作者：吳棲
出品：全球財說
2023年債市走勢較優，Wind數據顯示，全年中債總財富指數收益水平達到4.67%，中債信用債指數收益水平同樣接近4.7%。主要布局債券市場的固定收益類基金也收穫了不錯的業績，中長期純債型基金平均收益率約為3.61%，短期純債型基金平均收益率約為3.27%，混合債券型一級基金、二級基金的平均收益率則分別為3.46%和0.57%。
在債市走強的背景下，固定收益類基金也備受青睞，2023年共計新成立377隻固收類基金，在所有類型基金中發行量居首，合計發行份額8198.63億份，占新成立基金總份額比例達71.06%，僅12月單月發行份額便達到1610.89億份。
2024年開年，固收類基金依舊受到投資者歡迎， 不少投資者會問，2024年是購買固收類基金的較好時間點嗎？應該如何選擇產品？哪只產品值得期待？
1月22日，建信基金即將發行一隻混合債券型基金——建信開元瑞享3個月持有基金（A類：020536，C類：020537），擬任掌舵者是具有17年從業經驗的基金經理徐輝，曾在專戶領域深耕10餘年，作為其管理的首隻公募產品，亮點值得關注。
回看2023年，信用債市場上半年曾出現一定結構性「資產荒」，下半年的關鍵則是 「一攬子化債」，此後存款利率再度調降，無風險利率先上後下，伴隨化債行情持續演繹，信用利差整體收窄。
在A股整體估值處於低位、企業盈利有望觸底回升的背景下，債券收益率觸及歷史低位後雖有所反彈，但長端利率缺乏有效保護，尚不具備大幅上行基礎。徐輝在一次路演中表示，債券市場系統性風險較小，短期維持震盪態勢，中長期則會呈現中樞逐漸下行的震盪走勢。
從產品招募說明書來看，建信開元瑞享3個月持有作為混合債券型基金，產品設定為80%-100%債券資產、0%-20%轉債資產，最大回撤控制在2%的範圍區間。將以實現穩健的絕對收益為主要目標，嚴格控制產品凈值的波動性，並通過資產配置與選擇，以獲得穩定增長的投資回報。
徐輝在路演中表示，自身多年從事專戶產品投資管理，更加重視收益的穩健性，希望將專戶對於風控更嚴格的管理要求，以及對於收益穩定性的追求複製到公募產品上，在建信開元瑞享3個月持有的實際管理中，也會更加注重收益的穩定性、波動性的控制。
新產品的整體投資策略，將以固定收益類資產作為底層收益來源，並結合信用增強、轉債增強策略。
從短期看，建信開元瑞享3個月將採取信用債票息的打底策略，通過槓桿套利的方式獲取套息收益，並根據變化進行組合久期和槓桿的調整，從而把握階段性收益率變化機會，增強組合收益彈性。轉債則是另一個在穩健收益基礎上增強收益的工具，在積累一定安全墊、風險承受能力增強後，逐步進行配置。
產品亮點首先是信用債優選。債券資產方面，建信開元瑞享3個月持有基金所持信用債投資評級要求在AA+以上，同時AA+信用債占比不超過50%。如此設定，有利於更好地規避信用風險，加強信用風險管理，將整體信用風險控制在較低範圍。
第二點是利率債波段增強。基金經理及投研團隊將密切跟蹤分析經濟、政策以市場收益率變化情況，動態調整投資組合久期、槓桿以及持倉結構。力爭在經濟趨勢性機會明確且整體風險可控的前提下，把握相對明確的交易性機會；在控制風險敞口的前提下，提升收益。
徐輝曾表示，自上而下判斷市場環境，把握住經濟、政策拐點時所帶來的趨勢性機會，保持收益穩定性的同時獲得超額收益，在債券產品管理中至關重要。而這也正是徐輝的優勢所在。自上而下把握基本面驅動的趨勢性行情，把握債券中期趨勢性機會，通過經濟周期性波動，進行大類資產配置並控制回撤。
建信開元瑞享3個月持有的另一個關鍵，便是轉債資產。
