「看多合約方」。所以想要從中賺錢，更多還得依賴大家的專業知識能力。當然，黃金ETF作為大類現金替代資產配置及避險屬性的功能是毋庸置疑的，但本質上只是一種交易工具。
那麼飼料豆粕期貨ETF、有色金屬期貨ETF、化工能源期貨ETF是否同樣情況呢？根據基金募集資料顯示，華夏飼料豆粕期貨ETF跟蹤大商所豆粕期貨價格指數，大成有色金屬期貨ETF跟蹤上期所有色金屬指數，所以本質上同樣也是「看多合約方」，也就是說豆粕期貨看多合約價格漲了，豆粕期貨ETF單位凈值也就漲了，一旦下跌凈值同樣也會下跌，並不具備通過「看空合約方」來反向操作以實現賺錢的可能。所以，指望著持有某期貨ETF就能通過基金經理「神操作」來實現長期賺錢的小夥伴就別做夢了，本質上還是一種商品交易的工具，更適合波段操作，同時對於個人的專業知識要求比較高。另外提一句，三隻產品上線後的規模優勢也蠻重要，畢竟作為場內波段交易來說流動性很重要。
司令通過圖片來說明商品期貨ETF波段交易的重要性。下圖是大商所MM（豆粕期貨合約）今年來的交易價格走勢圖，從圖中可以清楚看出MM合約的波段性特點。如果從2019年2月底階段新低2467點持有至6月初3031點階段新高，那麼確實能賺到22.86%收益，但是如果不幸買在6月初的高點，那麼持有至今三個多月依然虧損。
好了，以上是司令對於商品期貨ETF的一點淺薄認識，如有不恰當歡迎指正，說老實話司令也沒有玩過期貨。最後總結下觀點，不管最後大家選擇了哪個產品，切記不要想著長期持有，資產周期理論啥的聽聽就行了，也不要想著作為大類資產來配置，要想賺錢還是得通過波段交易。當然，前提是對某商品價格走勢要具備一定的專業知識哦，平時也要多關心宏觀經濟面及所交易商品期貨的各類資訊。
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