這也是第三個亮點，轉債優選增強。在轉債的標的選擇上，重點關注「擇時、擇券」兩大方面，優先選擇性價比更高的轉債品種。
由於轉債收益的波動性與權益資產相關性較大，收益主要依靠權益資產的上漲推動，需要衡量標的整體情況及估值，同時評估轉債自身的估值水平。
所以，在轉債的配置方面，除對市場環境進行評估外，更多將考慮股債性價比和股票本身估值，以及風險偏好等各方面因素，從而確定轉債倉位。
機會方面，目前經過基本面調整，股債性價比指標已接近歷史極值水平，權益資產中長期配置價值提升。
徐輝在路演時表示，未來產品管理中將在下行風險可控制情況下，根據經濟趨勢、股債性價比、轉債特徵指標、行業趨勢以及轉債絕對價格等綜合因素，選擇轉債部分倉位、個券，並利用轉債自身的特性等待將來市場機會的表現。
行業方面，在板塊輪動加強、板塊分化愈發明顯的背景下，2024年一是關注成長板塊，包括涉及AI+、衛星網際網路軍工和MRVR等細分的TMT，以及創新藥、高端製造等，此外還涉及具有全球競爭力的出口型企業，包括機械、汽車零部件等。
第二，建議關注有供給側邏輯的上遊資源品，包括銅、鋁等有色金屬。
第三，則是高分紅板塊。在高收益資產越來越少的情況下，收益及分紅比較穩定的企業，為投資者創造的回報也較為穩定，是具備長期配置價值的優質資產。
徐輝表示，轉債方面會考慮和參考股票的投資策略，關注板塊輪動，在部分有階段性超額收益表現的板塊內選擇轉債品種，這樣勝率也相對更高。
管理好一隻產品，除了基金經理的投資經驗及理念外，投研團隊同樣至關重要。
公開數據顯示，建信基金通過平台化研究，融合公司投研力量，樹立全員風險管理理念，建立完善的風險管理體系，有效防範信用、市場、流動性、操作風險在內的各類風險事件，並保持良好的風控記錄。
同時，在研究和信評團隊支持的基礎上，建立了投資端分工協作的研究框架體系，涉及大類資產配置框架、「權益投資六力投資評價模型」、「固定收益投資五力評價模型」等多種持續動態升級的實操策略模型。
上述模型能夠從宏觀經濟指標及走勢、政府干預及政策導向等長期外部因素，市場資金供求狀況、市場心理及技術因素等短期資金因素，以及證券市場價格因素、公司盈利和增長預期等市場估值因素進行分析研究，優化資產配置效果。
此外，建信基金也通過多維度構建完善信用模型體系，具備股權質押監控模型、表外融資監控模型、匯兌損益檢測模型、信用環境評估模型、發債主體流動性評級模型、發債集團母子公司監控模型等，並對模型預警的債券，逐一處理識別是否有實質性風險。
此次發行的建信開元瑞享3個月持有，作為混合債券型基金，更適合對於未來收益預期相對清晰、追求收益波動性、彈性更加平穩的偏穩健型投資者。
在當前市場下，投資者不妨做好分散投資的安排，更多從自身的風險偏好和流動性需求等最根本的角度出發進行產品選擇。建信開元瑞享3個月持有（A類：020536，C類：020537），1月22日即將發售，追求穩定性的投資者不妨考慮！
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。本材料提及的基金對投資人的最短持有期限做出限制，對於每份基金份額而言，最短持有期限為3個月，基金份額持有人在滿足最短持有期限的情況下方可贖回。
敬告讀者：本文基於公開資料信息或受訪者提供的相關內容撰寫，全球財說及文章作者不保證相關信息資料的完整性和準確性。無論何種情況下，本文內容均不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎！未經許可不得轉載、抄襲！